El consumo privado registra su primera contracción en 3 años y 9 meses
La disminución se atribuye a la caída de transacciones bursátiles y las huelgas en el sector automotriz
La economía de Corea del Sur registró en el tercer trimestre de este año una tasa de crecimiento superior a lo previsto, sin embargo, el consumo privado retrocedió por primera vez en 3 años y 9 meses. El desempeño favorable de las exportaciones de semiconductores impulsó la expansión de la inversión en instalaciones y el crecimiento económico general, pero la mejora en los resultados empresariales aún no se ha traducido en aumentos significativos en los ingresos ni en el consumo de los hogares.
Según el dato provisional del Producto Interno Bruto (PIB) real del tercer trimestre publicado por el Banco de Corea el 27 de octubre, el consumo privado disminuyó 0.2% respecto al trimestre anterior. Esta contracción marca la primera caída del consumo privado desde el cuarto trimestre de 2022. Tanto el consumo de bienes, como automóviles y electrodomésticos, como el de servicios, incluyendo servicios financieros y alimentos, experimentaron reducciones.
La demanda interna contribuyó 0.9 puntos porcentuales al crecimiento total del tercer trimestre, pero esta expansión no fue resultado del aumento del consumo de los hogares. La inversión en instalaciones y el consumo del gobierno aportaron 0.4 y 0.3 puntos porcentuales respectivamente, mientras que el consumo privado restó 0.1 puntos porcentuales al crecimiento.
Dos factores específicos fueron identificados como causas directas de la contracción del consumo privado. En primer lugar, el volumen de transacciones bursátiles, que había aumentado desde el año anterior, se redujo a partir de julio debido a ajustes en el mercado de valores, lo que provocó una contracción del consumo de servicios financieros. En segundo lugar, las huelgas totales de los fabricantes de automóviles retrasaron las entregas de vehículos, lo que resultó en una disminución del consumo de automóviles particulares. Lee Dong-won, director de la División de Estadísticas Económicas del Banco de Corea, señaló que "sin estos dos factores especiales, se estima que el consumo privado habría aumentado 0.4% en lugar de disminuir 0.2%".
El Ministerio de Economía y Finanzas explicó que también influyó el efecto base derivado de los pagos de apoyo por precios altos del petróleo en el segundo trimestre y de las promociones de descuento en el sector de electrodomésticos. El consumo que se había expandido temporalmente en el trimestre anterior experimentó un ajuste en el tercer trimestre. El Banco de Corea constató que desde octubre el consumo de automóviles ha recuperado una parte considerable. Sin embargo, la recuperación del consumo de servicios financieros dependerá de cuándo concluya el período de ajuste del mercado de valores.
No obstante, resulta difícil explicar la debilidad del consumo únicamente mediante factores temporales. El director Lee consideró que incluso excluyendo los factores especiales, la mejora en el consumo privado no puede considerarse significativa. Factores estructurales, como la carga de la deuda de los hogares y el envejecimiento de la población, están limitando la recuperación del consumo. Respecto al impacto que los dos aumentos recientes de la tasa de política monetaria hayan tenido en el consumo, explicó que aún es prematuro hacer una evaluación considerando los rezagos de transmisión de la política monetaria.
También se evidenció una divergencia entre el aumento del ingreso de toda la economía y el consumo de los hogares. El Ingreso Nacional Bruto (INB) real del tercer trimestre aumentó 3.4% respecto al trimestre anterior, superando ampliamente la tasa de crecimiento del PIB de 1.0%. La tasa de aumento respecto al mismo período del año anterior fue de 18.8%, la más alta desde el cuarto trimestre de 1977. Este resultado se debe a la mejora de los términos de intercambio, producto del aumento de precios de los productos de exportación y la disminución de precios de los productos importados. Sin embargo, el aumento de la capacidad adquisitiva real de la economía en su conjunto no se ha reflejado inmediatamente en una expansión del consumo de los hogares.
Aunque los fabricantes de semiconductores experimentaron un importante incremento en sus ganancias operacionales desde el primer trimestre de este año, existe un desfase temporal antes de que las ganancias adicionales se distribuyan a los hogares mediante dividendos o bonificaciones por desempeño. Además, la industria de semiconductores tiene efectos relativamente limitados en la expansión del empleo en relación con el aumento de la producción y las exportaciones. El director Lee explicó que es inevitable un desfase temporal antes de que los ingresos empresariales se transmitan al gobierno y a los hogares.
El Banco de Corea proyecta que el consumo privado comenzará a recuperarse gradualmente a partir del cuarto trimestre de este año hasta el primer trimestre del próximo. Se destacan los pagos de grandes dividendos en efectivo por parte de empresas de semiconductores y la distribución de bonificaciones por desempeño como factores que aumentarán los ingresos familiares. También se espera que la expansión del gasto de transferencias del presupuesto gubernamental del próximo año actúe favorablemente en la recuperación del consumo. Si los precios internacionales del petróleo se estabilizan y el tipo de cambio disminuye, reduciendo la carga de los precios de importación, la capacidad adquisitiva de los hogares también podría mejorar. No obstante, si el ajuste del mercado de valores se prolonga, la recuperación del consumo de servicios financieros podría retrasarse.
El director Lee afirmó que "a partir del cuarto trimestre de este año, cuando se distribuyan los dividendos en efectivo de las empresas de semiconductores, y en el primer trimestre del próximo año, cuando se paguen las bonificaciones por desempeño, estos se convertirán en factores que aumentarán los ingresos totales de los hogares de nuestro país", agregando que "se espera que actúen como un factor positivo para el consumo privado".
* Este artículo ha sido traducido por IA.