El won cae 125 pesos en un mes…mayor caída mensual desde marzo de 2009
La inversión extranjera neutraliza el efecto del superávit comercial…retorno a los rangos de 1200-1300 pesos se perfila difícil
![El 31 de julio, una casa de cambio en Seúl muestra los tipos de cambio del won-dólar y yen. [Foto=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/02/20260802152311348455.jpg)
Según el mercado de divisas de Seúl del 2 de agosto, el tipo de cambio won-dólar cerró el 31 de julio a 1424.0 pesos en el horario de las 15:30. Comparado con 1549.4 pesos de finales de junio, la caída mensual alcanzó 125.4 pesos. Se trata de la mayor caída mensual desde marzo de 2009, período marcado por alta volatilidad cambiaria durante la crisis financiera global.
La apreciación del won frente al dólar durante julio también registró 8.81%, la más elevada desde marzo de 2009. El tipo de cambio, que había alcanzado 1559.2 pesos en el transcurso del 1 de julio, descendió a 1418.0 pesos el 30 de julio, marcando su nivel más bajo en nueve meses.
La caída acelerada del tipo de cambio refleja mejoras en la oferta y demanda de divisas. El mercado atribuye el incremento de la oferta de dólares a los fondos relacionados con la emisión de certificados de depósito estadounidenses (ADR) de SK Hynix y al volumen de negociación de empresas exportadoras. La decisión del Banco de Corea de elevar la tasa de interés de referencia del 2.50% al 2.75% en julio también contribuyó al fortalecimiento del won al reducir la brecha de tasas entre Corea del Sur y Estados Unidos.
El desempeño de las exportaciones también respalda la caída del tipo de cambio a corto plazo. Según el Ministerio de Industria, Comercio y Energía, las exportaciones de julio alcanzaron 98.89 mil millones de dólares, un aumento de 62.8% interanual, registrando el segundo volumen mensual más alto en la historia. Las exportaciones de semiconductores se dispararon 178.8% a 41.01 mil millones de dólares, mientras que el superávit comercial llegó a 30.32 mil millones de dólares.
Durante este mes se espera que continúe la demanda de conversión de won por parte de empresas en anticipación de los pagos a cuenta del impuesto sobre la renta corporativa.
Sin embargo, los analistas advierten que la caída del tipo de cambio derivada de estos factores coyunturales difícilmente se traducirá en un fortalecimiento sostenido del won a mediano y largo plazo. Un análisis de Shinhan Securities sobre los factores de variación del tipo de cambio entre enero de 2022 y junio de 2026 revela que el superávit en la cuenta corriente ejerció una presión bajista de 29 puntos porcentuales en el tipo de cambio won-dólar. Sin embargo, durante el mismo período, la inversión extranjera de residentes locales en valores extranjeros generó una presión alcista de 29 puntos porcentuales, neutralizando prácticamente por completo el efecto del superávit. Shinhan Securities también señaló que la salida de capitales extranjeros y la prima de riesgo actuaron como factores adicionales que presionan al alza el tipo de cambio.
La brecha entre los fundamentos económicos y el tipo de cambio real se ha ampliado considerablemente. Se estima que el valor del won, reflejando la productividad, los términos de intercambio, los activos externos netos y la diferencia de tasas de interés reales, se encuentra infravalorado en aproximadamente 26% en relación con su nivel de equilibrio. Aunque los términos de intercambio han mejorado gracias al desempeño de las exportaciones de semiconductores, dirigiendo el valor de equilibrio del won hacia el fortalecimiento, el valor real del won no ha seguido este movimiento.
Antes de la pandemia de COVID-19, los tipos de cambio que se desviaban del nivel de equilibrio tendían a revertir en aproximadamente 14 meses. Sin embargo, desde 2020, esta capacidad de corrección se ha debilitado. Esto refleja cómo la inversión extranjera de residentes locales y la adquisición de activos externos por instituciones y empresas se han convertido en una demanda estructural de dólares.
Shinhan Securities proyecta que si Corea del Sur sigue una trayectoria similar a la de Alemania, donde coexisten superávit comercial e inversión extranjera, el tipo de cambio won-dólar fluctuaría entre 1430 y 1485 pesos. Si siguiera el modelo de Taiwán, donde se ha acumulado un superávit comercial masivo centrado en semiconductores junto con la acumulación de activos externos, existe la posibilidad de que el tipo de cambio suba a un rango de 1500-1600 pesos para 2030.
Choi Ye-chan, analista de Shinhan Securities, comentó: "Independientemente de cuál de estos dos escenarios siga Corea del Sur, la conclusión es la misma: persistirán tipos de cambio más elevados que en el pasado. Un fortalecimiento significativo del won será posible no por el tamaño del superávit comercial, sino cuando la velocidad de salida de capitales disminuya y cuando surjan incentivos para que capitales nacionales y extranjeros regresen al país".
* Este artículo ha sido traducido por IA.