A pesar de la contracción de inversiones en IA tras las elecciones intermedias estadounidenses, los analistas mantienen perspectivas a largo plazo
Objetivo para los próximos tres meses: 7500-8000 puntos; enfoque en resultados empresariales, recompra de acciones propias y reforma de la ley comercial
![El 6 de noviembre, en la sala de negociación principal del Banco Hana en Junggu, Seúl, aparecen en pantalla datos del KOSPI y otros índices. Ese día, el KOSPI cayó más del 8% en las primeras operaciones, activando el interruptor automático. [Foto=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/06/20261106135416468693.jpg)
En medio de una caída pronunciada del mercado de valores local tras las elecciones intermedias estadounidenses, con preocupaciones sobre la contracción de inversiones en inteligencia artificial (IA), el banco de inversión global Nomura ha mantenido su objetivo de largo plazo de 10 000 puntos para el KOSPI. Aunque el mercado local ha experimentado recientemente pérdidas significativas que lo han llevado a una zona de sobreventa, la firma considera que los impulsores estructurales del crecimiento —como la mejora de resultados empresariales, la expansión de devoluciones al accionista y las reformas institucionales del mercado— siguen siendo válidos.
Nomura divulgó un informe el 6 de noviembre titulado "La reforma del mercado coreano avanza a la siguiente fase" en el que confirmó mantener el objetivo de 10 000 puntos para el KOSPI. Sin embargo, al considerar riesgos macroeconómicos y factores de riesgo relacionados con la IA, la firma estableció un objetivo para los próximos tres meses de 7500 a 8000 puntos. Esta cifra se basa en aplicar una relación precio-ganancia (PER) esperada de 5,3 a 5,7 veces para 2027 y una relación precio-valor contable (PBR) de 1,5 a 1,6 veces. El objetivo de largo plazo de 10 000 puntos se calculó aplicando un PER esperado de 7,1 veces para 2027, considerando una rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) esperada del 31% para el próximo año.
Sindy Park, directora del Centro de Investigación Corea de Nomura, señaló: "El mercado de valores coreano está en zona de sobreventa, pero los fundamentos parecen sólidos".
Tomando como referencia el cierre del KOSPI del día anterior en 5383 puntos, Nomura diagnosticó que la valoración del mercado de valores local se encuentra en niveles bajos. Según la firma, el PER esperado basado en resultados del próximo año es de solo 3,8 veces, mientras que el PBR es de 1,1 veces.
Nomura identificó cuatro motores de crecimiento a medio y largo plazo para el mercado local: la mejora de resultados empresariales derivada de la expansión de inversiones en IA, el aumento de recompras de acciones propias por parte de las corporaciones, el fortalecimiento de los derechos de los accionistas resultado de la reforma de la ley comercial, y la mayor presión ejercida por inversionistas institucionales y activistas.
En primer lugar, Nomura proyecta que la expansión de inversiones en IA conducirá a una mejora en los resultados de empresas relacionadas, incluyendo fabricantes de componentes de memoria y servidores, así como empresas de energía nuclear y equipos eléctricos. La firma también analizó que la preocupación sobre una posible contracción en inversiones de centros de datos de IA, surgida tras las elecciones intermedias estadounidenses, tendrá un impacto limitado en las empresas locales.
Sindy Park señaló: "Aunque la regulación más estricta de empresas de IA y centros de datos como resultado de las elecciones intermedias podría endurecerse los requisitos de permisos, es más probable que la construcción de centros de datos se retrase o se traslade a otras regiones en lugar de cancelarse completamente. El impacto en empresas de memoria después de 2028 también será más limitado de lo que el mercado teme actualmente". Agregó que la demanda de equipos eléctricos, condensadores de cerámica multicapa (MLCC) y sistemas de almacenamiento de energía (ESS) se mantendrá sólida.
Chang-won Jung, copresidente de Investigación Asia de Nomura, manifestó: "Aunque es poco probable que el gobierno federal cancele la construcción de centros de datos de IA, las pausas a nivel estatal son posibles. Dentro del Partido Demócrata hay opiniones divididas sobre la regulación de centros de datos de IA, y también debe considerarse la posibilidad de que el presidente Donald Trump ejerza su poder de veto".
La expansión de recompras y cancelación de acciones propias por parte de las corporaciones también se considera un factor positivo. Nomura evaluó que empresas líderes en memoria como Samsung Electronics y SK Hynix están marcando nuevos estándares en el mercado local a través de políticas activas de devolución al accionista.
En lo que va del año, las empresas cotizadas locales han anunciado planes de recompra de acciones propias por 77,6 billones de wones. De estos, el volumen de cancelaciones asciende a 62 billones de wones, ya superando en 3,5 veces el nivel de 2025.
La reforma institucional del mercado también se presenta como factor de crecimiento a medio y largo plazo. Nomura prevé que la reforma del mercado coreano transitará de la fase de modificación legislativa y diseño institucional a la de implementación efectiva. Con las enmiendas a la ley comercial, se ha clarificado el deber de lealtad de los directores hacia los accionistas, y se han reforzado mecanismos de protección de derechos accionarios, como la obligación de cancelar acciones propias y la ampliación de la influencia de accionistas minoritarios en la composición de las juntas directivas.
La firma también prestó atención a casos recientes, como la decisión de SK Hynix de suspender el examen para una oferta pública inicial (OPI) de Solidigm, donde los intereses de accionistas minoritarios impactaron en las decisiones empresariales. Nomura también destacó que la revisión del Código de Gobierno Corporativo Coreano impulsará una mayor participación activa de los principales inversionistas institucionales en asuntos de accionariado.
Nomura declaró: "También esperamos que factores de infravaloración crónicos del mercado local, como el descuento en precios entre acciones preferentes y ordinarias, así como el descuento de valor neto de activos (NAV) de sociedades holding, se corrijan. Ambas anomalías están relacionadas con estructuras empresariales desfavorables para accionistas minoritarios, por lo que es posible que el gobierno implemente mejoras institucionales adicionales".
Por su parte, Nomura sugirió como acciones preferidas a Samsung Electronics, SK Hynix, LG Energy Solution, Samsung Electro-Mechanics, Celltrion, Hyundai Mobis, Doosan Enerbility, Samsung SDS y HD Hyundai Marine Solution.
* Este artículo ha sido traducido por IA.