Los mercados financieros globales se encuentran en vísperas de grandes cambios. Entre el 16 y el 18 de septiembre, los bancos centrales de Estados Unidos y Japón tomarán decisiones sobre alzas de tasas de interés. Mientras existe amplio consenso en que ambas instituciones implementarán incrementos de tasas, crece la preocupación sobre el impacto en los mercados de capitales nacionales. En el último año, aproximadamente 10 billones de wones en fondos de operaciones especulativas con el yen se han dirigido al mercado surcoreano. Existe inquietud de que si el Banco de Japón (BOJ) eleva las tasas y el yen se fortalece simultáneamente, podría producirse un masivo retiro de activos de inversores japoneses. <Artículo relacionado página 3>
Según reportes del sector de inversión financiera del 16 de septiembre, la Reserva Federal estadounidense (Fed) tomará su decisión sobre tasas de interés el 16 de septiembre (hora local), mientras que el Banco de Japón (BOJ) lo hará el 18 de septiembre. El mercado anticipa que ambas autoridades monetarias podrían elevar sus tasas de referencia en 25 puntos básicos (1 punto básico equivale a 0,01 por ciento). Particularmente, analistas proyectan que el BOJ podría aumentar agresivamente la tasa de referencia hasta 1,75% en el segundo trimestre del próximo año.
Anticipando alzas de tasas coordinadas en ambos países, los mercados se concentran en monitorear la dirección del valor del yen. El impacto en los mercados de capitales globales dependerá significativamente de si el yen continúa fortaleciendo o revierte a una tendencia depreciativa tras estos incrementos de tasas. Si el yen, que ha mostrado tendencia alcista desde julio, continúa apreciándose, podría dispararse la liquidación de posiciones en el denominado "carry trade del yen", que moviliza aproximadamente un billón de dólares.
En los mercados de capitales globales ya aparecen indicadores adelantados que presagian la liquidación de operaciones especulativas con el yen. Según el reporte de posiciones de inversores (COT) de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), la posición neta especulativa (no comercial) en futuros de yen alcanzó recientemente (al 8 de septiembre) 10.796 contratos en territorio positivo. En comparación con los menos 92.227 contratos del 1 de septiembre, en solo una semana se registró un movimiento de compra neto de 103.023 contratos. Los analistas interpretan que fuerzas especulativas que apostaban por la debilidad del yen han reposicionado sus carteras hacia compras netas en anticipación de un fortalecimiento de la moneda.
En los mercados de capitales nacionales crece la tensión. Existe preocupación de que se repita la situación de agosto de 2024, cuando un sorpresivo alza de tasas del BOJ desencadenó la liquidación de operaciones especulativas con el yen. De acuerdo con Eugenland Investment Securities, los activos denominados en moneda extranjera de fondos de inversión japoneses (con base al mes de julio) alcanzaron 133 billones 309.100 millones de yenes (aproximadamente 1.167 billones 180 mil millones de wones), representando un aumento del 75% respecto a agosto de 2024 (76 billones 755.800 millones de yenes). En el mismo período, el volumen de activos de inversores japoneses que ingresaron a Corea del Sur aumentó 287%, pasando de 287.200 millones de yenes (aproximadamente 2,5 billones de wones) a 1 billón 110.600 millones de yenes (aproximadamente 9,67 billones de wones).
Un portavoz del sector de valores señaló: "Aunque predomina la opinión de que el riesgo de liquidación de operaciones especulativas con el yen ya ha sido incorporado en el precio de mercado, tampoco debe descartarse la posibilidad de que la liquidez japonesa que ingresó masivamente al país aprovechando el auge del KOSPI se retire de manera abrupta".
* Este artículo ha sido traducido por IA.