![[Foto=Imagen generada por ChatGPT]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/27/20261027144631311722.png)
El levantamiento de registros de tenencia obligatoria (lockup) se considera un factor negativo para los precios de las acciones. Cuando las acciones cuya venta ha estado restringida durante un período determinado se liberan al mercado, el volumen de venta potencial aumenta, lo que puede ejercer presión sobre la oferta y la demanda. Sin embargo, el análisis real no revela una fórmula según la cual un mayor volumen liberado resultaría en un desempeño de precios más débil. El rendimiento excesivo promedio de grupos de valores con un volumen de liberación superior al 20% en relación con las acciones emitidas fue en realidad superior al de grupos con menos del 20%. Esto sugiere que es difícil predecir el comportamiento de los precios basándose únicamente en el tamaño del volumen de lockup liberado.
Un análisis realizado el 27 de octubre de 132 casos de levantamiento de tenencia obligatoria con precios de acciones comparables entre julio y octubre de este año mostró que el rendimiento excesivo promedio tres días hábiles después del levantamiento para el grupo de valores con un volumen de liberación superior al 20% en relación con las acciones emitidas fue de -0,95 puntos porcentuales. Esto fue 0,34 puntos porcentuales superior al grupo con menos del 20%, que registró -1,29 puntos porcentuales. La proporción de casos que registraron un rendimiento excesivo negativo en relación con el mercado fue prácticamente idéntica en ambos grupos, con 63,0% y 62,9% respectivamente. Incluso en el grupo de valores con mayor proporción de volumen, hubo numerosos casos de desempeño inferior al mercado, pero el rendimiento excesivo promedio fue de hecho superior.
El registro de tenencia obligatoria es un sistema mediante el cual los accionistas principales y otros depositan electrónicamente valores ante la Korea Securities Depository para restringir la disposición de acciones durante un período determinado, con el fin de proteger a los inversores minoristas. Una vez vencido el período de tenencia obligatoria, los titulares pueden disponer de las acciones, por lo que el levantamiento del lockup se percibe como un factor que aumenta la preocupación de los inversores por posibles caídas de precios debido a la presión de venta potencial.
Sin embargo, no todo el volumen liberado necesariamente resulta en ventas reales. Un funcionario de la industria de inversiones financieras señaló: "Incluso si la proporción del volumen de liberación en relación con las acciones emitidas es alta, es una cuestión separada si ese volumen realmente se traduce en ventas. El levantamiento del registro de tenencia obligatoria es el punto en el cual las acciones pueden venderse, no significa que las acciones mantenidas salgan al mercado de una sola vez, por lo que no se puede asumir definitivamente que resultará en una caída de precios".
En general, el desempeño de los valores con lockup liberado ha sido débil en comparación con el mercado. El 62,9% de los 132 casos analizados registraron un rendimiento excesivo negativo tres días hábiles después del levantamiento. El desempeño mensual estuvo fuera de sincronía con la tendencia del mercado. El rendimiento excesivo promedio de valores liberados en julio fue de 0,33 puntos porcentuales. En el mismo mes, basado en los precios de cierre de fin de mes, el KOSPI y el KOSDAQ cayeron 22,2% y 21,4% respectivamente en comparación con el mes anterior.
Por el contrario, en agosto el KOSPI subió 3,4% y el KOSDAQ subió 15,9%, pero el rendimiento excesivo promedio de valores liberados cambió a terreno negativo con -1,18 puntos porcentuales. En septiembre, aunque el KOSPI y el KOSDAQ solo subieron 0,3% y 2,6% respectivamente, el rendimiento excesivo promedio de valores liberados bajó aún más a -2,62 puntos porcentuales.
La proporción de valores con desempeño inferior al mercado se amplió del 47,2% en julio al 69,8% en agosto y 73,0% en septiembre. En particular, en septiembre, al menos 7 de los 10 casos analizados no alcanzaron el rendimiento del índice de mercado. El rendimiento promedio del precio de las acciones liberadas en ese momento fue de 0,23%, mientras que el rendimiento promedio del índice de mercado de comparación fue de 2,85%, demostrando que mientras el índice subía, los valores con lockup liberado no siguieron completamente el movimiento alcista. Esto muestra que incluso en fases de recuperación del mercado, el desempeño relativo de los valores con lockup liberado no mejora.
En octubre, la situación cambió nuevamente. Considerando los valores liberados hasta el 21, el rendimiento excesivo promedio de los valores liberados basado en los precios de cierre del día anterior fue de -1,55 puntos porcentuales, superior al de septiembre (-2,62 puntos porcentuales). La proporción de casos con desempeño inferior al mercado también bajó al 56,2%. En el mismo período, el KOSPI y el KOSDAQ cayeron 20,0% y 15,0% respectivamente en comparación con el mes anterior.
* Este artículo ha sido traducido por IA.