Banco de Corea del Sur analiza la conexión entre estables en dólares y mercados de divisas
El apoyo comercial de Binance amplifica el impacto cambiario de los estables en dólares
Un análisis del Banco de Corea del Sur revela que la conexión entre el mercado de estables en dólares y los mercados de divisas tradicionales puede fortalecerse a través de plataformas de negociación globales. En particular, cuando se permite el comercio directo entre monedas de curso legal específicas y estables vinculados al dólar en plataformas globales, los choques de demanda de estos activos digitales pueden transmitirse al mercado de divisas e impactar el valor de las monedas locales.
El Equipo de Investigación de Finanzas Internacionales de la Dirección de Asuntos Internacionales del Banco de Corea del Sur presentó estos hallazgos en el informe "Nota de Emisión del BOK: Conexión entre estables en dólares y mercados de divisas - El papel de las plataformas de negociación globales", publicado el 3 de septiembre. El análisis examinó datos de 2019 a 2025 de doce monedas, incluyendo el euro, la lira turca y el rand sudafricano.
Según el informe, cuando la plataforma de negociación global Binance habilita el comercio entre monedas de curso legal específicas y estables en dólares (USDT), los intermediarios globales como proveedores de liquidez, creadores de mercado y fondos de cobertura pueden ajustar sus posiciones en moneda de curso legal originadas en el mercado de estables a través del mercado de divisas, conectando así ambos mercados.
Después del apoyo comercial en Binance, el grado de integración entre el precio de los estables en dólares y el tipo de cambio al contado se intensificó. La prima de los estables en dólares se redujo significativamente en aproximadamente 0,33 a 0,38 puntos porcentuales.
Cho Sang-heum, jefe del Equipo de Investigación de Finanzas Internacionales del Banco de Corea del Sur, explicó: "La reducción de la prima no necesariamente significa estabilidad en el mercado de divisas. Es más preciso interpretarlo como un estado en el que el grado de transmisión de choques de demanda del mercado de activos virtuales al mercado de divisas es bajo".
En particular, el grado en que los choques originados en el mercado de estables se transmiten al mercado de divisas aumentó después del apoyo comercial. Cuando la demanda de estables en dólares se fortalece y la prima aumenta, esto se traduce en debilitamiento de la moneda nacional y aumento del tipo de cambio frente al dólar estadounidense.
Esto significa que el aumento de la demanda de estables puede llevar a operaciones en el mercado de divisas como la venta de moneda nacional y la compra de dólares, causando debilitamiento de la moneda local.
Por otro lado, cuando una moneda no recibe apoyo de negociación en Binance, solo se eleva la prima de los estables, con efectos limitados sobre el tipo de cambio. El Banco de Corea del Sur considera que el apoyo comercial en plataformas globales actúa como un canal principal que conecta los mercados de estables y de divisas.
El banco proyecta que si la estructura del mercado de activos virtuales nacional cambia, con una expansión en la participación de personas jurídicas y extranjeros en las plataformas de negociación de activos virtuales nacionales, la conexión entre los mercados de estables y de divisas podría fortalecerse.
Sin embargo, considera que la internacionalización del won y la mejora de la estructura del mercado de divisas pueden servir como factores amortiguadores contra tales choques. Si la base de participantes en el mercado y la liquidez del mercado de divisas se expanden, los impactos originados en el mercado de estables podrían transmitirse al mercado de divisas, pero su impacto podría mitigarse.
El Banco de Corea del Sur recomendó que sea necesario abordar la regulación de activos digitales, la internacionalización del won y la mejora de la estructura del mercado de divisas como tareas interconectadas en el futuro.
Kwon Yong-o, jefe del Equipo de Investigación de Finanzas Internacionales del Banco de Corea del Sur, señaló: "Cuando ocurren grandes choques en el mercado de activos virtuales, actualmente la prima actúa como un tipo de amortiguador, por lo que pueden no aparecer grandes movimientos en el tipo de cambio, pero si se crean caminos de conexión con el mercado de divisas en el futuro, existe la posibilidad de que se transmitan choques al tipo de cambio. Considerando esto, es necesario que las mejoras institucionales para aumentar el tamaño y la profundidad del mercado de divisas se realicen simultáneamente".
* Este artículo ha sido traducido por IA.