Indicios de prolongación de tasas altas…preocupaciones por deterioro en captación de fondos y ambiente empresarial
Mientras que la volatilidad en los precios del petróleo internacional y los tipos de cambio aumentan la incertidumbre en la gestión empresarial, la posibilidad de un aumento de las tasas de interés en Estados Unidos representa otro factor de presión para el sector industrial de Corea del Sur. Un alza en las tasas estadounidenses genera impactos más allá del aumento directo de los costos de financiamiento corporativo, trasladándose a través de diversos canales como el fortalecimiento del dólar, la contracción del consumo y el incremento de los costos de inversión en toda la industria.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) celebrará su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) los días 15 y 16 (hora local) para determinar la dirección de su política monetaria. Dado que los cambios en las tasas estadounidenses impactan los flujos de capital en los mercados financieros globales y los tipos de cambio, las empresas nacionales están atentas a estos desarrollos.
La presión más directa del aumento de tasas es el incremento de los costos financieros de las empresas. Aquellas con mayores préstamos a tasa variable enfrentan una carga de intereses más pesada, mientras que el financiamiento mediante bonos corporativos o nuevos créditos también se encarece. Las industrias que dependen fuertemente de financiamiento externo para adquirir activos de gran envergadura, como aerolíneas, transporte marítimo y construcción naval, son particularmente sensibles a los cambios en las tasas de interés.
En el caso de Korean Air, los préstamos a tasa variable ascienden a 7,1 billones de wones, mientras que los préstamos a tasa fija totalizan 6,8 billones de wones. Si se asume un aumento de 0,25 puntos porcentuales en la tasa de préstamo, solo los gastos de intereses anuales aumentarían aproximadamente 18 mil millones de wones. Aunque la aerolínea gestiona el riesgo de tasas por separado para mitigar la exposición, los costos de nuevos financiamientos inevitablemente aumentarían en un escenario de tasas crecientes.
Además, tras un aumento de tasas, la consecuente depreciación de la moneda local frente al dólar implicaría mayores costos. Muchos gastos esenciales de las aerolíneas—incluyendo combustible de aviación, arrendamiento de aeronaves y servicios de mantenimiento e insumos en el extranjero—se cotizan en dólares. Si el actual fortalecimiento del won coreano se invierte, las pérdidas por reevaluación de pasivos en moneda extranjera y el aumento de costos en dólares podrían converger.
La industria naviera y de transporte marítimo también considera el aumento de costos de financiamiento de buques como un factor de preocupación. Dado que la construcción de buques y la expansión de flota requieren inversiones de gran magnitud, tasas más altas podrían incrementar los costos de financiamiento necesarios para nuevos pedidos y adquisición de activos. HMM ha estimado que un aumento de 1 punto porcentual en las tasas de interés reduciría las ganancias antes de impuestos en aproximadamente 24,2 mil millones de wones. Calculando esto simplemente para un incremento de 0,25 puntos porcentuales, representaría pérdidas superiores a 6 mil millones de wones anuales.
En el sector automotriz, el aumento de la carga financiera de los consumidores actúa como variable directa. En el mercado automovilístico, la compra de vehículos financiada mediante planes de crédito e arrendamiento es común, por lo que un aumento en las tasas incrementa las cuotas mensuales de los consumidores. Los vehículos eléctricos pueden ser particularmente sensibles a las tasas de interés, dado que tienen un precio más elevado y frecuentemente los costos iniciales de compra se distribuyen a través de productos financieros. Esto puede llevar a que los consumidores pospongan la compra de nuevos vehículos u opten por modelos relativamente más económicos, afectando así los volúmenes de ventas.
La industria semiconductora también está vigilando atentamente la posibilidad de que el aumento de tasas eleve los costos de grandes inversiones en equipamiento. En un contexto donde se realizan inversiones continuas en construcción de nuevas plantas de fabricación (fabs) y equipo de producción para responder a la demanda de memoria de alto desempeño para inteligencia artificial, un incremento en los costos de financiamiento amplificaría la carga de inversión.
Un ejecutivo del sector comentó: «El aumento de tasas en Estados Unidos no se limita simplemente a un incremento en intereses de préstamos, sino que puede generar impactos a través de diversos canales según la industria». Agregó: «Con variables existentes como los precios del petróleo y los tipos de cambio, la adición de las tasas de interés ha profundizado aún más la incertidumbre del entorno empresarial que enfrentan las corporaciones».
* Este artículo ha sido traducido por IA.