Registro distribuido utilizado como libro mayor legal…Se espera un aumento de la eficiencia en todos los sistemas informáticos
Se prevé una mayor diversificación de productos de inversión fraccionada y una actividad más dinámica en la circulación de valores
La experiencia del inversor dependerá de la construcción de servicios de pago
BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, lanzó en marzo de 2024 un producto de inversión denominado "BUIDL". Se trata de un fondo que invierte en bonos del Tesoro estadounidense. Sin embargo, a diferencia de los fondos convencionales, BUIDL es un fondo tokenizado basado en blockchain. En otras palabras, los fondos de inversión del fondo (participaciones) se almacenan como "cupones digitales" en forma de tokens dentro de la cadena de bloques. Las ventajas son innumerables. La compraventa y liquidación de fondos convencionales debe realizarse dentro del horario de oficina a través de intermediarios de valores y gestores, siguiendo procedimientos complejos. En cambio, BUIDL permite retirar o transferir fondos de inversión en tiempo real, 24 horas al día, 365 días al año.
La era de los valores tokenizados (STO) florecerá el próximo año. Hasta ahora, los STO se han conocido como el concepto de "inversión fraccionada", que consiste en dividir derechos sobre bienes inmuebles o derechos de autor en partes pequeñas para invertir. Sin embargo, los expertos consideran que los STO representan un cambio innovador que va más allá de la inversión fraccionada y puede transformar las finanzas digitales en su conjunto. ¿Cómo cambiarán las finanzas en la era de los STO y cuánto más convenientes serán?
Según la Comisión de Servicios Financieros y la industria de inversión financiera del 1 de noviembre, la Ley de Valores Electrónicos revisada y la Ley de Mercados de Capitales, que establecen la base legal para la emisión y circulación de valores tokenizados, entrarán en vigor el 4 de febrero del próximo año. Los valores tokenizados son valores en los que los derechos relacionados con títulos se registran en un registro distribuido basado en blockchain. Las instituciones participantes, como las casas de bolsa y la Agencia Coreana de Depósito y Liquidación de Valores, gestionan conjuntamente la información sobre emisión, tenencia y transacciones de valores.
El aspecto clave es que el registro distribuido puede utilizarse como libro mayor legal para registrar derechos sobre valores. Actualmente, los bonos también pueden emitirse y transferirse a través de sistemas informáticos. Sin embargo, aunque se registre el historial de tenencia en un libro mayor de blockchain separado, este registro en sí no ha sido reconocido legalmente como un cambio de derechos conforme a la Ley de Valores Electrónicos. Lo que se institucionalizará el próximo año es el reconocimiento legal de estos registros.
Por ejemplo, cuando un cliente de la casa de bolsa A transfiere un bono que posee a un cliente de la casa de bolsa B, actualmente es necesario vincular los sistemas informáticos correspondientes, modificar el registro de tenencia y verificar los resultados del procesamiento. En el sistema tokenizado, las instituciones participantes pueden procesar transacciones sobre la base de la misma información registrada en un libro mayor común. De esta manera, se pueden reducir los procedimientos de intercambio de información entre instituciones y verificación de coincidencia.
Con la institucionalización de los valores tokenizados, también se aligeran las regulaciones sobre los activos subyacentes. Como resultado, se espera que se diversifiquen los productos de inversión fraccionada que pueden emitirse mediante el método tokenizado. Por ejemplo, en lugar de los derechos de ingresos de una sola canción, es posible diseñar productos que agrupen derechos de ingresos de múltiples canciones. También será posible reunir activos de pequeña escala que eran difíciles de convertir en productos para convertirlos en objetos de inversión.
La ley relacionada con los STO que entrará en vigor el próximo año corresponde a la primera fase. En las fases 2 y 3 futuras, se institucionalizarán métodos de operación del mercado como la liquidación del importe de transacciones. Cuando esto ocurra, se espera que se produzcan cambios generalizados en el conjunto del mercado financiero.
Un ejemplo destacado es el cambio en los métodos de pago. Actualmente, la liquidación y compensación de transacciones de acciones pasan por casas de bolsa, bolsas de valores y agencias de depósito, siendo sometidas a procedimientos complejos de registro e inscripción informática. En la era de los STO, es posible realizar liquidaciones en tiempo real. Para los inversores, el proceso de compra, venta de valores y recepción del importe de la transacción será más conveniente.
Con la institucionalización de los STO, también se espera que los métodos para revender valores de inversión fraccionada que se poseen sean más flexibles. Por ejemplo, una persona que ha invertido en un certificado de ingresos que recibe ingresos por alquiler de un edificio podría vender el valor a través de un intercambio extrabursátil buscando un comprador sin necesidad de esperar a la disposición del edificio.
A largo plazo, también es posible mejorar la accesibilidad a la inversión en valores no cotizados en el extranjero. Un representante de la industria de valores comentó: "Se puede prever un servicio en el que inversores nacionales accedan a valores relacionados con empresas estadounidenses de inteligencia artificial (IA) no cotizadas a través de una plataforma nacional".
El factor clave es el refinamiento de la hoja de ruta. Las fechas de implementación de las fases 2 y 3 y el plan concreto para la construcción de infraestructura de pago aún no se han confirmado. Se ha señalado que para que los inversores minoristas experimenten estos cambios, deben seguir el lanzamiento de diversos productos, la activación del mercado de circulación y la construcción de infraestructura de pago. Un representante de la industria de inversión financiera comentó: "La estabilidad e eficiencia del sistema inicial, la demanda del mercado, el desarrollo tecnológico y la armonización legal relacionada serán variables clave".
* Este artículo ha sido traducido por IA.