Propone precio 45% superior a la capitalización actual…incluye la totalidad de la participación del 20,6% que posee
Exige venta de activos no esenciales…solicita respuesta a las juntas directivas de cinco filiales antes del 23 de septiembre
Flashlight Capital Partners (FCP) presentó una propuesta para adquirir la totalidad de la participación accionaria que poseen cinco filiales del Grupo Samsung en S-One por aproximadamente 4,4 billones de wones. El precio propuesto representa un 45% superior a la capitalización bursátil actual de S-One. FCP argumenta que las filiales de Samsung carecen de justificación empresarial para mantener esta participación accionaria y ha requerido su venta.
FCP informó el 27 de agosto que envió a las juntas directivas de Samsung SDI, Samsung Life Insurance, Samsung Card, Samsung Securities y Samsung Fire & Marine Insurance la propuesta de adquisición de la participación en S-One. El volumen de acciones objeto de la propuesta corresponde al 20,6% de la compañía, equivalente a 7.815.656 acciones. El precio propuesto es de 116.000 wones por acción, lo que suma un monto total de aproximadamente 906.600 millones de wones.
Convertida a valor total de capitalización, la valoración propuesta por FCP alcanza aproximadamente 4,4 billones de wones. Esto representa un nivel 45% superior a la capitalización bursátil actual de S-One e incluso supera el máximo histórico basado en precios de cierre registrado en julio de 2016, que fue de 4,37 billones de wones.
FCP argumentó que existe necesidad de que cada filial de Samsung venda su participación en S-One. Según su análisis, Samsung SDI enfrenta próximas inversiones en infraestructura de gran magnitud que requieren asegurar financiamiento. Con respecto a las cuatro filiales del sector financiero, FCP señaló que existe escasa correlación empresarial entre sus negocios principales—seguros, valores y servicios de tarjeta—y S-One, una empresa de seguridad.
(S-One mantiene relaciones como cliente principal con diversas filiales de Samsung, por lo cual es probable que las relaciones comerciales con el grupo se preserven incluso después de la venta de la participación accionaria, aspecto que se perfila como punto de controversia respecto a sinergias reales entre las partes).
FCP también identificó como problemático que el precio de las acciones de S-One sea un 30% inferior al registrado hace diez años. Además, argumentó que la rentabilidad por dividendos ronda apenas el 4% respecto al precio de la acción. Según FCP, resulta más ventajoso para los accionistas utilizar el producto de la venta para retribuciones al accionista o para fortalecer la competitividad en el negocio principal, en lugar de mantener la participación accionaria.
FCP remitió en junio pasado una propuesta de accionista a la junta directiva de S-One solicitando medidas para mejorar el valor empresarial y precisar la visión comercial. Posteriormente, sostuvo que la junta directiva de S-One no presentó objetivos concretos ni alternativas. En particular, FCP informó haber recibido respuesta indicando que la junta directiva de S-One nunca realizó análisis separado alguno sobre el precio accionario apropiado.
FCP ha requerido a las juntas directivas de las cinco filiales de Samsung que proporcionen respuesta a la propuesta de adquisición antes del 23 de septiembre próximo. Con fundamento en la ley comercial, ha exigido que revelen de manera transparente la decisión sobre la venta y los motivos correspondientes, invocando el deber de lealtad fiduciaria de los consejeros ante los accionistas.
FCP es una sociedad de inversión constituida en 2020 con base en Singapur. Ha posicionado como estrategia de inversión central la mejora de la gobernanza corporativa. Su representante, Lee Sang-hyun, cuenta con antecedentes de haber adquirido ADT Caps, competidor histórico de S-One, para posteriormente venderlo a SK Telecom.
* Este artículo ha sido traducido por IA.