![Comisión de Servicios Financieros en la Sede del Gobierno de Seúl, distrito de Jongno [Foto=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/03/20261103133259973261.jpg)
En el proceso de oferta pública inicial (OPV), se abrirá la posibilidad de conocer previamente la demanda de inversores institucionales y asignar de antemano parte de las acciones a instituciones de inversión a largo plazo. Se trata de una medida para aumentar la racionalidad en la fijación del precio de la oferta y mitigar el problema de las caídas bruscas del precio de las acciones causadas por grandes ventas de inversores institucionales inmediatamente después de la cotización.
La Comisión de Servicios Financieros anunció el 3 de este mes que la enmienda del "Decreto de Ejecución de la Ley de Mercados de Capitales e Inversiones Financieras" para la introducción del sistema de previsión de demanda previa e inversor piedra angular fue aprobada en la reunión del Consejo de Estado. Se espera que la enmienda sea promulgada este mes y entre en vigor a partir del 13 del presente.
La previsión de demanda previa es un sistema que permite a la institución intermediaria de la OPV conocer el precio de compra deseado y la cantidad que desean adquirir los inversores institucionales antes de presentar el registro de valores. Anteriormente, la previsión de demanda se realizaba después de la presentación del registro de valores, pero en lo sucesivo, desde la etapa de establecimiento del rango de precio de oferta deseado, se podrá reflejar la demanda del mercado.
Los participantes se determinarán principalmente sobre la base de inversores profesionales que pueden participar en la previsión de demanda actual. Sin embargo, para los gestores de carteras de valores privadas generales y los gestores de inversiones discrecionales, el total de activos bajo gestión debe ser de al menos 30 mil millones de wones. Los requisitos de mitigación de 5 mil millones de wones que se aplicaban después de dos años desde el registro en la previsión de demanda actual no serán reconocidos.
La institución intermediaria puede preparar un informe de diligencia debida empresarial, proporcionar información empresarial a inversores institucionales calificados y consultar sobre los precios de compra deseados. Para evitar la divulgación de información no pública, debe celebrar acuerdos de confidencialidad y registrar y gestionar la fecha, la contraparte y el contenido de la provisión de información.
También se introduce el sistema de inversor piedra angular. Un inversor piedra angular es un inversor institucional que, a cambio de recibir la asignación previa de acciones, se compromete a no vender las acciones durante un período determinado. El propósito es asegurar inversores de mediano a largo plazo antes de la cotización para aumentar la estabilidad de la oferta y reducir la concentración de volúmenes de venta inmediatamente después de la cotización.
Para participar como inversor piedra angular, debe cumplir con los requisitos de participación en la previsión de demanda previa y, además, poseer un capital propio o activos bajo gestión equivalentes a al menos 20 veces el volumen de acciones que suscribe previamente. Se aplicaron criterios proporcionales al volumen de suscripción en lugar del tamaño absoluto de activos de la institución, para que inversores institucionales de mediano y pequeño tamaño también puedan participar.
Las acciones asignadas previamente se protegen mediante bloqueo escalonado por período. El 50% del volumen asignado está bloqueado durante 6 meses, el 30% durante 8 meses y el 20% restante durante 10 meses. Se trata de una medida para dispersar la presión de venta que podría ocurrir si los períodos de desbloqueo se concentran en un único momento.
El límite del volumen de asignación previa se aplica de forma diferenciada entre KOSPI y KOSDAQ. Sobre la base del volumen de asignación a inversores institucionales generales, en KOSPI se permite hasta el 20% en total de inversores piedra angular e inversionistas individuales hasta el 10%. En KOSDAQ, los límites son más altos, con un 30% en total e inversionistas individuales hasta el 20%.
Convertido al volumen total de acciones de la oferta, KOSPI puede asignar previamente un máximo del 10% a inversores piedra angular, mientras que KOSDAQ puede hacerlo hasta un máximo del 4.5% al 10.5% dependiendo de la proporción de asignación de acciones de empleados. Esto se consideró teniendo en cuenta que KOSDAQ tiene relativamente un tamaño de oferta más pequeño y una mayor proporción de asignación de fondos políticos.
También se han establecido salvaguardas para evitar que el sistema sea utilizado indebidamente como un medio para favorecer a empresas afiliadas o traspasar acciones de oferta deficientes. Los inversores institucionales con relaciones de interés, como accionistas mayoritarios y partes relacionadas, no pueden celebrar contratos como inversores piedra angular. También se prohíbe otorgar y recibir beneficios directos e indirectos condicionados a contratos de asignación previa.
Las autoridades financieras esperan que mediante la introducción de este sistema se refleje de manera más completa la demanda del mercado en el proceso de fijación del precio de la oferta, se amplíe la participación de instituciones de inversión a largo plazo y se fortalezca la estabilidad y la confianza de los inversores en el mercado de OPV.
* Este artículo ha sido traducido por IA.