Diagnóstico urgente de directores de centros de investigación de casas de bolsa
Impacto de liquidez por preocupación regulatoria en sector IA…pronósticos de índice a corto plazo sin sentido
Observar resultados de salida a bolsa de Anthropic este mes y evolución de políticas de autoridades estadounidenses
Necesidad de diversificación de sectores e inversión centrada en índices para dispersar riesgos en contexto de sobreventa
El índice KOSPI continúa su caída tras romper la barrera de los 5000 puntos durante la sesión, en medio de la incertidumbre generada por la aplastante victoria electoral del Partido Demócrata estadounidense y la creciente preocupación sobre regulación en la industria de centros de datos de inteligencia artificial. Ante una sucesión de noticias negativas que se presentan prácticamente a diario, los principales intermediarios de valores surcoreanos diagnostican que la incertidumbre ha trascendido ya los límites de lo predecible.
Según síntesis de pronósticos a corto plazo de directores de centros de investigación de casas de bolsa importantes como Woori Securities, Meritz Securities, Shinhan Securities y Kiwoom Securities realizada el 8 de noviembre, se prevé que la volatilidad del mercado bursátil se ampliará inevitablemente en el corto plazo. Estos analistas consideran que, dada la drástica disminución de la previsibilidad del mercado, carece de sentido establecer bandas de previsión para el índice a corto plazo.
Choi Hyun-jae, director del Centro de Investigación de Woori Securities, señaló que la capacidad del nivel actual del índice para mantener su soporte será la encrucijada clave que determinará la orientación futura del mercado. Si el índice logra cerrarse por encima de los 5000 puntos sobre base de cierre, se generaría confianza en que ese nivel constituye el fondo del mercado, lo que permitiría transitar hacia una fase de estabilización con ajuste de duración más prolongada.
En cambio, si el índice cae por debajo de la barrera de los 5000 puntos, advirtió, podría ingresarse en una fase de «sobrecaída» donde a la venta de inversionistas extranjeros se sumaría la venta de pánico de inversionistas minoristas y reventas forzadas de operaciones crediticias, provocando una caída excesiva del índice.
Choi observó que «la relación precio-ganancia (PER) delantera del KOSPI en el nivel de los 5000 puntos se sitúa alrededor de 13 veces, y la relación precio-valor en libros (PBR) por debajo de 1, configurando una zona de clara subvaluación desde la perspectiva de valuación». Sin embargo, añadió que «la contracción psicológica es severa, por lo que resulta difícil determinar el rango del fondo a corto plazo».
Lee Jin-woo, director del Centro de Investigación de Meritz Securities, diagnosticó que el nivel actual de precios ha ingresado en una zona de caída extrema. «La caída actual no responde a una crisis de deuda en la economía real, sino que obedece principalmente al impacto de liquidez del mercado financiero causado por las consecuencias de los comicios estadounidenses y la preocupación sobre regulación de la industria de IA», explicó. «Si bien se llevará a cabo un proceso de mitigación del impacto, la volatilidad al alza y a la baja será inevitable en el corto plazo», agregó.
Lee añadió que «será necesario verificar la valuación de empresas de IA a través de la salida a bolsa de Anthropic prevista para este mes y observar la evolución de la respuesta política de las autoridades estadounidenses». Concluyó: «Por ahora, resulta carente de sentido pronosticar los máximos y mínimos del índice a corto plazo».
Lee Jong-hyung, director del Centro de Investigación de Kiwoom Securities, también diagnosticó que es difícil identificar con precisión el fondo del índice en este momento. «La carga de las tasas de interés de largo plazo estadounidenses y la preocupación sobre el deterioro del flujo de caja como consecuencia de la expansión de inversiones en IA podrían mantener una alta volatilidad durante el primer semestre de 2027», señaló. No obstante, agregó: «A partir del segundo trimestre, conforme se atenúen las incertidumbres macroeconómicas, las empresas hiperscale completen el punto más bajo del flujo de caja libre (FCF) y se confirme la persistencia de ganancias de las empresas nacionales, el descuento de valuación también se resolverá».
