Surge una perspectiva de que el capital de los inversores minoristas se está retirando rápidamente del mercado de valores doméstico, lo que hará que el eje central de la oferta y demanda del mercado se desplace hacia los inversores extranjeros. Los fondos de inversión directa de minoristas en el KOSPI experimentaron una salida neta superior a 13 billones de wones el mes pasado, y el éxodo continúa en el presente mes. Las variables clave que determinarán la entrada de capital extranjero en el futuro serán previsiblemente el tipo de cambio won-dólar y si se resolverá el conflicto en Oriente Medio.
Kim Hak-kyun, director del centro de investigación de Shin Young Securities, declaró el 22 de septiembre en una rueda de prensa celebrada en la Bolsa de Valores de Corea en Yeouido, Seúl, que "observando la situación actual del mercado, parece que la clave de la oferta y demanda está cambiando hacia los inversores extranjeros" y añadió "creo que el índice no subirá a menos que los inversores extranjeros compren".
Según Shin Young Securities, la salida neta de fondos de inversión minorista el mes pasado fue de 13,5466 billones de wones, calculada sobre la base de fondos de inversión reales que consideran los depósitos de clientes y las deudas de margen, entre otros factores. Esta es la mayor magnitud registrada en una base mensual. Desde el inicio de este mes hasta el 18 de septiembre, 9,83 billones de wones se han retirado, lo que hace que el volumen promedio diario de salidas sea mayor que el mes anterior. Esta cifra representa los flujos reales de efectivo que entran y salen de las cuentas, no simplemente los cambios en los depósitos de clientes.
El director Kim evaluó este movimiento como excepcional. Habitualmente, después de que los precios de las acciones suben, el capital entra de manera rezagada, y cuando el índice alcanza su máximo y experimenta correcciones, frecuentemente fluyen fondos de inversores minoristas que realizan compras adicionales a precios más bajos. Sin embargo, en esta ocasión, grandes salidas de capital aparecieron inmediatamente después de que el mercado se contrajo. Diagnosticó que durante la tendencia alcista que se extendió hasta junio de este año, el capital minorista fluyó hacia el mercado y lo impulsó al alza a pesar de las ventas de inversores extranjeros, pero en el proceso de corrección reciente, los inversores minoristas han experimentado un impacto considerable.
Citó el flujo comercial de Samsung Electronics como indicador para evaluar la dirección de la oferta y demanda de inversores extranjeros. El director Kim señaló que "Samsung Electronics ha experimentado una caída significativa en la participación accionaria de inversores extranjeros, y aunque pueden haber varias interpretaciones, las preocupaciones sobre semiconductores se están reduciendo considerablemente". Explicó que el flujo comercial de inversores extranjeros en Samsung Electronics puede servir como un "papel indicador" que refleja la oferta y demanda general de inversores extranjeros en el mercado de valores doméstico en su conjunto.
Identificó el tipo de cambio won-dólar y la resolución del conflicto en Oriente Medio como variables que afectarán la oferta y demanda de inversores extranjeros. El director Kim declaró que "los inversores minoristas experimentaron una entrada histórica de capital, pero después de sufrir un daño, ahora enfrentan salidas netas, por lo que será difícil que surjan cambios significativos" y añadió que "cuánto compren los inversores extranjeros podría ser lo que cambie la estructura de oferta y demanda con respecto a la primera mitad del año".
Con respecto al ambiente de tasas de interés que rodea actualmente al mercado de valores, diagnosticó que la tasa de bonos del Tesoro de largo plazo de Estados Unidos se está moviendo antes que la política monetaria de la Reserva Federal (Fed). El director Kim señaló que "la dinámica que mueve las tasas de interés no se encuentra en los bancos centrales, sino en las tasas que determina el mercado" y analizó que la preocupación sobre el déficit fiscal del gobierno estadounidense está impulsando al alza las tasas de interés a largo plazo. Explicó que estas presiones alcistas sobre las tasas se intensifican con el aumento de precios del petróleo debido al conflicto en Oriente Medio y la carga fiscal adicional.
Dijo que "a corto plazo, este es un tiempo de la Casa Blanca, no de la Reserva Federal" y proyectó que si el conflicto se mitiga y los precios del petróleo y las tasas de interés a largo plazo disminuyen, las condiciones de liquidez global también podrían mejorar.
* Este artículo ha sido traducido por IA.