Samsung Electronics es la empresa con mayor margen de ganancia operativa del mundo. A pesar de que empresas coreanas de semiconductores encabezadas por Samsung Electronics y SK Hynix muestran resultados destacados, los analistas atribuyen la débil performance de las acciones a la entrada en una 'era de desaceleración de ganancias'.
Seún un informe presentado el 12 de octubre por Heo Jae-hwan, analista de Eugenesis Investment Securities, la tasa de crecimiento de la ganancia por acción (EPS) de las empresas coreanas este año es del 237%, lo que supera significativamente a Taiwán (68%) y Japón (25%). De hecho, la ganancia operativa de Samsung Electronics en el tercer trimestre alcanzó 10,74 billones de wones, representando un aumento del 783% respecto al mismo período del año anterior.
Sin embargo, el sentimiento del mercado bursátil coreano contrasta completamente con estos resultados. A diferencia del índice de valores de Taiwán, que alcanzó máximos históricos a principios de este mes, o del índice Nikkei de Japón, que se acerca a sus máximos de junio, el KOSPI muestra un estancamiento notable después de su avance en la primera mitad del año.
La causa de este desacoplamiento radica en la 'desaceleración de la tasa de crecimiento de ganancias'. Dado que los mercados de valores tienen la característica de anticipar expectativas futuras, una ralentización en la velocidad de mejora de márgenes de ganancia inevitablemente debilita el impulso alcista de las cotizaciones.
La tasa de crecimiento de la ganancia operativa de Samsung Electronics en el tercer trimestre (783%) cayó a menos de la mitad en comparación con el segundo trimestre (1814%). Aunque el tamaño de la ganancia operativa del cuarto trimestre aumenta, se prevé que la tasa de crecimiento anual caiga a alrededor del 480%. Las ganancias en sí siguen creciendo, pero nos encontramos en una fase de reducción de velocidad.
La comparación del impulso de ganancias a largo plazo por país también muestra una desaceleración más pronunciada en el mercado coreano. Se espera que la tasa de crecimiento de ganancias empresariales en Japón, Taiwán y Estados Unidos presente una desaceleración gradual en 2027 y 2028, mientras que las estimaciones de crecimiento del EPS del KOSPI se desplomarían desde el 33% del próximo año a apenas el 6,3% en 2028.
Heo predice que el interés de mercado concentrado en semiconductores, el sector protagonista anterior, se dispersará gradualmente hacia otras industrias.
El desempeño relativamente resiliente del mercado KOSDAQ en comparación con el KOSPI durante el último mes también refleja esta tendencia. Se estima que la tasa de crecimiento de ganancias operativas del KOSDAQ pasará del 76% este año a alrededor del 40% el próximo año, mostrando una desaceleración relativamente más suave en comparación con el KOSPI (de 227% este año a 35% el próximo).
Las expectativas de rentabilidad en otras industrias, más allá de semiconductores, también están aumentando. Los sectores cuyas estimaciones de resultados de la segunda mitad del año están mejorando incluyen energía, construcción naval, transporte, electrónica informática y maquinaria.
En particular, entre los sectores que se espera muestren un crecimiento significativo en ganancias operativas el próximo año en comparación con este año se encuentran electrónica informática, hardware informático y química. Heo señala que 'el segmento de electrónica informática, que incluye sectores relacionados con baterías de segunda generación, podría emerger como nueva tendencia en términos de perspectivas de resultados durante el resto de este año y el próximo'.
* Este artículo ha sido traducido por IA.