![Foto del interior de la Comisión de Servicios Financieros ubicada en Jongno-gu, Seúl [Foto=Comisión de Servicios Financieros]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/07/31/20260731181112879687.jpg)
Las autoridades financieras han confirmado definitivamente el plan de mejora del sistema de cotización múltiple y lo implementarán a partir del 3 de agosto. Las disposiciones clave, que incluyen la obligatoriedad del consentimiento de accionistas minoritarios de la empresa matriz en caso de cotización de filiales escindidas, así como la aplicación de la "regla del 3%" cuando se obtenga dicho consentimiento, se mantienen sin cambios. Sin embargo, se han introducido algunas mejoras durante el proceso de consulta, incluido el fortalecimiento de la independencia del comité especial de la junta directiva de la empresa matriz.
La Comisión de Servicios Financieros aprobó en su reunión ordinaria del 31 de julio las enmiendas de las normas de cotización y las regulaciones de divulgación de información de la Bolsa de Valores de Corea del Sur. Las enmiendas fueron preparadas tras un período de recopilación de comentarios sobre la propuesta provisional de normas y directrices publicada el 7 de julio, y entrarán en vigor el 3 de agosto.
La esencia de la versión final es mantener los mecanismos de protección de accionistas minoritarios de la empresa matriz en caso de cotización múltiple de filiales escindidas. La Comisión de Servicios Financieros confirmó la política existente de hacer obligatorio el consentimiento de accionistas para filiales escindidas mediante distribución de activos, mientras que para otros casos de cotización múltiple lo recomienda como optativo.
La "regla del 3%" como criterio para el reconocimiento del consentimiento de accionistas también se mantiene. Esta regla limita a 3% los derechos de voto de accionistas cuya participación accionaria supere el 3%. El consentimiento se considera válido cuando la mayoría de las acciones participantes vota a favor y al menos una cuarta parte del total de acciones emitidas vota en favor.
El sector empresarial argumentó que cuando ha transcurrido un período considerable después de la escisión, debería eximirse la obligación de obtener consentimiento de accionistas y aplicarse una votación ordinaria en lugar de la regla del 3%. Por el contrario, la industria de inversión solicitó ampliar la obligatoriedad del consentimiento de accionistas no solo a escisiones de activos, sino a todas las cotizaciones múltiples que afecten significativamente a la empresa matriz, además de exigir la implementación de un sistema de mayoría de minoridad.
La Comisión de Servicios Financieros y la Bolsa de Valores explicaron que, considerando el propósito del sistema de protección de accionistas minoritarios, mantuvieron los elementos centrales de la regulación pero incorporaron algunas opiniones aceptables.
En primer lugar, se reforzaron los requisitos de independencia del comité especial de la junta directiva de la empresa matriz. Anteriormente, se cumplía el requisito si un consejero independiente presidía el comité o si los consejeros independientes y los miembros externos independientes constituían al menos dos tercios del comité. En la versión final, se elevó el estándar para exigir que se cumplan ambas condiciones.
En el procedimiento de consentimiento de accionistas, no se hizo obligatoria la votación electrónica, sino que se incluyó como recomendación. La Comisión de Servicios Financieros indicó que esta medida considera la coherencia con la Ley Comercial, pero dado el requisito de la regla del 3% y la aprobación de al menos una cuarta parte del total de acciones emitidas, espera que las empresas adopten voluntariamente la votación electrónica de manera activa.
También se aligeró en parte la carga de divulgación de información. Para filiales con una proporción de activos reducida que no obtengan consentimiento de accionistas, en el apartado "motivo del incumplimiento de confirmación de consentimiento de accionistas" solo se requiere divulgar información simplificada, como si aplica la baja proporción y cuál es esta. Además, la divulgación de los resultados de las resoluciones de la junta directiva de la empresa matriz se modificó para revelar solo el resultado de la votación de la junta directiva en su conjunto, en lugar de las opiniones individuales de cada consejero.
Asimismo, se aclaró en la normativa que las sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) quedan excluidas del ámbito de aplicación del sistema de cotización múltiple, ya que según las regulaciones de la Bolsa constituyen valores de inversión colectiva.
La Comisión de Servicios Financieros declaró: "Hemos preparado la versión final incorporando opiniones con elevada racionalidad y aceptabilidad que se alinean con el propósito de mejora del sistema de cotización múltiple de proteger a los accionistas minoritarios de la empresa matriz". Agregó que "después de la implementación, continuaremos mejorando las directrices sobre la base del cumplimiento efectivo y los casos de revisión, con el objetivo de aumentar la previsibilidad para empresas e inversores".
* Este artículo ha sido traducido por IA.