Necesidad de recaudación de capital y reestructuración de gobierno corporativo, pero preocupación por intereses de accionistas nacionales
Comercialización plena de negocios de robótica en 2028, fecha clave del IPO; otros grupos como LG también ponderan estrategia
![Imagen de referencia [Foto=ChatGPT]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/25/20261025153515243090.png)
La estrategia de salida a bolsa de Boston Dynamics (BD), la filial robótica estadounidense del grupo Hyundai Motor, se ha vuelto más compleja. La razón radica en la decisión de SK Hynix de suspender el proceso de oferta pública inicial (IPO) de Solidigm. Los analistas advierten que la controversia sobre la "cotización duplicada" —que afecta los intereses de los accionistas de la empresa matriz— podría convertirse en un obstáculo para la expansión futura del negocio.
Según informó la industria el 25 de octubre, el grupo Hyundai está analizando múltiples opciones de financiamiento para BD, incluyendo una salida a bolsa de la filial robótica estadounidense, inyección de capital adicional de empresas afiliadas, e inversión externa en condición de empresa no cotizada.
El mercado considera la cotización de BD como el escenario más probable. Esta opción permitiría obtener capital externo de gran envergadura para desarrollar y producir en masa tecnología robótica, aliviando la carga de inversión propia del grupo. La salida a bolsa también está vinculada a la reestructuración del gobierno corporativo, que actualmente funciona con una estructura de tenencia circular que incluye a Hyundai Mobis, Hyundai Motor y Kia. Entre los planes discutidos figura la venta de la participación en BD después de su cotización, a un precio más elevado, para que el presidente Jung Euisun pueda adquirir la participación accionaria de Kia en Hyundai Mobis.
El grupo Hyundai ya se encuentra en una fase de consolidación del control sobre BD. En julio pasado, SoftBank ejerció una opción de venta (put option) sobre su participación en BD, lo que generó obligaciones de compra adicional para los accionistas existentes. Una vez completado este proceso, las filiales del grupo y el presidente Jung Euisun asegurarán el 100% de la participación en BD.
Empero, la reciente "crisis de Solidigm" también ha generado complicaciones para BD. SK Hynix anunció el 23 de octubre la suspensión de tanto la ronda de inversión previa al IPO como la revisión de la oferta pública de su filial estadounidense Solidigm. Aunque la compañía justificó la decisión por las condiciones del mercado de capitales, analistas interpretan que la oposición de accionistas y las preocupaciones expresadas por las autoridades financieras sobre la cotización duplicada fueron factores determinantes.
Cuando Hyundai avance en los planes de cotización de BD, es probable que enfrente argumentos similares sobre la cotización duplicada. Utilizando el precedente de Solidigm, los accionistas que han invertido en la empresa matriz podrían ofrecer mayor resistencia. Si los inversores extranjeros obtienen acceso directo a invertir en el negocio de robótica, inevitablemente la atracción de la inversión indirecta a través de filiales del grupo Hyundai disminuirá. Esta es la preocupación central respecto a la dilución de los intereses de los accionistas nacionales. A medida que el negocio de BD crezca, esta controversia tenderá a intensificarse.
Existen diversos pronósticos sobre el momento oportuno. El escenario más probable es una cotización dentro de dos años. El grupo Hyundai tiene previsto establecer en 2028 un sistema de producción en masa de 30.000 unidades anuales de su robot humanoide "Atlas" y comenzar la comercialización a gran escala. Dado que será necesario realizar inversiones continuas en infraestructura de producción, cadena de suministro de componentes y validación en el terreno, es imperativo asegurar financiamiento de gran magnitud antes de esa fecha.
Si Hyundai decide postponer la cotización por precaución ante la crisis de Solidigm, surge un nuevo desafío: cómo obtener los fondos requeridos. El grupo tendrá que evaluar distintas opciones de financiamiento, tales como inyecciones de capital adicionales de filiales, endeudamiento o inversión externa en condiciones de empresa no cotizada. La tarea central consiste en desarrollar una estrategia de financiamiento que permita mantener la velocidad de crecimiento del negocio de robótica sin generar controversias sobre dilución de intereses de los inversores existentes.
Otros grupos conglomerados enfrentan desafíos similares. Se informa que Bear Robotics, la filial robótica estadounidense de LG Electronics, está preparando una colocación previa a la salida a bolsa (pre-IPO). Asimismo, Hyaxiom, la filial estadounidense de Doosan especializada en hidrógeno y celdas de combustible, ha iniciado el proceso de selección de empresa gestora del IPO. La estrategia de obtener fondos para el crecimiento de negocios futuros a través de mercados bursátiles extranjeros podría entrar en colisión con la exigencia de protección de los accionistas.
* Este artículo ha sido traducido por IA.