Reforma financiera china: claves de salida, orden y paciencia
Para atraer capital a largo plazo, es necesario asegurar canales de recuperación de inversiones
![Jeon Byeong-seo, director del Instituto de Economía y Finanzas de China, participa en el foro de financistas celebrado en Pekín el 21 de octubre. [Foto=reportero Cho Yong-sung]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/22/20261022095902439000.png)
Jeon Byeong-seo, director del Instituto de Economía y Finanzas de China, reconoció la necesidad de finanzas de política para impulsar industrias estratégicas como semiconductores e inteligencia artificial en China, pero enfatizó la importancia de establecer un "mecanismo de salida" que defina claramente cuándo finalizará el apoyo y cuándo se transferirá a capital privado.
El director Jeon participó el 21 de octubre en la asamblea anual del Foro de Financistas 2026 celebrada en Pekín, en un foro auspiciado por la Agencia de Noticias Xinhua, donde presentó las experiencias y lecciones de las finanzas coreanas a expertos financieros chinos. Durante su intervención, presentó tres palabras clave esenciales: "salida, orden y paciencia". Su presentación recibió considerable atención en los círculos financieros presentes.
Jeon comparó las finanzas con la sangre de la economía, señalando que "lo importante no es la cantidad de sangre, sino la presión arterial y la circulación". Explicó que cuando las finanzas avanzan más rápido que la economía real se generan burbujas, y cuando se rezagan, el crecimiento se contrae, por lo que es crucial mantener un equilibrio entre ambas.
Como primera propuesta, destacó el mecanismo de "salida" de las finanzas de política. Jeon explicó que Corea del Sur utilizó los bancos como instrumento de política industrial entre los años 1960 y 1980, canalizando fondos a bajo interés de manera intensiva hacia las industrias del acero, construcción naval, automóvil y electrónica. Aunque esto permitió el ascenso como potencia manufacturera, Jeon señaló que también generó efectos adversos, como el debilitamiento de la evaluación de riesgos bancarios y la creencia empresarial en que instituciones clave son "demasiado grandes para quebrar".
Jeon explicó que antes de la crisis cambiaria de 1997, la relación deuda-capital del sector manufacturero coreano alcanzaba casi el 400%, y que tras la crisis se requirieron 168 billones de wones en fondos públicos para reconstruir el sistema financiero. Enfatizó que aunque las finanzas de política para industrias estratégicas son necesarias, es fundamental establecer de antemano cuándo terminar el apoyo y cuándo el capital privado debe tomar el relevo. De lo contrario, advirtió, las finanzas de política podrían convertirse en un "soporte vital" que mantiene vivas a empresas sin competitividad.
Como segundo punto, Jeon subrayó la importancia del "orden". Señaló que el mercado KOSDAQ, lanzado en 1996, se convirtió en la base para el crecimiento de empresas de biotecnología, farmacéutica, videojuegos y baterías, pero que Corea cometió el error de abrir primero el mercado y ajustar la regulación después. Esto permitió la proliferación de listados defectuosos y transacciones injustas, provocando que el índice KOSDAQ se desplomara un 80% en 2000, requiriendo más de una década para recuperar la confianza del mercado. Recomendó que la Junta de Innovación Tecnológica de China (STAR Market), considerada el equivalente chino del NASDAQ, fortaleciera sus procedimientos de exclusión tanto como simplifica sus requisitos de entrada. Enfatizó que tres sistemas fundamentales—divulgación de información, cancelación de cotización y castigo de infracciones—deben estar plenamente en vigor antes de cualquier expansión del mercado.
Como tercer punto, Jeon hizo hincapié en el cultivo de "capital paciente", es decir, inversores a largo plazo. Señaló que el mercado de valores coreano tiene una alta proporción de inversores individuales y que este año experimentó fluctuaciones debido al apalancamiento y liquidaciones forzosas. En contraste, instituciones de inversión a largo plazo como el Fondo Nacional de Pensiones actúan como amortiguadores que absorben la volatilidad del mercado. Jeon enfatizó que China, que posee el mayor volumen de ahorros domésticos del mundo, debe canalizar capital a través de fondos de pensión, seguros y fondos mutuos, desviándolo desde bienes raíces y depósitos hacia inversiones a largo plazo. Particularmente, señaló que para que fluya capital a largo plazo es necesario garantizar no solo la inversión sino también la recuperación, por lo que es preciso ampliar las vías de recuperación de inversiones a través de fusiones y adquisiciones y fondos secundarios.
Jeon también propuso expandir la cooperación financiera entre Corea y China. Argumentó que, dado que ambos países están estrechamente vinculados en las cadenas de suministro de semiconductores y baterías, es necesario profundizar la cooperación en áreas como finanzas de tecnología e innovación, conversión directa de yuan y won, y redes de seguridad financiera.
El Foro de Financistas en su asamblea anual es un foro financiero internacional coauspiciado por las principales autoridades de política financiera de China y el municipio de Pekín. La edición 2026 se celebró del 19 al 22 de octubre en el distrito financiero de Pekín bajo el tema "Apertura, cooperación e inclusión: construcción de un nuevo ecosistema para el desarrollo financiero global", reuniendo a aproximadamente 400 figuras destacadas de más de 40 países y regiones.
* Este artículo ha sido traducido por IA.