En tres semanas, el mercado bursátil registró la salida de 5,5 billones de pesos en fondos de inversión con crédito. Sin embargo, el saldo pendiente de financiamiento de valores sigue superando los 28 billones de pesos. Aunque las autoridades financieras han implementado medidas para frenar las ventas forzosas inversas, existe preocupación de que cualquier caída adicional del mercado podría generar más presión de venta debido al crédito disponible restante.
Según datos de la Asociación de Inversiones Financieras del 8 de noviembre, el saldo de financiamiento de crédito de valores al 5 de noviembre se ubicó en 28,77 billones de pesos. Comparado con el máximo reciente del 12 de octubre, que fue de 34,29 billones de pesos, representa una disminución de aproximadamente 5,52 billones de pesos (16,1%) en apenas tres semanas. El financiamiento de crédito de valores se refiere a los fondos que los inversionistas toman prestados de las casas de bolsa para comprar acciones y aún no han reembolsado.
Por mercado, la reducción fue más pronunciada en el segmento de valores cotizados. En el mismo período, el saldo de financiamiento de crédito del KOSPI disminuyó de 26,72 billones de pesos a 22,32 billones de pesos, una reducción de 4,39 billones de pesos. El KOSDAQ también cayó de 7,57 billones de pesos a 6,45 billones de pesos, una disminución de 1,12 billones de pesos. Aproximadamente el 80% de la reducción total se concentró en el KOSPI.
La disminución del saldo de financiamiento de valores coincide con la creciente volatilidad del mercado bursátil. Cuando los precios caen, los inversionistas pueden liquidar sus acciones o reembolsar los fondos prestados para limitar sus pérdidas. La contracción de nuevas compras con crédito también contribuye a la reducción de saldos. Sin embargo, es difícil atribuir toda la disminución del saldo únicamente a liquidaciones forzosas por ventas inversas.
El volumen de ventas inversas por transacciones con saldo pendiente ha disminuido respecto a mediados de octubre. De acuerdo con la Asociación de Inversiones Financieras, el monto real de ventas inversas en relación con el saldo pendiente de comisiones disminuyó de 89,3 mil millones de pesos el 14 de octubre a 8,4 mil millones de pesos el 5 de noviembre. En el mismo período, la proporción de ventas inversas también bajó de 7,2% a 0,9%. Estos datos corresponden únicamente a estadísticas de ventas inversas por transacciones con saldo pendiente, y se diferencian de las liquidaciones forzadas por insuficiencia de garantías en el crédito de valores.
El 6 de noviembre, las autoridades financieras convocaron a una reunión de emergencia para evaluar la situación del mercado y decidieron eximir temporalmente a las casas de bolsa de mantener un ratio de garantía del 140% en el financiamiento de crédito de valores durante tres meses a partir del 9 de noviembre. Esta medida busca prevenir que ventas forzosas excesivas derivadas de caídas pronunciadas de precios amplifiquen la volatilidad del mercado.
La Comisión de Supervisión Financiera anunció que expedirá cartas de no intervención permitiendo a las casas de bolsa operar el ratio de mantenimiento de garantías de forma flexible según las condiciones del mercado. A su vez, la Asociación de Inversiones Financieras planea intensificar la gestión de riesgos en transacciones de crédito, incluyendo verificaciones sobre la implementación de medidas fortalecidas de autogestión del financiamiento de valores.
Cabe destacar que el saldo de financiamiento de valores aumentó 126,9 mil millones de pesos en un solo día, pasando de 28,64 billones de pesos el 4 de noviembre a 28,77 billones de pesos el 5 de noviembre. Aunque la reducción respecto al máximo reciente es significativa, la cifra mostró un leve rebote el 5 de noviembre. Los efectos posteriores de la volatilidad del mercado en las transacciones de crédito se conocerán con la publicación de estadísticas subsecuentes.
Un portavoz del sector de valores señaló: "La reducción sustancial del saldo de financiamiento de valores en corto plazo puede estar relacionada con las medidas de gestión de riesgos adoptadas por los inversionistas ante la expansión de la volatilidad del mercado". Agregó que "aunque se alivien las regulaciones sobre ratio de garantía, la carga para los inversionistas en transacciones de crédito persiste según las fluctuaciones de precios, por lo que es necesario continuar monitoreando tanto la evolución del mercado como la trayectoria de los saldos de crédito".
* Este artículo ha sido traducido por IA.