Lotte Shopping con 0,17 veces y Imart con 0,15 veces… por debajo del percentil 25 por sector
A pesar de mejora en resultados y retorno a accionistas, débil valoración de mercado… clave está en mejorar rentabilidad
![Bolsa de Valores de Corea del Sur [Foto=Han Jun-gu, reportero, jungu141298@ajunews.com]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/01/20261101144928454543.jpeg)
Bolsa de Valores de Corea del Sur [Foto=Han Jun-gu, reportero, jungu141298@ajunews.com]
Lotte Shopping e Imart han sido incluidas en la primera lista de empresas con bajo PBR (relación precio-valor contable) de la Bolsa de Valores de Corea del Sur. Ambas compañías poseen grandes activos en forma de tiendas e inmuebles, pero el valor empresarial que el mercado les asigna no alcanza el 20% de su patrimonio neto según registros contables. La rentabilidad insuficiente en relación con la alta proporción de activos característica del sector minorista se señala como principal factor de esta subvaloración.
Según la Bolsa de Valores de Corea del Sur del 1 de noviembre, un total de 151 empresas cotizadas han sido seleccionadas como empresas con bajo PBR. De estas, 96 cotizan en el mercado de valores y 55 en el mercado Kosdaq, incluyendo a Lotte Shopping, Imart, Lotte Hi-Mart y BGF, entre otras. El PBR de Lotte Shopping se calculó en 0,17 veces y el de Imart en 0,15 veces. El PBR es un indicador que divide la capitalización de mercado entre el patrimonio neto contable; cuando es inferior a 1, significa que las acciones se cotizan a un valor por debajo de sus activos netos.
Aunque ambas son empresas de distribución, sus criterios de selección varían según el sector. Conforme a la Clasificación Industrial Global Estándar (GICS), Lotte Shopping se clasifica como bienes de consumo discrecional e Imart como bienes de consumo básico. El PBR de ambas empresas quedó por debajo de 0,27 veces y 0,38 veces, respectivamente, que son los límites del percentil 25 por sector. Esta lista fue elaborada seleccionando empresas cuyo PBR se ha mantenido en el rango inferior del sector durante seis de los últimos seis semestres, o durante seis de siete semestres consecutivos.
La baja rentabilidad en relación con la magnitud de activos se identifica como el trasfondo de la subvaloración. A finales del segundo trimestre de este año, el activo total consolidado de Lotte Shopping alcanzó 38,47 billones de wones, pero su ganancia operativa en el segundo trimestre fue de 89,9 mil millones de wones, reflejando un margen operativo de apenas 2,6%. Imart también reportó un activo total de 36,94 billones de wones durante el mismo período, pero registró una pérdida operativa de 43 mil millones de wones.
La revaluación de activos de tierra de Lotte Shopping en 2024 también influyó en su bajo PBR. En esa ocasión, el valor contable de la tierra aumentó aproximadamente 9,47 billones de wones, lo que elevó el patrimonio consolidado de 10,84 billones de wones a finales de 2023 a 17,03 billones de wones a finales de 2024. Con un patrimonio neto significativamente mayor pero sin un aumento proporcional del precio de las acciones, el PBR disminuyó como factor resultante.
La disparidad en rentabilidad entre divisiones de negocio es evidente. En el segundo trimestre, la división de tiendas departamentales de Lotte Shopping logró una ganancia operativa de 119,7 mil millones de wones, mientras que la división de supermercados registró una pérdida operativa de 37,8 mil millones de wones. En el caso de Imart, aunque la ganancia operativa según criterios separados fue de 25,6 mil millones de wones, un aumento del 64% respecto al mismo período del año anterior, en términos consolidados se convirtió en pérdida. La cadena de grandes almacenes generó una pérdida operativa de 27,1 mil millones de wones, y SCK Company, que opera Starbucks, registró una pérdida de 18,4 mil millones de wones.
El comercio minorista offline enfrenta elevados costos fijos en forma de mantenimiento de tiendas y gastos de personal, lo que significa que incluso pequeñas reducciones en ventas pueden provocar caídas pronunciadas en ganancias. A diferencia de empresas de plataforma como Coupang y Naver, que después de inversiones iniciales experimentan menores costos adicionales conforme crece la base de usuarios, las empresas tradicionales de distribución enfrentan mayores cargas de costos ya que el crecimiento requiere la apertura de nuevas sucursales.
Lotte Shopping e Imart ya han iniciado acciones para mejorar el valor empresarial. Lotte Shopping se ha fijado el objetivo de una tasa de retorno a accionistas del 35% o superior para 2024-2026 y distribuyó un dividendo de 4.000 wones por acción el año pasado. Imart ha aumentado su dividendo mínimo a 2.500 wones por acción para 2025-2027 y ha decidido cancelar 280.000 acciones propias anualmente durante 2025-2026.
Un portavoz de la industria declaró: "Aunque la ampliación de dividendos y la cancelación de acciones propias son importantes, la clave para resolver la subvaloración radicará finalmente en cuánto se logre mejorar la rentabilidad del negocio principal y las principales filiales".
* Este artículo ha sido traducido por IA.