Los bonos del Tesoro estadounidense alcanzan máximos de varios años día tras día
Los bonos del Tesoro coreano a 3 años superan el 4% y mantienen presión al alza
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense ha alcanzado máximos de varios años, marcando una nueva fase en la tendencia de tipos de interés altos en los mercados financieros globales. Se prevé que si la rentabilidad de la deuda estadounidense se mantiene en niveles elevados —impulsada por el déficit fiscal, el aumento de los precios internacionales del petróleo y las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed)— tendrá repercusiones en los tipos de interés de los bonos del Tesoro coreano y en el tipo de cambio won-dólar.
Según datos económicos del Banco de la Reserva Federal de San Luis (FRED) del 24 de septiembre (hora local), la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, referencia global para los mercados de renta fija, superó el 5,18%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. Las ventas de bonos se deben a la preocupación inflacionista causada por el aumento de los precios del petróleo, el déficit fiscal del gobierno estadounidense, la expansión de la demanda de capital derivada de las inversiones en inteligencia artificial (IA) y las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte de la Fed.
Con el aumento brusco de la rentabilidad de los bonos estadounidenses, se espera que el mercado de bonos coreano enfrente mayor presión. La rentabilidad del bono del Tesoro coreano a 3 años cerró el 11 de septiembre al 4,014%, alcanzando su nivel más alto en 2 años y 10 meses desde el 1 de noviembre de 2023 (4,065%), manteniéndose alrededor del 4% hasta antes del período de vacaciones de Chuseok. En este contexto, el aumento brusco de la rentabilidad de los bonos estadounidenses podría ejercer presión alcista en los tipos de interés de los bonos del Tesoro coreano.
Kim Sang-man, analista de Hana Securities, señaló: "Factores como el aumento de los precios del petróleo han hecho que los tipos superen el 4% por primera vez en aproximadamente 3 años". Añadió: "Con el ensanchamiento nuevamente de la brecha de tipos entre Estados Unidos y Corea del Sur, las expectativas en torno a los tipos de interés finales de Corea se han elevado, lo que ha generado presión de debilidad en los instrumentos a corto plazo".
La expectativa de que el Banco de Corea suba los tipos de interés parece estar respaldando también la rentabilidad de los bonos del Tesoro coreano. El banco central coreano elevó la tasa de política monetaria durante dos meses consecutivos en julio y agosto, llevándola hasta el 3,00% anual. El mercado espera que el Banco de Corea realice nuevas subidas antes de final de año. Algunos analistas estiman que la tasa final de este ciclo de endurecimiento monetario alcanzará el 3,75%.
Con el aumento de la rentabilidad de los bonos estadounidenses y los precios internacionales del petróleo, se prevé una mayor fortaleza del dólar, lo que ampliará la volatilidad del tipo de cambio. El aumento de la rentabilidad de los bonos estadounidenses puede elevar el atractivo de los activos denominados en dólares, generando presión para que el dólar se fortalezca. A su vez, el aumento de los precios del petróleo incrementa la demanda de dólares necesarios para las importaciones de crudo, un factor que debilita el won. La expectativa de que la Fed suba los tipos de interés antes de fin de año respaldaría tanto los tipos de bonos como la fortaleza del dólar.
Según el FedWatch de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), el mercado de futuros de tipos de interés refleja una probabilidad del 64,2% de que la Fed suba el tipo de interés de política monetaria en la próxima reunión del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) en octubre. En la reunión del FOMC de este mes, la Fed presentó un valor medio de la tasa de política monetaria para fin de año del 4,13%, dejando abierta la posibilidad de nuevas subidas.
La sincronización con el yen japonés es otra variable que mueve el tipo de cambio. Aunque el Banco de Japón (BOJ) subió su tasa de política monetaria del 1,00% al 1,25% el 18 de septiembre, el yen mostró debilidad a pesar de la subida. Con esta tendencia, el won también se ha debilitado, y el tipo de cambio won-dólar ha subido durante 7 sesiones consecutivas desde el 9 de septiembre, con un incremento de 47,2 won en este período.
Sin embargo, las sólidas exportaciones y el superávit en la balanza por cuenta corriente se consideran factores limitadores de la debilidad del won. Lee Jeong-hun, analista de Daishin Securities, afirmó: "Considerando que esta subida de tipos de la Fed no es un aumento aislado, se prevé que el dólar enfrente presión de fortaleza en el corto plazo". Añadió: "No obstante, si las subidas de tipos se completan en 2 o 3 ocasiones, tanto la magnitud como la duración de la fortaleza del dólar estarán limitadas".
Continuó: "Hasta principios del próximo año, cuando continúen las subidas de tipos de la Fed, el tipo de cambio podría enfrentar presión al alza en el corto plazo, aunque la probabilidad de superar los 1.400 wones por dólar aún no es elevada". Concluyó: "Es probable que la fortaleza del won derivada del superávit en la balanza por cuenta corriente se mantenga hasta el próximo año".
* Este artículo ha sido traducido por IA.