El mercado de valores de Corea del Sur experimentó una caída cercana al 11% en dos días, generando un aumento significativo en las ventas forzadas de títulos de inversores minoristas por deudas de margen impagadas. Aunque las autoridades financieras han implementado medidas temporales para flexibilizar los requisitos de mantenimiento de garantías en los créditos de margen, estas no incluyen las ventas forzadas por deudas impagas, lo que mantiene la presión de liquidación forzada.
Según la Asociación de Valores Financieros de Corea, anunciado el 11 de noviembre, el monto de ventas forzadas por deudas de margen impagas registró 37.900 millones de wones el 9 de noviembre. Esta cifra representa un aumento de 5,4 veces en comparación con el día de negociación anterior (6 de noviembre: 7.000 millones de wones), convirtiéndose en la más alta desde el 19 de octubre (54.200 millones de wones). La proporción de ventas forzadas respecto a la deuda de margen también se elevó a 4,2%, un incremento de 3,4 puntos porcentuales respecto al día anterior (0,8%).
La reciente caída del mercado se identifica como el factor principal detrás del aumento en las ventas forzadas. El índice KOSPI cayó 5,28% el 5 de noviembre, seguido de una caída de 6,02% el 6 de noviembre. La preocupación por un endurecimiento regulatorio en centros de datos de inteligencia artificial tras las elecciones intermedias estadounidenses provocó una disminución del índice de aproximadamente 11% en dos días. La rápida caída de los precios de las acciones ha intensificado la presión sobre los inversores que operan con margen. Las operaciones de margen implican pagar únicamente una parte del precio de compra como garantía, con el saldo pagadero hasta dos días de negociación después. Si el inversionista no cubre el saldo dentro del plazo, las acciones se venden forzadamente, típicamente al siguiente día de negociación. Por lo tanto, las pérdidas generadas en una caída abrupta del mercado y las cargas de liquidación pueden traducirse en ventas forzadas con un desfase temporal.
Ante la creciente preocupación de que las ventas forzadas por la caída del mercado pudieran alimentar una caída adicional, las autoridades financieras tomaron medidas de respuesta. El 6 de noviembre, el gobierno convocó una reunión de emergencia conjunta de organismos relacionados y decidió eximir temporalmente a las casas de bolsa del requisito de mantener una relación de cobertura de garantías de margen del 140% o superior durante tres meses. El período de aplicación se extiende desde el 9 de noviembre hasta el 31 de enero del próximo año. De conformidad con las regulaciones actuales de la industria de valores, las casas de bolsa deben asegurar un nivel mínimo de garantías cuando proporcionan crédito de margen a los inversionistas. Posteriormente, si la caída de los precios de las acciones reduce la relación de cobertura por debajo del estándar, la casa de bolsa solicita garantías adicionales y, si no se cumplen, procede a la venta forzada.
Con esta medida, las casas de bolsa pueden responder según las condiciones del mercado, reduciendo la relación de cobertura o retrasando el momento de la venta forzada. Sin embargo, los 37.900 millones de wones registrados por la Asociación de Valores Financieros corresponden a ventas forzadas por deudas de margen impagas, lo cual es distinto de las ventas forzadas por insuficiencia de garantías de crédito de margen que son objeto de esta flexibilización regulatoria.
Por otra parte, tras la caída del mercado, el saldo de crédito de margen continúa disminuyendo. Al 9 de noviembre, el saldo de crédito de margen fue de 28,07 billones de wones, una reducción de 315.200 millones de wones respecto al día anterior (28,38 billones de wones). En comparación con el 2 de noviembre (29,21 billones de wones), se registró una disminución de 1,14 billones de wones en cinco días de negociación. Por el contrario, las deudas de margen impagas alcanzaron 1,10 billones de wones el 9 de noviembre, un aumento de 198.500 millones de wones (21,9%) respecto al día anterior (906.600 millones de wones).
* Este artículo ha sido traducido por IA.