Kim Hak-gyun, director del Centro de Investigación de Shinhan Securities, se abstuvo de establecer bandas de índice. No obstante, expresó la opinión de que el mercado ha ingresado en una fase de sobreventa. «El ajuste experimentado ha sido comparable con la tasa de caída promedio (-49%) registrada en ocho mercados alcistas débiles ocurridos desde los años ochenta», señaló. «Aunque resulta difícil anticipar el fondo a corto plazo, si se observa con un horizonte de aproximadamente seis meses, el nivel de precios actual ha ingresado en la zona de fondo», concluyó.
Respecto a la preocupación sobre regulación de IA por parte del Partido Demócrata estadounidense, factor directo del desplome bursátil, surgen análisis que la califican como una «reacción excesiva», junto con señalamientos sobre la necesidad de verificar diferenciación de resultados entre empresas.
Cho Soo-hong, director ejecutivo de la División de Investigación de NH Investment & Securities, expresó: «Con la victoria demócrata se ha expandido la preocupación por endurecimiento de regulación de IA, coincidiendo con ventas algorítmicas y liquidación de posiciones de fondos de cobertura». Sin embargo, agregó: «En un contexto de competencia continua entre Estados Unidos y China por hegemonía en IA, la probabilidad de que Estados Unidos bloquee totalmente la construcción de centros de datos es limitada». El Centro de Investigación de Hanwha Securities también señaló que «el 75% de los proyectos programados para completarse en 2027 ya se encuentran en fase de construcción, por lo que el impacto real será limitado».
Por otro lado, respecto a las principales acciones semiconductoras del país, Samsung Electronics y SK Hynix, han adquirido relevancia las variables de continuidad de inversiones en IA y el deterioro de oferta y demanda. Lee Jong-hyung indicó: «La demanda de memoria de alto desempeño mantiene validez como motor de crecimiento a mediano y largo plazo, pero en la actualidad se trata de una fase en la que es necesario verificar la rentabilidad real de las inversiones en IA y la posibilidad de ampliación de suministros por parte de empresas chinas». Añadió: «La diferenciación de precios de acciones entre empresas se manifestará en función de la competitividad de productos de alto valor agregado como memoria de banda ancha (HBM) y el grado de traslación de dichas ventajas a ganancias reales».
Los expertos recomendaron ampliar el rango de sectores de exposición o dispersar el riesgo en torno a índices representativos en un contexto de sobreventa.
Lee señaló: «Dado que nos encontramos en una zona de sobreventa, el beneficio de realizar ventas es bajo». Continuó: «Resulta necesario ampliar el rango de respuesta hacia sectores que se vean relativamente menos afectados por la incertidumbre derivada de la ola azul estadounidense». Mencionó la posibilidad de que la demanda de liquidez se disperse hacia bancos e instituciones tenedoras, beneficiados por dinámicas de retorno a accionistas; construcción y transporte, que mantienen una tendencia de compra neta de inversionistas extranjeros; y sector biotecnológico, que se espera se beneficie del alivio de cargas por tasas de interés.
Cho Soo-hong enfatizó: «Es necesario prestar atención al sector de semiconductores, que registró caídas significativas esta semana, así como a los sectores de sistemas de almacenamiento de energía (ESS) y equipamiento eléctrico, que combinan expectativas de beneficio de políticas demócratas con un atractivo excesivo derivado de sus caídas». Choi Hyun-jae agregó: «Incluso si se fortalecen las regulaciones en territorio estadounidense, la demanda de semiconductores de memoria se mantendrá mientras continúe la adquisición de capacidad computacional mediante utilización de centros de datos en países aliados».
Simultáneamente, surgieron perspectivas de cautela respecto a la volatilidad de títulos individuales. Kim Hak-gyun recomendó: «En mercados de alta volatilidad, resulta efectiva una estrategia basada en fondos de inversión indexados cotizados (ETF) que repliquen el KOSPI 200, que permite reducir el riesgo de volatilidad individual, en lugar de concentrar inversión en títulos específicos».
* Este artículo ha sido traducido por IA.