Numerosas empresas de distribución, alimentos y moda fuera de la lista registran ratios PBR por debajo de 0,5
Maeil Dairy en 0,38x, Hyundai Department Store en 0,37x: desafíos pendientes en mejora del valor empresarial
Un número considerable de empresas de distribución, alimentos y moda que no figuran en la lista oficial de bajo PBR (relación precio-valor contable) de la Bolsa de Valores de Corea del Sur están siendo valuadas por debajo de la mitad de su patrimonio neto. A pesar de que estas empresas han intensificado políticas de retorno a accionistas mediante expansión de dividendos y cancelación de acciones propias, la superación de la desvalorización sigue siendo un desafío pendiente.
Según datos del Data Marketplace de la Bolsa de Valores de Corea del Sur, a las 10:00 del día 3, el PBR de la empresa de moda Hyungji I&C se ubicaba en 0,13x. F&F Holdings registraba 0,22x, Hansem 0,28x, y Shinsegae International 0,42x.
La situación es similar en el sector de distribución. Lotte Group Holdings mostró 0,28x, Harim Holdings 0,36x, y Hyundai Department Store 0,37x. Entre empresas alimentarias, Maeil Dairy marcó 0,38x, CJ CheilJedang 0,40x, y Sempio 0,47x. Las empresas de bebidas alcohólicas Nara Cellars y Bohae Brewery también registraron 0,34x y 0,37x respectivamente.
Un PBR inferior a 1 significa que la capitalización de mercado de la empresa es inferior a su patrimonio neto contable. Empresas como Shinsegae (0,51x), Ottogi (0,52x), y Hanwha Galleria (0,53x) cotizan también alrededor de la mitad del valor de su patrimonio neto.
Estas empresas no fueron incluidas en la lista de 151 empresas con bajo PBR anunciada por primera vez el 1 de noviembre. La Bolsa de Valores de Corea del Sur seleccionó empresas que, más allá de simplemente tener un PBR bajo en la actualidad, han permanecido en la parte inferior de su sector durante los últimos tres años de forma prolongada. Las empresas que han publicado planes de mejora del valor empresarial y cumplen ciertos requisitos fueron excluidas de la lista de anuncios.
La desvalorización de empresas de distribución y alimentos obedece a una combinación de características del sector y estructura de gobierno corporativo. El sector de distribución posee grandes activos fijos como tiendas físicas y centros logísticos, pero enfrenta dificultades para mejorar la rentabilidad debido al debilitamiento del consumo doméstico y la competencia de precios. El descuento de las holding companies, donde el valor de las filiales no se refleja adecuadamente en el precio de las acciones de la matriz, también se señala como factor de desvalorización.
La brecha es más pronunciada en comparación con empresas globales de bienes de consumo. El PBR de Coca-Cola y P&G en Estados Unidos es de 11,2x y 6,8x respectivamente, mostrando una diferencia considerable con respecto a las principales empresas coreanas de distribución y alimentos.
Seo Ji-yong, profesor del Departamento de Administración de Empresas de la Universidad de Sangmyung, señaló: "El punto clave es que, aún siendo bienes de consumo, la competitividad de marca y la rentabilidad del capital difieren. En una estructura con alta carga de inversión en activos fijos, es necesario liquidar tiendas de bajo rendimiento y activos no estratégicos para elevar el ROE (retorno sobre patrimonio), y conectar los excedentes de efectivo con el retorno a accionistas".
Sector de distribución avanza en superación de desvalorización: enfoque en dividendos, recompra de acciones y fortalecimiento de competitividad operativa
Las empresas incluidas en la lista de bajo PBR también están acelerando esfuerzos para mejorar el valor empresarial. E-Mart aumentó el dividendo mínimo por acción de 2.000 a 2.500 won en línea con su plan de mejora del valor empresarial anunciado en febrero del año anterior. El mes pasado decidió cancelar la totalidad de 577.117 acciones propias en su poder, equivalentes a aproximadamente 75.800 millones de won. También está avanzando en la remodelación de tiendas antiguas, apertura de nuevos puntos de venta y fortalecimiento de la competitividad de sus productos de marca propia.
Nongshim Holdings mantiene una política de retornar más del 50% de las ganancias operacionales no ordinarias a los accionistas. También aumentó el dividendo por acción de 2.500 a 3.000 won.
Lotte Shopping ha estado publicando planes de mejora del valor empresarial desde 2024, impulsando el fortalecimiento de la competitividad en sus negocios principales de tiendas departamentales y supermercados, así como la expansión de operaciones en el extranjero. BGF Retail, que opera la cadena de conveniencia CU, y su matriz BGF están revisando internamente planes de mejora del valor empresarial para resolver el problema del descuento de holding companies. Su estrategia es aumentar el valor para accionistas a través del crecimiento del negocio principal y la expansión de la política de rentabilidad de dividendos.
Sin embargo, algunos expertos señalan que las políticas tradicionales de retorno a accionistas por sí solas no son suficientes para resolver la desvalorización. Kim Dae-jong, profesor de la Facultad de Administración de Empresas de la Universidad de Sejong, enfatizó: "Es necesario mejorar el margen de ganancia operacional mediante reducción de costos con IA y big data, así como mediante la expansión global liderada por comida coreana (K-Food). Solo cuando la innovación empresarial se combine con una política de retorno a accionistas proactiva y progresiva, las empresas podrán realmente escapar de la fase de bajo PBR".
* Este artículo ha sido traducido por IA.