El tipo de cambio yen-dólar cae de 162 a 157 puntos; la Reserva Federal de Nueva York realiza verificación de cotizaciones
El Banco de Japón mantiene la tasa de interés en 1,0%; se espera que Ueda ofrezca señales en conferencia y sobre posibles intervenciones adicionales
El 30 de julio, en el mercado de divisas de Nueva York, el yen se revalorizó casi 5 puntos por dólar en apenas 50 minutos, con el tipo de cambio yen-dólar bajando desde finales de 162 puntos hasta alcanzar los 157 puntos. Esto ocurrió después de que el Gobierno de Japón y el Banco de Japón iniciaran intervenciones de compra de yen, seguidas por el Gobierno de Estados Unidos que realizó verificaciones de cotizaciones, una fase preparatoria para intervenir en el mercado. Sin embargo, el 31 de julio, en el mercado de divisas de Tokio, el tipo de cambio volvió a subir hacia los 160 puntos. Los analistas mantienen perspectivas encontradas sobre si esta intervención logrará revertir la tendencia de debilidad del yen.
Según el Nikkei, el tipo de cambio que se encontraba alrededor de 162,80 puntos por dólar en el mercado de Nueva York cayó hasta 157,80 puntos en aproximadamente 50 minutos a partir de las 22:30 hora de Japón. El Nikkei citó a fuentes del mercado que reportaron que el Gobierno de Japón realizó una intervención de gran escala de compra de yen y venta de dólares.
El tipo de cambio rebotó posteriormente hasta finales de los 159 puntos, pero después de la 1:00 p.m. hora del Este de Estados Unidos, volvió a caer hacia finales de los 158 puntos. Esto ocurrió después de que se conociera que la Reserva Federal de Nueva York, bajo instrucciones del Departamento del Tesoro estadounidense, consultó a múltiples instituciones financieras sobre los tipos de cambio dólar-yen. Se trata de una verificación de cotizaciones previa a una intervención real, y el Nikkei señaló que fue inusual que Estados Unidos interviniera inmediatamente después de Japón. Respecto al trasfondo del movimiento estadounidense, el medio citó la observación de un operador de divisas de Londres, quien sugirió que el Gobierno de Japón podría haber asegurado que no se opondría a un aumento más rápido de la tasa de interés del Banco de Japón. La preocupación subyacente es que si las tasas de interés japonesas suben, los fondos pueden regresar a Japón, lo que podría llevar a la venta de bonos estadounidenses y al aumento de las tasas de interés estadounidenses.
El Secretario del Tesoro estadounidense, Scott Benson, también expresó el 30 de julio en una entrevista con medios estadounidenses que "el yen está muy subvaluado y es extremadamente barato". Atsushi Mimura, Viceministro de Finanzas responsable de las operaciones de intervención en divisas, declaró el 31 de julio por la mañana que está "recibiendo apoyo que va más allá del simple apoyo moral" de las autoridades monetarias estadounidenses.
El Gobierno de Japón no ha confirmado oficialmente el hecho de la intervención. Según el Yomiuri Shimbun, la Ministra de Finanzas Satsuki Katayama se reunió el 31 de julio por la mañana con reporteros y, cuando se le preguntó sobre la posibilidad de intervención, respondió que "no puedo responder a ese punto" y señaló que "siempre estamos respondiendo con vigilancia".
El Nikkei analizó que las autoridades eligieron un momento en que la vigilancia del mercado estaba relajada. Aunque el tipo de cambio yen-dólar había alcanzado los 163 puntos por primera vez en aproximadamente 40 años el 21 de julio, la velocidad de depreciación se desaceleró posteriormente, lo que llevó al mercado a evaluar como baja la probabilidad de una intervención inmediata. La volatilidad esperada a un mes cayó por debajo del 6 por ciento justo antes de la intervención, el nivel más bajo en cuatro años y medio. Además, Kevin Walsh, presidente de la Reserva Federal, había declarado el 29 de julio después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto que el aumento de las tasas de interés no era el único medio para controlar la inflación, y los indicadores de crecimiento e inflación de Estados Unidos publicados el 30 de julio quedaron por debajo de las expectativas, por lo que el dólar ya estaba debilitándose. Esto sugiere que las autoridades pueden haber juzgado que, a diferencia de abril cuando había fortaleza del dólar, se trataba de amplificar una tendencia ya iniciada para potenciar el efecto de la intervención.
