De 360 principales empresas, 185 anticipan un yen más débil que el nivel actual; la tasa de cambio cayó 10 yenes en poco más de un mes
El 90% del aumento de ganancias del segundo trimestre en principales fabricantes japoneses proviene del debilitamiento del yen
Mazda y Mitsubishi Motors registrarían pérdidas si se excluye el efecto cambiario; el yen débil oculta problemas estructurales
El tipo de cambio yen-dólar ha caído aproximadamente 10 yenes en poco más de un mes, situándose por debajo de la tasa de cambio anticipada aplicada en los pronósticos de resultados de más de la mitad de las principales empresas japonesas. Dado que aproximadamente el 90% del aumento de ganancia operativa de las 20 principales empresas manufactureras entre abril y junio provino del efecto del yen débil, el fortalecimiento del yen podría convertirse en un factor que reduzca los resultados, especialmente en el sector manufacturero.
Según el Nihon Keizai Shimbun (Nikkei) del 11 de septiembre, según datos compilados por QUICK, una empresa de información financiera, de 360 principales empresas cotizadas en bolsa japonesas que divulgaron sus tasas de cambio anticipadas, 150 establecieron la tasa de cambio para el ejercicio fiscal 2026 (abril de 2026 a marzo de 2027) entre 155 y 159 yenes por dólar. Treinta y cinco empresas lo anticipaban entre 160 y 164 yenes. El tipo de cambio actual yen-dólar (153-154 yenes) está por debajo de la tasa anticipada del 51,4% de las 185 empresas.
El tipo de cambio yen-dólar se acercó a 164 yenes a finales de julio, luego descendió a poco más de 155 yenes por intervención conjunta de Estados Unidos y Japón. Rebotó a mediados de los 160 yenes a finales de agosto, pero se desplomó a 153-154 yenes a principios de este mes. Las empresas ajustaron al alza consecutivamente sus tasas de cambio anticipadas reflejando el tipo de cambio de mediados de los 160 yenes a finales de julio, cuando los resultados del segundo trimestre comenzaron a divulgarse oficialmente.
Toyota Motor ajustó al alza su tasa de cambio anticipada de 150 yenes a 160 yenes por dólar durante la presentación de resultados del segundo trimestre del mes pasado. Por cada caída de 1 yen en el tipo de cambio yen-dólar, la ganancia operativa consolidada anual de Toyota se reduce aproximadamente 50.000 millones de yenes (aproximadamente 435.500 millones de wones). Hitachi Ltd., Fujifilm Holdings y Seiko Epson también elevaron sus tasas de cambio anticipadas a 156 yenes, mientras que Honda las fijó en 155 yenes, todos aumentando desde sus anteriores divulgaciones de resultados.
Genji Abe, estratega jefe de Daiwa Securities, estima que por cada caída de 1 yen en el tipo de cambio yen-dólar, la ganancia operativa de todas las empresas cotizadas japonesas se reduce aproximadamente el 0,3%. Si se incluye el efecto del fortalecimiento del yen frente al euro, la reducción se amplía a aproximadamente el 0,4%. Esto se debe a que las ganancias generadas en el extranjero se convierten a menos yenes y también empeora la rentabilidad de las exportaciones.
Las empresas cotizadas japonesas registraron sólidos resultados en el segundo trimestre impulsadas por el aumento de la demanda de semiconductores para inteligencia artificial y el efecto del yen débil. Las ganancias operativas de 20 principales empresas manufactureras en los sectores automotriz, equipos de precisión, eléctrico-electrónico, e industria pesada-maquinaria aumentaron un total de 779.800 millones de yenes (aproximadamente 6,8 billones de wones) en comparación con el mismo período del año anterior, y aproximadamente el 90% de este aumento se debió al efecto del yen débil.
TDK, que genera más del 90% de sus ventas en el extranjero, vio su ganancia operativa del segundo trimestre aumentar 29.800 millones de yenes, de los cuales 11.300 millones de yenes provinieron del efecto del yen débil. Mitsubishi Electric, que genera el 57% de sus ventas en el extranjero, tuvo un aumento de ganancia operativa ajustada de 50.500 millones de yenes, de los cuales 22.000 millones de yenes resultaron del efecto cambiario.
Mazda pasó a registrar ganancias operativas en el segundo trimestre, pero habría registrado pérdidas sustanciales al excluir el efecto del yen débil. Mitsubishi Motors también habría registrado pérdidas operativas sin el factor cambiario. El Nikkei señaló que el yen débil ha ocultado los problemas estructurales que enfrentan empresas automotrices y otras. Tetsuya Fujimoto, director financiero y de contabilidad de Mazda, declaró en la conferencia de prensa de presentación de resultados: "Estamos promoviendo reestructuración corporativa y actividades de reducción de costos" y "es extremadamente importante desarrollar la capacidad de resistir fluctuaciones cambiarias".
Sin embargo, el fortalecimiento del yen no es un factor negativo para todas las empresas japonesas. Reduce los costos de importación de materias primas, combustibles y alimentos, apoyando las operaciones de empresas orientadas al mercado interno. Para empresas importadoras como Nitori Holdings, que importa muebles y artículos de consumo producidos en el extranjero a Japón, representa una oportunidad favorable.
El Nikkei proyecta que la ganancia neta del ejercicio fiscal 2026 de las empresas cotizadas en el mercado Prime del Tokyo Stock Exchange (excluyendo instituciones financieras) aumentará más del 10% respecto al año anterior, a pesar del fortalecimiento del yen, impulsada por el continuo desempeño sólido de empresas relacionadas con semiconductores y centros de datos debido a la inversión en inteligencia artificial de empresas tecnológicas estadounidenses. Sin embargo, Shingo Ide, estratega jefe de acciones del Instituto de Investigación Fundamental Nippon Life, afirmó: "La industria manufacturera puede resistir hasta 150 yenes por dólar, pero si el tipo de cambio cae por debajo de ese nivel, aunque los resultados de empresas relacionadas con semiconductores mejoren, los resultados generales de la industria manufacturera empeorarán".
Mientras tanto, el mercado está atento a la reunión de decisión de política financiera del Banco de Japón (BOJ) programada para los días 17 y 18. Si surgen comentarios del Banco de Japón indicando una posible aceleración del aumento de tasas de interés, el tipo de cambio yen-dólar podría caer aún más. Por otra parte, persisten presiones potenciales de venta de yenes debido a preocupaciones sobre el deterioro de las finanzas públicas de Japón. El Nikkei prevé que el tipo de cambio experimentará fluctuaciones significativas en el corto plazo. Ayako Serra, directora ejecutiva de Sumitomo Mitsui Trust Bank, señaló que la base de la alta volatilidad cambiaria radica en "la incertidumbre política, incluyendo los mensajes de las autoridades financieras estadounidenses y japonesas".
* Este artículo ha sido traducido por IA.