La probabilidad de una subida de tasas estadounidense en diciembre se sitúa en el 100%; funcionario del BOJ pide cautela sobre el ritmo de aumentos
Previsión de ampliación de la brecha de tasas entre EE.UU. y Japón debilita el yen; ministro de Finanzas japonés promete cooperación estrecha con el Tesoro estadounidense
El tipo de cambio yen-dólar alcanzó los 160 yenes por dólar por primera vez en más de dos meses. En el mercado cambiario de Tokio del 13 de noviembre, el tipo llegó temporalmente a rondar los 160,19 yenes, registrando su máximo desde principios de septiembre. Las expectativas de que Estados Unidos subirá las tasas de interés más rápidamente que Japón, ampliando así la brecha de tasas bilaterales, han impulsado las ventas de yen. El viceministro de Finanzas japonés Atsushi Mimura advirtió al mercado el 12 de noviembre, recordando la intervención masiva en el mercado cambiario realizada el pasado verano.
En el mercado cambiario de Tokio del 13 de noviembre, el tipo de cambio yen-dólar superó temporalmente los 160 yenes, pero la mayor parte de las transacciones se realizaron en el rango de los 159 yenes. Según el Nikkei, aunque las compras de dólares prevalecieron debido a las perspectivas de aumentos de tasas estadounidenses, la preocupación de que el gobierno japonés y el Banco de Japón (BOJ) pudieran intervenir para comprar yen limitó el aumento del tipo de cambio.
El catalizador de la debilidad del yen fue el índice de precios al consumidor (IPC) de octubre de Estados Unidos publicado el 10 de noviembre. Tras superar la tasa de inflación las expectativas del mercado, altos funcionarios de la Reserva Federal (Fed), incluido Christopher Waller, miembro de la Junta de la Fed, expresaron posiciones más activas a favor de aumentos de tasas, amplificando rápidamente las perspectivas de subidas. El director Waller incluso sugirió la posibilidad de un aumento de 0,5 puntos porcentuales.
Según el FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), la probabilidad de un aumento de tasas estadounidenses en diciembre reflejada en el mercado de futuros de tasas el 13 de noviembre fue del 100%. La probabilidad de un aumento de 0,25 puntos porcentuales era aproximadamente del 89%, mientras que la de un aumento de 0,5 puntos porcentuales (big step) era de aproximadamente el 11%. El índice del dólar, que mide el valor del dólar frente a las principales monedas, también alcanzó máximos en alrededor de un año y medio al subir a principios de los 103 el 12 de noviembre.
Ante esto, han surgido perspectivas de que la brecha de tasas entre Estados Unidos y Japón se ampliará aún más, impulsando la fortaleza del dólar y la debilidad del yen.
Según los cálculos del Nikkei basados en precios de mercado del 12 de noviembre, el número de aumentos de tasas esperados por el mercado hasta marzo del próximo año (sobre la base de 0,25 puntos porcentuales) fue de aproximadamente 2,6 veces para Estados Unidos y aproximadamente 1,5 veces para Japón. Aunque las perspectivas de aumentos adicionales del Banco de Japón se han revitalizado recientemente, las perspectivas estadounidenses han crecido más rápidamente, ampliando la brecha a más de una ocasión.
El mercado también está atento a la diferencia de postura entre los bancos centrales de ambos países. Toichiro Asada, miembro del Consejo de Política del Banco de Japón, mostró una postura cautelosa el 12 de noviembre en una conferencia en Nagasaki, diciendo que sobre aumentos adicionales de tasas "es necesario mostrar suficiente cautela respecto al ritmo". Clasificado como miembro del sector "reflatcionista" que enfatiza la flexibilización monetaria, se opuso a los aumentos de tasas en junio y septiembre.
Conforme la debilidad del yen se aceleró en vista de la perspectiva de ampliación de la brecha de tasas, las autoridades financieras japonesas emitieron advertencias durante dos días consecutivos. El viceministro Mimura expresó el 12 de noviembre que "la impresión de que los movimientos de los últimos días han sido demasiado rápidos es fuerte" y preguntó "¿no es demasiado pronto para olvidar los recuerdos del verano?". El Nikkei analizó que la declaración hacía referencia a una posible intervención coordinada entre Estados Unidos y Japón a finales de julio. El tipo de cambio yen-dólar alcanzó su máximo anual de 163,96 yenes el 23 de julio, y el gobierno japonés y el Banco de Japón invirtieron aproximadamente 15,4 billones de yenes desde finales de julio hasta principios de agosto para comprar yen y vender dólares.
La ministra de Finanzas Satsuki Katayama también declaró el 13 de noviembre que "se están observando movimientos unilaterales y bruscos recientemente" y que "continuará la cooperación estrecha con el Tesoro estadounidense y tomará medidas apropiadas". La primera ministra Sanae Takaichi también dijo el 13 de noviembre ante el Comité Especial de la Cámara de Consejeros que "las autoridades financieras de ambos países mantendrán una comunicación estrecha y se esforzarán por mantener un mercado cambiario ordenado".
Sin embargo, es incierto si la tendencia de debilidad del yen continuará. Por el momento, los indicadores técnicos muestran una señal de "sobreventa" del yen. El 12 de noviembre en el mercado de Nueva York, el tipo de cambio yen-dólar superó la banda superior de Bollinger calculada sobre la base de los movimientos del tipo de cambio de los últimos 21 días de negociación.
El Nikkei señaló que anteriormente este año, el tipo de cambio también superó esta banda superior justo antes de que las autoridades japonesas intervinieran para comprar yen. Poco después de que el tipo de cambio subiera a los 160 yenes, se observaron caídas abruptas de alrededor de 0,5 yenes. Kanda Takuya, analista principal de divisas de Gaitame.com Comprehensive Research Institute, declaró al Nikkei que esto es "evidencia de que el mercado es extremadamente sensible a la intervención".
Las perspectivas de los expertos de mercado también divergen. Yuujiro Goto, estratega jefe de divisas de Nomura Securities, afirmó que "aunque existe preocupación sobre la intervención, la probabilidad de que el yen se debilite más allá de los 160 yenes por dólar no es grande" y que "si supera los 160 yenes, la intervención podría ocurrir en cualquier momento". Por el contrario, Masafumi Yamamoto, estratega jefe de divisas de Mizuho Securities, predijo que "si se generaliza la percepción de que Estados Unidos no considera problemática la debilidad del yen, la debilidad del yen podría progresar gradualmente más allá de los 160 yenes bajo la postura halcona de la Fed". El índice de precios al productor (IPP) de octubre de Estados Unidos que se publicará la noche del 13 de noviembre y las declaraciones de funcionarios de la Fed podrían provocar nuevas fluctuaciones en el tipo de cambio.
* Este artículo ha sido traducido por IA.