Cinco de seis incumplimientos con tasa de ejecución inferior al 95% se concentraron entre el 3 y 5 de agosto; cinco de 31 casos ocurrieron a principios de agosto
Puntuación de cumplimiento de obligaciones de proveedores de liquidez en segundo trimestre cae en general; 25 de 26 casas de bolsa reducen sus puntuaciones
![Vista del distrito financiero de Yeouido en Yeongdeungpo, Seúl. [Foto=DB de Ajou News]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/05/20261005105425486436.jpg)
Los proveedores de liquidez (LP, por sus siglas en inglés) de fondos indexados de apalancamiento de un solo valor han incumplido repetidamente sus obligaciones de presentar cotizaciones durante períodos de caída pronunciada del mercado.
Según datos presentados al Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional el 5 de octubre por la diputada Kim Hyung-yeon del Partido de Innovación Cho Kuk, entre el 27 de mayo, cuando se cotizaron por primera vez los 16 fondos ETF de apalancamiento e inverso de un solo valor de Samsung Electronics y SK Hynix en Corea del Sur, y el 12 de agosto, se registraron un total de 31 casos de incumplimiento del diferencial declarado.
El diferencial declarado es el criterio previo para la diferencia entre las cotizaciones de compra y venta que debe presentar un LP. El incumplimiento ocurre cuando el diferencial se mantiene por encima de cierto nivel durante un período prolongado sin que el LP presente las cotizaciones necesarias.
El tiempo promedio de incumplimiento durante el día entre los 31 casos fue de 17,32 minutos.
Específicamente, se registraron 6 casos en los que la tasa de cumplimiento de la obligación de presentar cotizaciones fue del 95% o inferior, y 5 de estos casos se concentraron entre el 3 y 5 de agosto.
El 3 de agosto fue el día en que Samsung Electronics y SK Hynix experimentaron caídas pronunciadas del 8,76% y 8,79%, respectivamente.
El producto con la tasa de cumplimiento más baja ese día fue el fondo "PLUS Samsung Electronics Single Stock Leverage" de Hanwha Asset Management, que registró una tasa de cumplimiento de obligaciones de cotización de compra y venta de solo 67,53%, con un tiempo de incumplimiento de 121,77 minutos.
Esto equivale a aproximadamente dos horas durante un día en que el fondo no cumplió adecuadamente sus obligaciones de cotización. Al día siguiente, el producto también registró una tasa de cumplimiento de 74,47% con un tiempo de incumplimiento de 95,75 minutos.
El fondo "1Q SK Hynix Futures Single Stock Leverage" de Hana Asset Management también registró tasas de cumplimiento de 86,24% y 91,48% el 3 y 4 de agosto, respectivamente.
Los proveedores de liquidez presentan cotizaciones de compra y venta para facilitar el comercio fluido de ETF y la formación correcta de precios. Cuando la presentación de cotizaciones por parte del LP no es fluida y el diferencial se amplía, los inversores que desean realizar transacciones inmediatas corren el riesgo de cerrar operaciones a precios desfavorables.
El desempeño general de cumplimiento de obligaciones de los proveedores de liquidez también se ha deteriorado a partir del segundo trimestre de este año.
En la evaluación integral de LP que realiza la bolsa cada trimestre, la puntuación promedio total de 26 casas de bolsa cayó de 73,09 puntos en el primer trimestre a 68,93 puntos en el segundo trimestre, una disminución de 4,16 puntos. El número de casas de bolsa con puntuaciones más bajas fue de 21.
Especialmente notable fue la caída en la puntuación promedio del rubro "Cumplimiento de Obligaciones", que tiene un máximo de 40 puntos, disminuyendo de 37,31 puntos a 33,98 puntos, una reducción de 3,33 puntos. Aproximadamente el 80% de la caída en la puntuación promedio total se originó en el rubro de cumplimiento de obligaciones.
Entre el primer y segundo trimestre, las puntuaciones de cumplimiento de obligaciones de 25 casas de bolsa bajaron, excepto la de Buktoo Securities.
Las calificaciones también se redujeron. El número de casas de bolsa que recibieron calificación B disminuyó de 18 en el primer trimestre a 6 en el segundo trimestre, mientras que las que recibieron calificación C aumentaron de 7 a 19.
No hubo casas de bolsa con calificación F en ninguno de los dos trimestres, aunque Hana Securities en el segundo trimestre logró una calificación C con exactamente 60 puntos.
Sin embargo, la evaluación se basó en el desempeño del segundo trimestre y no refleja los casos de incumplimiento de obligaciones de cotización identificados en agosto.
También se ha señalado que la gestión de proveedores de liquidez por parte de las sociedades gestoras fue insuficiente. La tasa de divergencia indica la diferencia entre el precio de mercado del ETF y el valor del activo neto. Sin embargo, según la oficina de la diputada, la gestión únicamente de la tasa de divergencia no permite examinar adecuadamente las condiciones reales de comercio, como el diferencial entre las cotizaciones de compra y venta.
La diputada Kim Hyung-yeon enfatizó que "es cuestionable si el sistema actual, en el que se puede evitar las sanciones simplemente no recibiendo una calificación de 'F' a pesar de no cumplir adecuadamente con las obligaciones, contribuya realmente a garantizar la responsabilidad de los proveedores de liquidez, y que la estructura sin medidas de seguridad en los momentos más vulnerables debe mejorarse sin falta".
* Este artículo ha sido traducido por IA.