Revisará los efectos de la subida de septiembre…el énfasis de la política se desplaza hacia contener nuevos aumentos de precios
El mercado refleja una probabilidad del 80% de subida en diciembre…el límite superior de las tasas de interés sigue siendo incierto
![Kazuo Ueda, Gobernador del Banco de Japón (BOJ) [Fotografía=Reuters·Agencia de Noticias Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/23/20261023083638574191.jpg)
Se espera que el Banco de Japón (BOJ) mantenga sin cambios la tasa de política monetaria en la reunión de decisión de política financiera de este mes. Esto responde a la necesidad de evaluar los efectos que el aumento de tasas del mes pasado está teniendo sobre la economía y los precios. Sin embargo, se prevé que el banco concluya que la tasa de inflación subyacente, excluyendo factores de variación temporal, ha alcanzado prácticamente el objetivo del 2%. De cara adelante, se espera que la institución se enfoque en estabilizar la tasa de inflación para que no supere el 2% y que calibre el momento para nuevos aumentos de tasas.
Según informó el 23 de octubre el diario Nikkei, el Banco de Japón planea mantener la tasa de política monetaria en el 1,25% anual durante la reunión del 29 y 30 de este mes. Un funcionario del Banco de Japón señaló: "A menos que exista una situación de emergencia extraordinaria, no habrá aumentos consecutivos". El Gobernador Kazuo Ueda también declaró en una conferencia celebrada el 16 de octubre en Bangkok, Tailandia, que los indicadores económicos de Japón en general se están comportando conforme a lo previsto desde la reunión de septiembre, y que no han surgido nuevas circunstancias que justifiquen un cambio en las perspectivas.
En esta reunión, existe una alta probabilidad de que el Banco comunique, a través de su reporte trimestral de "Perspectivas Económicas y de Precios", que la tasa de inflación subyacente ha alcanzado un nivel "compatible" con el objetivo del 2%. La tasa de inflación subyacente es un indicador que el Banco de Japón considera crucial al determinar si aumenta las tasas de interés.
Los miembros de la junta de política halcones, partidarios de aumentos de tasas más agresivos, ya han expresado su parecer de que se ha alcanzado el 2%, mientras que otros miembros evaluán que se ha llegado a "alrededor del 2%". El Gobernador Ueda declaró en su conferencia del 16 de octubre que la tasa de inflación subyacente "se aproxima en general al 2%, y no podemos permitir que suba más allá de ese nivel". Esto significa que aunque el banco no aumentará inmediatamente las tasas solo por haber alcanzado el objetivo, de ahora en adelante podrá actuar con mayor rapidez para elevar las tasas si aumenta el riesgo de que la inflación supere el objetivo.
Los factores de inflación que el Banco de Japón monitorea incluyen el aumento de los precios del petróleo debido a la inestabilidad en Oriente Medio, la expansión de la demanda relacionada con inteligencia artificial y la depreciación del yen. En particular, con los precios del petróleo subiendo nuevamente, es posible que después de un rezago, los precios al consumidor también aumenten siguiendo a los precios en transacciones entre empresas. En este reporte de perspectivas, existe la posibilidad de que la mediana de las proyecciones de los miembros de la junta respecto a la tasa de inflación del índice de precios al consumidor subyacente (excluyendo alimentos frescos) para el año fiscal 2027 se revise al alza desde el 2,4% presentado en julio. Los efectos de la reducción del impuesto al consumo sobre alimentos, actualmente bajo revisión legislativa en el parlamento, no se reflejarán en estas perspectivas.
Aumentos más probables en diciembre
El próximo aumento de tasas se considera probable que ocurra en diciembre. Aunque el Banco de Japón históricamente ha aumentado las tasas en intervalos de aproximadamente seis meses, este año aceleró el ritmo al aumentarlas tanto en junio como en septiembre. De acuerdo con investigaciones de empresas de análisis del mercado de finanzas a corto plazo, como Daiwa Research Institute, la probabilidad de aumento reflejada en el mercado de swaps de tasas overnight (OIS) a partir de las 14:00 horas del 22 de octubre fue apenas del 4% para octubre, mientras que alcanzó aproximadamente el 80% para diciembre. El mercado considera que es seguro que habrá un aumento adicional en la reunión de enero del próximo año como muy tarde.
Las decisiones de tasas en Estados Unidos también constituyen una variable importante. La Reserva Federal de Estados Unidos celebrará su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 27 y 28 de octubre, justo antes de la reunión del Banco de Japón. Según el Nikkei, el mercado en general espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios esta vez pero que las aumente en diciembre. Si las tasas estadounidenses suben y se amplía la diferencia entre las tasas de Japón y Estados Unidos, el tipo de cambio dólar-yen podría apreciarse (debilitando el yen), lo que elevaría los precios de importación y podría presionar al Banco de Japón para que proceda con nuevos aumentos.
También existe incertidumbre respecto a hasta qué nivel elevar las tasas. El Banco de Japón estima la tasa neutral de interés, aquella que ni sobrecalienta ni debilita la economía, en un rango del 1,1% al 2,5%, pero el Gobernador Ueda declaró el 16 de octubre que no existen fundamentos claros para determinar en qué nivel se encuentra la tasa neutral. En las "Opiniones Principales" de la reunión de septiembre, divulgadas el 1 de octubre, un miembro de la junta señaló que la tasa neutral podría superar las estimaciones previas o las expectativas del mercado en función de desarrollos en el extranjero. Esto sugiere que la tasa podría superar el 2,5%, que el mercado ha considerado hasta ahora como el límite superior de los aumentos de tasas.
El Banco de Japón considera que las condiciones financieras siguen siendo laxas a pesar de los aumentos de tasas realizados hasta el momento, señalando como evidencia el crecimiento significativo en los préstamos bancarios. Esta evaluación refleja el juicio de que aún existe presión alcista sobre los precios. El Gobernador Ueda también manifestó en su conferencia del 16 de octubre: "Continuaremos elevando la tasa de política monetaria para ajustar el grado de estímulo monetario". Los mercados están atentos a lo que el Banco comunique en la conferencia de prensa tras la reunión del 30 de octubre sobre cómo evalúa los riesgos de inflación y qué indicios proporciona sobre el momento de futuros aumentos de tasas.
* Este artículo ha sido traducido por IA.