Empresas farmacéuticas y de biotecnología cotizadas están recomprando bonos convertibles antes de su vencimiento debido al mal desempeño de sus acciones. Los inversores optan cada vez más por el reembolso anticipado en lugar de convertir sus títulos en acciones, ya que los precios de las acciones están muy por debajo de los precios de conversión establecidos. Muchas de estas empresas enfrentan una carga financiera más pesada, ya que deben realizar desembolsos de efectivo para la recompra anticipada de bonos convertibles mientras continúan acumulando pérdidas operativas.
Según el sistema de divulgación electrónica de la Comisión de Supervisión Financiera del 26 de agosto, en los últimos tres meses se reportaron 60 decisiones de recompra anticipada de bonos convertibles por parte de empresas cotizadas. De estos, 12 anuncios correspondieron a empresas del sector farmacéutico y de biotecnología, la proporción más alta.
Los bonos convertibles son títulos de deuda que pueden convertirse en acciones a un precio predeterminado después de un período específico. Cuando el precio de la acción es superior al precio de conversión, los inversores pueden convertir a acciones y obtener ganancias por diferencia de precio. Sin embargo, cuando el precio de la acción cae por debajo del precio de conversión, el incentivo para convertir disminuye. En estos casos, los inversores pueden ejercer derechos de reembolso anticipado (opción de venta) para recuperar el capital e intereses, o la empresa y los tenedores de bonos pueden acordar recomprar los bonos antes del vencimiento.
Samsung Pharma registra el mayor volumen de recompra anticipada de bonos convertibles. El 12 de agosto, Samsung Pharma decidió recomprar 20.225 millones de won de su bono convertible número 32, emitido en agosto del año anterior por 26.900 millones de won, en apenas un año desde su emisión. De este volumen, 5.200 millones de won fueron recomprados por ejercicio de opciones de venta de los tenedores de bonos, mientras que los 15.025 millones de won restantes se recompraron mediante acuerdo con los tenedores de bonos.
HLB Biostep también recompró bonos convertibles antes de su vencimiento en dos ocasiones en julio. El volumen de recompra fue de 15.750 millones de won, el segundo mayor después de Samsung Pharma. El 14 de julio recompró 9.750 millones de won mediante acuerdo con los tenedores de bonos, y el 21 de julio recompró 6.000 millones de won por ejercicio de opciones de venta. Chaperone, que enfrenta riesgo de exclusión de cotización, se encuentra en una situación aún más difícil. Chaperone emitió su bono convertible número 1 por 8.600 millones de won en abril. Solo cuatro meses después, el 11 de agosto, la empresa decidió recomprar la cantidad total mediante acuerdo con los tenedores de bonos.
El aumento de recompras anticipadas de bonos convertibles por parte de empresas farmacéuticas y de biotecnología se debe al mal desempeño de los precios de las acciones. El precio de cierre de Samsung Pharma el 21 de agosto, fecha de liquidación de la transacción, fue de 1.250 won, aproximadamente 21% por debajo del precio de conversión de 1.591 won del bono convertible número 32. HLB Biostep también cerró a 1.852 won y 2.540 won el 14 de julio y 13 de agosto, respectivamente, fechas de liquidación, ambas cifras 76% y 68% por debajo del precio de conversión de 7.990 won. Chaperone cerró a 614 won el 11 de agosto, menos de la mitad de su precio de conversión de 1.685 won.
Analistas del sector de inversión financiera señalan que las empresas se encuentran en una situación paradójica: "intentaban recaudar fondos fácilmente mediante la emisión de bonos convertibles, pero la caída de precios de las acciones las ha obligado a desembolsar grandes cantidades de efectivo de una sola vez". El problema fundamental es que la mayoría de estas empresas tienen un estado financiero débil. Chaperone registró ventas de aproximadamente 100 millones de won en el primer semestre de este año. La empresa también reportó una pérdida operativa de 6.700 millones de won y una pérdida neta consolidada de 7.200 millones de won. HLB Biostep también registró una pérdida operativa y una pérdida neta de 4.500 millones de won y 5.600 millones de won, respectivamente, en el mismo período. Samsung Pharma registró una pérdida neta consolidada de 47.800 millones de won en el primer semestre de este año.
En esta situación, los analistas advierten que la recompra anticipada de bonos convertibles genera salidas de efectivo que inevitablemente aumentan la presión operativa. Un profesional del sector de inversiones financieras comentó: "Las empresas farmacéuticas y de biotecnología, por su naturaleza, requieren inversión continua de efectivo durante los procesos de investigación y desarrollo, por lo que frecuentemente recurren a la emisión de bonos convertibles y otras fuentes de financiamiento externo. El deterioro del flujo de efectivo debido al reembolso anticipado de bonos convertibles inevitablemente interrumpirá los esfuerzos de investigación y desarrollo".
* Este artículo ha sido traducido por IA.