"Semiconductores, difícil aumentar pendiente de ganancias" vs "El mercado reacciona de forma exagerada"
"Recuperación de 7000 tampoco será fácil"... "El mínimo se situaría entre 5000 y 5500"
Fue un día de pánico. El KOSPI, que cayó casi un 7 por ciento durante la sesión, apenas logró mantenerse por encima de la línea de 6000, pero la caída de los precios de las acciones como hojas al viento profundizó los suspiros de los pequeños inversores. Ese día, dos terceras partes de las acciones cotizadas en el KOSPI cayeron. La capitalización de mercado también se desplomó por debajo de 5000 billones de wones. Los expertos bursátiles presentan perspectivas diferentes sobre el momento y la magnitud de los rebotes futuros. Mientras algunos analistas sostienen que el mercado está reaccionando de forma exagerada a las preocupaciones por la sobreinversión en inteligencia artificial (IA), también se plantean perspectivas negativas de que la recuperación del KOSPI, liderada por Samsung Electronics y SK Hynix, no será fácil.
"Caída excesiva" vs "Existen dudas genuinas sobre semiconductores"
Como resultado de una evaluación urgente solicitada por este medio a seis expertos bursátiles el 13 de octubre, las opiniones sobre la situación actual del mercado interno divergen considerablemente. Se enfrentan la opinión de que el mercado reacciona de forma exagerada a noticias negativas relacionadas con la IA y los semiconductores, y la perspectiva de que crecen las dudas sobre el crecimiento a largo plazo de la industria de semiconductores.
Park Yeon-ju, directora del Centro de Investigación de IA de Mirae Asset Securities, diagnosticó que el KOSPI reaccionó de forma exagerada a las preocupaciones por la sobreinversión en el campo de la IA. Park señaló que "las ganancias del KOSPI centradas en semiconductores son sólidas y las valoraciones ya son bajas. Con el deterioro del sentimiento inversor y las preocupaciones por la sobreinversión en IA, la caída de precios es excesiva".
Por su parte, Kim Dong-won, jefe de la División de Investigación de KB Securities, analizó que el mercado está desarrollando dudas sobre la industria de semiconductores. Kim señaló que "las estimaciones de ganancias de semiconductores de memoria siguen aumentando, pero debido a la incertidumbre sobre ganancias futuras, los precios de las acciones están cayendo. El ciclo de semiconductores no ha terminado, pero es difícil eliminar completamente la sospecha de que es una industria cíclica".
La noticia del lanzamiento de DDR5 para servidores de Changxin Memory (CXMT) de China antes del final del año también se interpreta como ejerciendo una fuerte presión a la baja en los precios de las acciones, amplificando las preocupaciones sobre el aumento de la oferta y la competencia de precios. Kim Hak-gyun, director del Centro de Investigación de ShinYoung Securities, analizó que "el mercado reaccionó a la noticia de que CXMT logrará resultados en procesos de fabricación a escala reducida antes de finales de este año. Con independencia del éxito de CXMT, se evidencia la característica del mercado de evitar la incertidumbre".
Lee Jin-woo, director del Centro de Investigación de Meritz Securities, explicó que "no es tanto una caída causada por nuevas noticias negativas, sino el efecto de ventas de decepción acumuladas por noticias negativas anteriores. El KOSPI tiene una mayor proporción de semiconductores que otros mercados bursátiles internacionales, por lo que inevitablemente experimenta fluctuaciones más amplias". Yang Ji-hwan, director del Centro de Investigación de Daishin Securities, también analizó que "se produce el efecto de la combinación de la subida de los rendimientos de la deuda pública, la decepción sobre OpenAI y la noticia de CXMT".
"Rebote después del ajuste a corto plazo" vs "Rango lateral hasta principios del próximo año"
Las perspectivas también divergen sobre la dirección futura de los precios de las acciones. Al mismo tiempo surgieron predicciones de que continuará un movimiento en rango lateral desde el cuarto trimestre de este año hasta el primer trimestre del próximo, y análisis de que existe la posibilidad de un rebote después del ajuste a corto plazo. Las opiniones también se dividieron sobre si la situación del mercado podría mejorar a partir del segundo trimestre del próximo año.
Lee Jin-woo señaló que "no ha surgido una nueva noticia negativa en los fundamentos mismos, por lo que se espera que el mercado se estabilice gradualmente. Tampoco hay mucha evidencia para sostener que el ciclo de semiconductores se ha roto en este momento". Continuó diciendo que "es un período en el que crece la sospecha de que el negocio está teniendo dificultades en un entorno de tasas de interés altas, pero al final solo se puede demostrar con resultados reales. La perspectiva futura de Samsung Electronics y si puede mostrar un panorama del nivel que el mercado desea será lo que influya en los precios de las acciones futuras".
Park Yeon-ju también señaló que "aunque hay preocupaciones sobre la sostenibilidad por el hecho de que la escala de inversión en IA se ha vuelto demasiado grande, la IA es una revolución de productividad del nivel de la revolución industrial, por lo que la inversión es válida. Las empresas semiconductoras nacionales tienen un alto potencial para fortalecer su competitividad global durante los próximos 3 o 4 años sobre la base de grandes flujos de efectivo".
Por el contrario, Shin Jung-ho, director del Centro de Investigación de LS Securities, consideró que la fase de aumento de precios liderada por semiconductores esencialmente ha llegado a su fin. Shin señaló que "el mercado ya sabe que la situación será buena el próximo año y ya lo ha reflejado en el precio de las acciones. Existe una percepción generalizada de que ahora es el punto máximo del impulso de márgenes y ganancias". Continuó diciendo que "para salir del rango lateral, deberían surgir perspectivas del nivel de 'el aumento en la pendiente de ganancias es de una dimensión diferente a la anterior'. Solo con la perspectiva de resultados del próximo año de Samsung Electronics, será difícil alcanzar ese nivel".
Shin proyectó que es probable que el KOSPI permanezca en un rango lateral hasta el segundo trimestre del próximo año. Señaló que "el KOSPI se moverá lateralmente entre 6000 y 7000. Para subir a 7000, se requeriría un aumento de aproximadamente el 20 por ciento según los niveles de índices actuales, lo que es una situación difícil". Yang Ji-hwan señaló que "en el cuarto trimestre de este año veremos principalmente movimiento en rango lateral en lugar de caídas significativas. Consideramos que el nivel medio a bajo de 5000 del KOSPI es el piso". Continuó diciendo que "aunque la dinámica de rebote es insuficiente en este momento, después de que pase el primer trimestre del próximo año, existe la posibilidad de que la situación del mercado mejore a medida que se alivien los factores de incertidumbre macroeconómica general".
* Este artículo ha sido traducido por IA.