El bono del Tesoro coreano a 3 años establece nuevo máximo anual en 4,091%
La inflación estadounidense y el déficit fiscal impulsan expectativas de endurecimiento monetario
La tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha superado la barrera psicológica del 5%. Con la confluencia de preocupaciones inflacionarias y la expansión del déficit fiscal de Estados Unidos, las tasas de largo plazo están aumentando pronunciadamente, mientras que las tasas de los bonos del Tesoro coreano también muestran una tendencia alcista. A medida que Corea del Sur ha iniciado de manera preventiva un ciclo de aumentos de la tasa de interés de referencia y crece la posibilidad de que Estados Unidos también adopte una postura de endurecimiento monetario, los expertos anticipan que la presión al alza en las tasas de mercado interno podría persistir en el corto plazo.
Según la Asociación de Inversiones Financieras informó el día 15, la tasa del bono del Tesoro coreano con vencimiento a 3 años registró un máximo anual al cerrar en 4,091% anual, un incremento de 6,6 puntos básicos (donde 1 punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales). La tasa del bono del Tesoro coreano a 10 años cerró en 4,600%. Las tasas de los bonos del Tesoro coreano, que habían aumentado pronunciadamente después del estallido del conflicto en Oriente Medio, mostraron una tendencia a la baja durante el resto del primer semestre y hasta agosto, pero han estado bajo presión alcista nuevamente desde inicios de este mes.
En particular, la magnitud de los aumentos de tasas se ha ampliado recientemente debido a la creciente posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos eleve su tasa de interés de referencia. El 14 de septiembre (hora local), la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, referencia global de tasas de interés, llegó a 5,00% durante la sesión y posteriormente subió a 5,012%. Esta es la primera vez que la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años supera el 5% desde octubre de 2023, y representa solo la segunda ocasión desde 2007, justo antes de la crisis financiera global.
La tasa del bono a 10 años no solo determina la tasa de financiamiento para las empresas que emiten bonos corporativos, sino que también ejerce una influencia significativa en la determinación de tasas de hipotecas residenciales estadounidenses, préstamos para educación y otros productos crediticios.
En particular, el nivel del 5% se considera una línea de demarcación psicológica importante en los mercados financieros. Dado que la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años actúa como referencia para la tasa libre de riesgo global a largo plazo, su ruptura hacia arriba podría aumentar significativamente las presiones alcistas en las tasas generales de mercado, incluidos los bonos corporativos y las hipotecas.
El aumento en las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense refleja las preocupaciones sobre la inflación en Estados Unidos y la posibilidad de endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Con la reanudación de conflictos armados entre Estados Unidos e Irán elevando nuevamente los precios del petróleo crudo internacional por encima de los 100 dólares, las preocupaciones inflacionarias se intensifican, mientras que la expansión del déficit fiscal del gobierno estadounidense también actúa como factor impulsor del aumento en las tasas de largo plazo.
El aumento en las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense representa una carga para el mercado de bonos doméstico coreano. Las tasas de los bonos del Tesoro coreano muestran una tendencia alcista tanto en instrumentos de corto como de largo plazo, destacándose que la tasa del bono a 3 años superó el 4% el día 11. Este es el primer nivel por encima del 4% desde noviembre de 2023, aproximadamente dos años y diez meses atrás.
El aumento en las tasas de los bonos del Tesoro coreano eleva los costos de financiamiento para empresas y hogares. En particular, cuando las tasas de largo plazo suben, las tasas de financiamiento de las empresas, como los bonos corporativos, pueden aumentar correspondientemente, y la presión alcista sobre las tasas de préstamos vinculados a tasas de mercado, como las hipotecas, también puede intensificarse. Una tasa de descuento relativamente más alta aplicada a activos de riesgo, como acciones e inmuebles, podría ejercer presión a la baja sobre sus precios.
La posibilidad de que el Banco Central de Corea del Sur realice aumentos adicionales de la tasa de interés también es un factor que eleva las tasas de los bonos del Tesoro doméstico. Tras la transición del Banco Central coreano hacia el endurecimiento monetario en julio, en el contexto de un desempeño económico más fuerte de lo esperado que anticipa presiones inflacionarias desde el lado de la demanda, la prolongación de los altos precios del petróleo podría extender el horizonte del endurecimiento monetario más allá de lo inicialmente proyectado, un escenario que podría reflejarse en las tasas de mercado.
Particularmente, dado que el Banco Central de Corea del Sur está recalculando actualmente la tasa de crecimiento potencial (1,8%), la tasa neutral de interés podría aumentar. Si la tasa neutral se eleva, el grado de endurecimiento de la actual tasa de interés de referencia sería menor que lo inicialmente previsto, lo que ampliaría la posibilidad de que el Banco Central realice aumentos de tasas adicionales, ejerciendo presión alcista sobre las tasas de los bonos del Tesoro coreano.
Kim Myung-shil, analista de iM Securities, señaló: "Si la inversión en semiconductores e inteligencia artificial se expande hacia la mejora de la productividad y la recuperación de la demanda interna, la tasa de crecimiento potencial del próximo año podría aumentar del rango de finales del 1% al 2,1%-2,2%, y considerando además el aumento en la tasa de interés real global, el centro de la tasa neutral nominal podría elevarse del 2,55% anterior al 2,8%-3,1%", añadiendo: "Si la tasa neutral aumenta, el grado de endurecimiento de la tasa de interés de referencia del 3,50% se debilitaría, existiendo la posibilidad de que se mantenga sin cambios hasta finales del próximo año o hasta 2028".
Los expertos de mercado estiman que el nivel final de la tasa de interés en el ciclo de endurecimiento del Banco Central será del 3,50%. Cho Yong-gu, analista de Shinhan Securities, señaló: "El Banco Central adoptará el enfoque de alcanzar la tasa final a una velocidad más rápida que en el pasado y mantener una situación de tasas elevadas", anticipando que "tras un aumento adicional en noviembre, se espera que la tasa final alcance el 3,50% en febrero o abril del próximo año".
* Este artículo ha sido traducido por IA.