LS Securities proyectó que Naver enfrentará mayores presiones de rentabilidad en el segundo semestre debido a una desaceleración del crecimiento de ingresos y un aumento de costos. La correduría mantuvo su recomendación de inversión en "Comprar" pero redujo su precio objetivo a 293.000 wones.
Sun Yu-jin, analista de LS Securities, estima que los ingresos consolidados de Naver en el tercer trimestre alcanzarán 3,5061 billones de wones, un aumento del 11,7% respecto al mismo período del año anterior. Se proyecta que la ganancia operativa será de 490.900 millones de wones, con una disminución del 14,0%, por debajo del consenso del mercado. El margen de ganancia operativa esperado es del 14,0%, 4,2 puntos porcentuales menor que el año anterior.
La desaceleración del crecimiento de ingresos refleja una base de comparación elevada derivada de la recuperación económica en el segundo semestre del año pasado, además del impacto de la reducción de días hábiles debido a que las vacaciones de Chuseok de este año caen en septiembre. También se identificó el agotamiento del efecto de la subida de comisiones en comercio electrónico del año anterior como un factor de presión. Aunque se está introduciendo publicidad en páginas de inteligencia artificial, los analistas consideran que aún es una etapa temprana para impulsar significativamente el crecimiento general de ingresos.
La rentabilidad se verá presionada por la expansión de la distribución de terminales N Pay Connect, el aumento de la depreciación derivada de mayores inversiones en infraestructura, costos de derechos de transmisión de la Copa Mundial y Juegos Asiáticos, así como gastos de marketing relacionados con promociones comerciales.
En particular, se prevé que la inversión agresiva para expandir rápidamente los terminales de pago N Pay durante el resto del año será una causa principal de la caída de márgenes en el segundo semestre. Sin embargo, los analistas consideran que esta inversión busca asegurar el ecosistema de comercio minorista presencial y datos por delante de competidores, lo que potencialmente podría contribuir a ganancias futuras mediante la mejora de servicios de personalización y agentes autónomos.
Como impulsor de crecimiento a mediano y largo plazo, LS Securities destacó AI Factory. Sun señaló que "tras la finalización del contrato con Brookfield, se espera que los contratos de inquilinos avancen a buen ritmo", y agregó que "es posible lograr una contribución parcial a los ingresos a partir del primer semestre de 2027".
"En un contexto de oferta insuficiente de centros de datos de inteligencia artificial, el hecho de que Naver pueda aprovechar el espacio de centros de datos ya asegurado para comenzar servicios más rápidamente que sus competidores es positivo", sostuvo. El analista concluyó que "el segundo semestre será un período para confirmar la visibilidad de narrativas de crecimiento a mediano plazo como AI Factory y activos virtuales, más que un impulso en los resultados financieros actuales".
* Este artículo ha sido traducido por IA.