Daisaku Ueno, estratega jefe de divisas de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, analizó que "es muy probable que las autoridades hayan elegido un momento para sorprender al mercado, infligiendo un golpe significativo a las fuerzas especulativas". Señaló que muchos participantes del mercado esperaban que la intervención ocurriera solo después de que terminara la reunión del Banco de Japón. Predijo que cuando el tipo de cambio se aproximara al nivel de 160 puntos, que el mercado considera como línea de defensa de las autoridades, la vigilancia sobre intervenciones adicionales se intensificaría aún más. Sin embargo, fue cauteloso respecto a la persistencia del efecto. Según el Asahi Shimbun, declaró que "mientras persista la posibilidad de aumento de tasas en Estados Unidos y ante la tensa situación en Oriente Medio con la estrategia de compra de dólares en caso de emergencia aún fuerte, es cuestionable si la intervención tendrá efecto".
El hecho de que las posiciones de venta neta de yen de las fuerzas especulativas hayan aumentado significativamente es un factor que puede potenciar el efecto de la intervención. Cuando el valor del yen sube, las fuerzas especulativas cierran sus posiciones de venta recomprando yen, ampliando el movimiento alcista. Según la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos, la posición de venta neta al 21 de julio fue de 152.125 contratos, acercándose a los 184.223 contratos de julio de 2024. En aquella ocasión, una intervención de 5,53 billones de yen combinada con un aumento de tasa del Banco de Japón y una desaceleración de la inflación estadounidense, junto con el cierre masivo de posiciones de venta, resultó en una caída del tipo de cambio de aproximadamente 20 puntos.
Por el contrario, las intervenciones de abril y mayo de este año tuvieron efectos de corta duración. El Gobierno y el Banco de Japón invirtieron 11,73 billones de yen (aproximadamente 10,5 billones de wones) entre el 28 de abril y el 27 de mayo, pero el tipo de cambio volvió a niveles superiores a los previos a la intervención en dos meses. Se ha argumentado que cuando Mimura declaró justo antes de la intervención en aquella ocasión que era la "última advertencia de evacuación", en realidad brindó tiempo a las fuerzas especulativas para cerrar sus posiciones. Fumito Aizawa, analista senior del mercado de Sumitomo Mitsui Trust Bank, cuestionó la persistencia del efecto de la intervención, afirmando que "es probable que las fuerzas especulativas extranjeras continúen vendiendo yen mientras la política de expansión fiscal del Gobierno de Sanae Takaichi no cambie".
El 31 de julio, en el mercado de divisas de Tokio, el tipo de cambio cayó hasta 159,45 puntos en la apertura, pero volvió a recuperarse hacia los 160,60 puntos por la tarde. Cuando el valor del yen alcanzó su nivel más alto en dos meses y medio, los pedidos de compra de dólares de las empresas importadoras japonesas se concentraron.
El Banco de Japón mantuvo la tasa de política monetaria en 1,0 por ciento en su reunión de decisión de política financiera de ese día. Como había sido apenas seis semanas desde que la subiera 0,25 puntos porcentuales en la reunión de junio, las autoridades señalaron que desean observar su impacto. Un miembro de los nueve en el consejo de política se opuso al mantenimiento e propuso aumentarla a 1,25 por ciento, pero la propuesta fue rechazada.
En el informe de perspectivas económicas e inflacionarias divulgado simultáneamente, el Banco de Japón elevó sus proyecciones de crecimiento para los ejercicios 2026 y 2027. Consideró que la demanda de inteligencia artificial y semiconductores sigue siendo sólida y que los riesgos de desaceleración económica por la tensa situación en Oriente Medio han disminuido. En cuanto a las perspectivas de inflación, reflejando la caída de los precios del petróleo, bajó la proyección para 2026 y la elevó para 2027.
El Gobernador Kazuo Ueda comparecerá a una conferencia de prensa por la tarde. La señal que transmita sobre el momento del próximo aumento de tasa será crucial para determinar la persistencia del efecto de esta intervención. Si insinúa una posibilidad de aumento más temprano de lo esperado, podría continuar la fortaleza del yen, pero si muestra una actitud cautelosa citando los ajustes recientes en el mercado de valores, podría aumentarse la presión para una nueva intervención.
* Este artículo ha sido traducido por IA.