Mientras continúa la polémica sobre las operaciones de alta frecuencia (HFT) surgida en la audiencia de control presupuestario del Comité de Asuntos Políticos del Parlamento, profesionales de la industria de inversiones financieras señalan que es necesario abordar el problema estructural de que los operadores extranjeros de HFT aumentan artificialmente la volatilidad del mercado de valores local.
HFT es una técnica de negociación que utiliza redes informáticas ultraveloces y algoritmos de alto rendimiento para realizar órdenes masivas y cancelarlas en unidades de milisegundos (una milésima de segundo), obteniendo ganancias de diferencias de precios microscópicas. Su característica distintiva es que, en lugar de invertir en el valor empresarial mediante tenencia a largo plazo de acciones, realiza decenas de miles de operaciones de compra y venta durante la sesión, explotando grietas momentáneas de precios intradía. Al cierre de la sesión, para evitar riesgos de volatilidad, ajusta sus posiciones activas a prácticamente "cero".
Según la industria de inversiones financieras del 26 de octubre, en las estadísticas de HFT presentadas en la audiencia de control anterior, la industria ha formado consenso en torno a la premisa básica de que "es necesario verificar el abuso de licencias LP y los efectos secundarios del trading ultracorto indiscriminado de estilo HFT".
La verdadera razón por la que los operadores de fondos en Yeouido mantienen la vigilancia sobre HFT extranjero es diferente. Gestores de fondos de acciones de empresas de gestión de activos privados y otros profesionales identifican "la manipulación de precios de valores físicos (contado), como Samsung Electronics y SK Hynix" y "los algoritmos vinculados entre productos derivados y fondos cotizados en bolsa (ETF)" como problemas clave.
Según el análisis de las explicaciones de los relacionados de la industria, los operadores extranjeros de HFT están utilizando estratégicamente volúmenes de grandes capitalizaciones con una participación accionaria alta para alterar el suministro y la demanda intradía.
En patrón operativo representativo funciona mediante una estructura que alterna entre venta de valores físicos y compra de ETF derivados. Primero, descartan repentinamente parte del volumen de grandes capitalizaciones que poseen durante la sesión para hacer caer los precios de las acciones, mientras compran simultáneamente ETF inversos 2X (apalancados a la baja) para maximizar ganancias de la caída. Luego, tras vender los ETF apalancados a la baja y obtener ganancias del diferencial, cambian a una fase de compra inmediata de ETF con apalancamiento 2X (alcistas). Finalmente, recompran a bajo precio los valores físicos que habían descartado anteriormente, elevan el precio de las acciones y obtienen ganancias adicionales del ETF apalancado alcista.
Aunque después del cierre de la sesión la tendencia de compra neta de ETF de extranjeros se registra como cero due a la compensación entre ventas y compras, durante la sesión repiten infinitamente este trading ultracorto, impidiendo la convergencia de valores adecuados y maximizando la volatilidad, según explica la industria. Un gestor de una empresa gestora de activos privados señaló: "Es un hecho público entre los operadores de fondos que monitorean el suministro y la demanda intradía", y agregó: "Mientras la facción extranjera agita el mercado, el valor justo de los valores se distorsiona".
También surgen dudas sobre la efectividad de las medidas de barrera de entrada implementadas por las autoridades financieras, como el aumento del depósito base (30 millones de won) para prevenir el sobrecalentamiento de ETF apalancados o el fortalecimiento de la educación previa. Argumentan que la regulación de depósitos no representa barrera alguna para operadores extranjeros de HFT con enorme capacidad de capital, sino que solo restringe la gestión flexible de fondos y la capacidad de respuesta de inversores minoristas.
Un operador de fondos de gestión privada explicó: "El umbral de depósito de 30 millones de won es inútil para operadores extranjeros con enorme capacidad de capital, mientras que para inversores minoristas ya afectados por caídas de precios, se convierte en un trasfondo estructural que les impide incluso promediar costos y amplifica pérdidas debido a la carga de depósito adicional".
Por consiguiente, la industria de inversiones financieras propone introducir regulaciones quirúrgicas como "limitaciones del número de operaciones diarias por cuenta" o "tiempo mínimo de mantenimiento de cotización" dirigidas específicamente a operadores extranjeros ultracortos que alteran valores físicos y derivados, mientras protege firmemente la función del proveedor de liquidez (LP).
Un relacionado de la industria de inversiones financieras enfatizó: "Si regulamos basándose solo en cifras fragmentarias sin comprender con precisión el concepto y la estructura de HFT, cometeremos errores", y agregó: "Es urgente implementar mejoras institucionales precisas que preserven el suministro normal de liquidez por parte de LP, mientras reducen la capacidad de alteración del mercado de operadores de ganancias ultracortas".
* Este artículo ha sido traducido por IA.