La caída acelerada de Samsung Electronics y SK Hynix, empresas líderes en semiconductores, ha llegado hasta las cuentas de fondos de pensión de jubilación. Los inversores que utilizaron fondos cotizados en bolsa (ETF) de bonos mixtos —clasificados como activos seguros— con exposición concentrada en Samsung Electronics y SK Hynix registran pérdidas superiores al 20% desde julio, lo que aviva el debate sobre la clasificación de estos productos como activos seguros en los fondos de pensión.
Según la Bolsa de Valores de Corea del Sur del 30 de julio, cuatro ETF de bonos mixtos de Samsung Electronics y SK Hynix han caído más del 20%: "KIWOOM Samsung Electronics & SK Hynix Bonos Mixtos 50" (-25,87%), "1Q K Semiconductores TOP2 Bonos Mixtos 50" (-25,44%), "RISE Samsung Electronics SK Hynix Bonos Mixtos 50" (-25,00%) y "KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bonos Mixtos 50" (-24,86%). Las caídas responden al derrumbe de ambas acciones en el mes: Samsung Electronics cayó 38,22% y SK Hynix 50,11%.
Hasta el segundo trimestre de este año, el panorama era completamente diferente. Los inversores de fondos de pensión eligieron ETF de bonos mixtos para aprovechar la fortaleza del mercado de semiconductores, lo que provocó un flujo rápido de capital. El "RISE Samsung Electronics SK Hynix Bonos Mixtos 50", el fondo de mayor tamaño de activos netos entre estos ETF, registró rentabilidades de 12,7% en abril y 22,2% en mayo. Su activo neto total (AUM), de aproximadamente 321.000 millones de wones en el momento de su cotización en febrero, creció a 1,4843 billones de wones a finales de abril, superando la barrera de 1 billón de wones. Para finales de mayo alcanzó 3,0465 billones de wones y a finales de junio llegó a 4,5574 billones de wones.
La demanda de inversores que buscaban maximizar su exposición a acciones mientras cumplían las regulaciones de fondos de pensión parece haber impulsado el éxito de estos productos. Los fondos de pensión de jubilación enfrentan un límite del 70% en la inversión en activos de riesgo como acciones. Sin embargo, al utilizar ETF de bonos mixtos clasificados como activos seguros (con menos del 50% en acciones), los inversores pueden aumentar la exposición real a acciones dentro de sus cuentas de pensión hasta el 85%.
Ahora bien, con las pérdidas acumuladas en las cuentas de pensión durante la reciente caída del mercado, surgen cuestionamientos sobre si es apropiado clasificar como activos seguros los ETF de bonos mixtos concentrados en pocos valores. Un ejecutivo de la industria expresó: "Con el aumento de la volatilidad de Samsung Electronics y SK Hynix derivado del lanzamiento reciente de ETF apalancados de valores únicos, los rendimientos de los fondos de pensión no pueden dejar de verse afectados significativamente. No se garantiza la seguridad simplemente porque se incluyan bonos en el 50% de la cartera". También se plantean críticas sobre si una estructura de inversión concentrada en pocos valores es coherente con el propósito de los fondos de pensión: la acumulación a largo plazo y la inversión diversificada.
La Asociación de Inversión Financiera, que previamente contemplaba ampliar los límites de inversión en acciones de los fondos de pensión, mantiene una actitud de observación. El presidente de la Asociación, Hwang Sung-yeop, indicó en una rueda de prensa a los 100 días de su mandato en abril que revisaría si el límite actual de inversión en activos de riesgo del 70% restringe las opciones disponibles para los afiliados.
Un portavoz de la Asociación de Inversión Financiera comentó: "El mercado de fondos de pensión muestra señales de sobrecalentamiento centrado en ETF, más rápido de lo esperado", y añadió: "Estamos recopilando continuamente opiniones de las empresas miembro para la estabilidad del mercado y la protección de los inversores".
* Este artículo ha sido traducido por IA.