Kiwoom Securities evaluó el 29 de septiembre que Samsung Electro-Mechanics está posicionada para ser la principal beneficiada de la expansión de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial (IA), al operar simultáneamente condensadores cerámicos multicapa (MLCC) y arreglos de rejilla de bolas con microconexiones (FC-BGA). La firma mantuvo su recomendación de compra y un precio objetivo de 2,8 millones de wones.
El analista Min-kyou Kwon, de Kiwoom Securities, señaló: "El anuncio de expansión de FC-BGA confirmó la aseguración de volúmenes y la ampliación del tamaño de ingresos hasta 2032, y la visibilidad de crecimiento a mediano y largo plazo está mejorando a través de los contratos de suministro a largo plazo (LTA) recientemente asegurados para MLCC dirigido a IA y servidores. El hecho de que las estimaciones de resultados del tercer trimestre de este año y de 2027-2028 estén siendo revisadas al alza a pesar de la caída del tipo de cambio indica que el mercado continúa con ventaja para los proveedores".
Samsung Electro-Mechanics se espera que lleve adelante inversiones de aproximadamente 9 billones de wones para expandir la capacidad de producción de FC-BGA. Los montos de expansión anunciados ascienden a un total de 6,78 billones de wones, distribuidos entre la planta de Sejong con 4,27 billones de wones y Vietnam con 2,51 billones de wones. Si se incluye la infraestructura en Vietnam y la ampliación complementaria de la fábrica de Busan, la inversión total se prevé que alcance aproximadamente 9 billones de wones.
Una vez completada la expansión, se estima que la capacidad de producción de FC-BGA, medida en términos de ingresos, se ampliará de aproximadamente 2,2 billones de wones este año a más de 6 billones de wones en 2029, con un aumento estimado del doble en volúmenes de envío. Se prevé que la plena materialización de los resultados ocurra en el tercer trimestre de 2028. Kiwoom Securities destacó que la mayoría de los volúmenes de expansión estarán destinados a múltiples hiperscalers y clientes de fábricas de IA.
La firma también proyecta que los resultados superarán las expectativas del mercado. Kiwoom Securities estima que los ingresos del tercer trimestre de Samsung Electro-Mechanics alcanzarán 3,77 billones de wones, un aumento del 31% respecto al mismo período del año anterior, con una ganancia operativa de 671 mil millones de wones, un incremento del 158%. Este nivel supera el consenso del mercado de 626,6 mil millones de wones en términos de ganancia operativa. El análisis indica que, a pesar de la caída del tipo de cambio, el aumento de precios debido a la escasez de oferta y la mejora del mix de productos de mayor valor agregado impulsarán la rentabilidad.
En particular, la expansión de la demanda de IA y servidores está impulsando simultáneamente el aumento de precios tanto de MLCC como de FC-BGA. El tiempo de entrega de MLCC se encuentra actualmente en 32 semanas, muy por encima del nivel normal de 12 semanas, mientras que el sustrato ABF también alcanza entre 48 y 56 semanas. En consecuencia, Kiwoom Securities ha revisado al alza su proyección de ganancia operativa de MLCC para 2027 en un 22% adicional y la de FC-BGA en un 9% adicional.
Kwon concluyó: "La empresa experimenta el aumento más pronunciado en estimaciones de ganancias conforme el ciclo de precios se intensifica. El premio por poseer tanto MLCC como FC-BGA, que representan el mayor grupo de componentes beneficiado de las inversiones en infraestructura de IA, aún no se ha reflejado completamente en el precio de las acciones".
* Este artículo ha sido traducido por IA.