Los participantes del mercado de valores doméstico han coincidido en la necesidad de implementar de manera estable el cambio del ciclo de liquidación, desde el actual T+2 (dos días hábiles desde la fecha de operación) a T+1, tras realizar suficientes preparativos y verificaciones.
La Asociación de Inversores Financieros celebró el 2 de septiembre un "foro de debate profundo sobre la reducción del ciclo de liquidación" en el que se analizó la necesidad de acortar el ciclo de liquidación del mercado de valores doméstico, los principales puntos de discusión y los desafíos de respuesta según los participantes del mercado.
Durante el foro se plantearon preocupaciones sobre posibles fallos informáticos durante el proceso de liquidación, incumplimientos de pagos, problemas de conversión de divisas y disponibilidad de fondos para inversores extranjeros, en caso de que el ciclo se redujera en un día.
Choi Hoon, subdirector de la Bolsa de Valores de Corea, señaló que "la reducción del ciclo de liquidación es importante tanto en términos de implementación acelerada como de revisión estable", y agregó que "no solo los valores y la bolsa, sino también los sistemas de instituciones de infraestructura como la Agencia de Depósito y Liquidación de Valores, el Banco de Corea y la Sociedad de Financiamiento de Valores de Corea, así como los procedimientos de conversión de divisas para gestoras de activos, fondos de pensión e inversores extranjeros, deben cambiar de manera integral". Enfatizó además que "se necesita tiempo suficiente para que el sistema pueda establecerse de manera estable".
También desde el sector de valores surgieron opiniones de que se requiere un período de preparación suficiente, ya que el incumplimiento de pagos podría socavar la confianza de todo el mercado.
Park Sang-hyun, subdirector de NH Investment & Securities, expresó que "la compensación y liquidación es un asunto que involucra de manera interconectada a todos los miembros de las casas de bolsa", y advirtió que "si una o dos compañías incurren en incumplimiento de pagos, la confiabilidad del mercado en general se verá necesariamente comprometida". Agregó que "es necesario proporcionar tiempo suficiente y tener paciencia para que todos los participantes del mercado puedan adaptarse".
También se señaló que los inversores extranjeros muestran mayor preocupación por el riesgo de incumplimiento de pagos que por los beneficios de la transición a T+1.
Kim Mi-gang, directora de SC Bank, comunicó que "entre los inversores extranjeros se observa que el riesgo de incumplimiento de pagos es más prominente que la utilidad que podría derivarse de la reducción del ciclo de liquidación a T+1". La directora señaló que "Corea del Sur está implementando múltiples flexibilizaciones regulatorias y cambios de sistemas simultáneamente para activar la inversión extranjera", y expresó la preocupación de que "la introducción acelerada de la reducción del ciclo de liquidación en este contexto podría ser una carga para la infraestructura de liquidación estable".
Baek Dae-man, jefe de equipo de la Asociación de Inversores Financieros, enfatizó que también deben considerarse las características geográficas y horarias del mercado coreano. Señaló que "Corea, ubicada en el Lejano Oriente, comienza sus operaciones en uno de los horarios más tempranos junto con Nueva Zelanda y Japón en todo el mundo", e indicó que "considerando las diferencias horarias y la conversión de divisas, el proceso de liquidación es difícil incluso en el ambiente actual de T+2". Añadió que "los inversores institucionales extranjeros también muestran gran interés en el proceso y la hoja de ruta de Corea del Sur para la reducción del ciclo de liquidación".
También se expresó la opinión de que el incumplimiento de pagos no debe considerarse únicamente como un riesgo que debe eliminarse, sino como un factor que debe gestionarse durante la operación del mercado. Kang So-hyun, directora del Instituto de Investigación de Mercados de Capital, señaló que "dado que en Corea del Sur prácticamente no ha habido casos de incumplimiento de pagos, podría surgir la percepción de que existe un problema con las casas de bolsa si se produce un incumplimiento", y mencionó que "en Estados Unidos se produce incumplimiento de pagos en aproximadamente el 2-3% de todas las operaciones".
Sin embargo, subrayó que "al reducir el ciclo de liquidación a un día, también se reduce el período durante el cual se pueden hacer ajustes o correcciones en el proceso de liquidación, lo que inevitablemente aumenta la posibilidad de retrasos temporales en fondos o interrupciones operacionales en comparación con la situación actual", y enfatizó que "es necesario cambiar la percepción, enfocándose no en el objetivo de lograr un incumplimiento de pagos "cero", sino en la gestión de riesgos que pueden surgir de manera suficiente durante la operación del mercado".
La Asociación de Inversores Financieros continuará analizando la dirección de respuesta de la industria en relación con la reducción del ciclo de liquidación sobre la base de las opiniones de los participantes del mercado presentadas en este foro.
* Este artículo ha sido traducido por IA.