Advertencia sobre persistencia de tasas bajas… riesgo de mayor carga de intereses en la deuda nacional
Economista advierte que la burbuja de IA eventualmente colapsará y exige prudencia fiscal
![El profesor Kenneth Rogoff de la Universidad de Harvard pronuncia una conferencia en un seminario de invitados para empleados celebrado el 12 de este mes en el Banco de Corea en Jung-gu, Seúl. [Foto=Banco de Corea]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/12/20261112164631155494.jpg)
Kenneth Rogoff, destacado profesor de macroeconomía de la Universidad de Harvard, advirtió que la euforia de inversión en inteligencia artificial eventualmente colapsará y exhortó a Corea del Sur a prepararse asegurando márgenes de maniobra fiscal. También expresó preocupación por las políticas fiscales expansivas que dependen de la expectativa de que las tasas de interés bajas persistirán indefinidamente.
El profesor Rogoff señaló durante un seminario de invitados para empleados celebrado el 12 de este mes en el Banco de Corea en Jung-gu, Seúl: "La burbuja de IA definitivamente estallará en algún momento, y el proceso será muy doloroso. Sin embargo, no sabemos cuándo sucederá. Es posible que los precios tripliquen su valor actual antes de eso".
Rogoff, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, evaluó a Corea del Sur como un país que se beneficiará significativamente del auge de la industria de IA, aunque enfatizó la necesidad de estar alerta ante el impacto del colapso de la burbuja.
Comparó a Corea del Sur con las "afueras de Silicon Valley" y señaló: "Cuando la burbuja colapse, será algo muy doloroso para Corea del Sur también. No se puede seguir aumentando el gasto cada vez que la situación luce favorable. Estas situaciones tienen una volatilidad muy alta".
Enfatizó especialmente que, incluso si los ingresos fiscales aumentan debido al incremento de ganancias empresariales y precios de activos derivados del auge de la IA, esto no debe considerarse como ingresos fiscales sostenibles. Advirtió que ampliar el gasto fiscal para acompañar el auge económico podría reducir el margen de maniobra disponible cuando se produzca una desaceleración económica o un shock en los mercados financieros.
Rogoff expresó una postura crítica frente a la teoría estructural de tasas bajas de interés que se ha difundido desde la crisis financiera mundial. Señaló: "La idea de que los gobiernos pueden hacer que todo sea gratuito a través de grandes déficits fiscales, y que los bancos centrales simplemente compren deuda pública, se ha generalizado".
Continuó: "Si las tasas de interés permanecen en cero por ciento para siempre, eso hasta cierto punto podría ser correcto, pero el costo de mantener la deuda también aumenta. Si se diagnostica incorrectamente la situación, se pueden experimentar efectos secundarios cuando las tasas suban más adelante".
Basándose en datos de tasas de interés real a largo plazo, Rogoff refutó la afirmación de que las tasas bajas son un fenómeno derivado de cambios estructurales permanentes en la economía. Explicó que, aunque la deuda del sector privado y público aumentó drásticamente después de la crisis financiera mundial, ralentizando el crecimiento y reduciendo las tasas de interés, esto podría deberse más bien a los efectos residuales de la crisis financiera.
Pronosticó que factores como la inestabilidad geopolítica, la inversión necesaria para la transición ecológica, las políticas populistas y la carga de la deuda acumulada podrían impulsar al alza las tasas de interés real en el futuro.
También marcó distancia del optimismo que sugiere que las mejoras de productividad derivadas de innovaciones en tecnología de IA resolverán el problema de la deuda nacional. Señaló: "Si la productividad sube un 1 por ciento, la tasa de interés real también sube un 1 por ciento", indicando que junto con el aumento de ingresos fiscales derivados del crecimiento, la carga de intereses sobre la deuda pública también podría expandirse.
Sin embargo, aclaró que enfatizar la sostenibilidad fiscal no significa necesariamente abogar por una reducción incondicional del gasto. Rogoff señaló: "Abogar por la solidez fiscal no significa que necesariamente apoye la austeridad", y subrayó que es importante hacer una distinción entre gasto fiscal necesario y expansión fiscal indiscriminada.
El mes anterior, el Gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-sung, señaló con respecto al gasto fiscal: "Si el gasto permanente surge de fuentes temporales, es muy difícil revertirlo más adelante".
* Este artículo ha sido traducido por IA.