Corea de Inversiones aumentó el 31 de julio el precio objetivo de Samsung Electronics de 590.000 wones a 650.000 wones, un incremento del 10,2%, reflejando los cambios estructurales del negocio de memoria y la política de devolución a accionistas. La recomendación de inversión se mantuvo en "compra".
Chae Min-sook, analista de Corea de Inversiones, señaló: "Aunque es difícil predecir cuándo se disiparán las preocupaciones del mercado, la actual valoración no refleja adecuadamente el valor de los resultados sólidos, la capacidad de generación de efectivo y la política clara de devolución a accionistas". Agregó que "es necesario prestar atención al valor empresarial a largo plazo por encima del sentimiento de mercado a corto plazo".
Corea de Inversiones ajustó al alza sus proyecciones de ganancia operativa de Samsung Electronics para 2026 y 2027 en un 3% y 7% respectivamente, reflejando la expansión de contratos de suministro plurianuales y la posible alza de precios de memoria de alto ancho de banda (HBM) en 2027. Se espera que la empresa fortalezca su participación de mercado y rentabilidad en los segmentos de DRAM convencional y memoria flash NAND aprovechando su ventaja de capacidad productiva, mientras refuerza su competitividad tecnológica en torno a HBM4. Asimismo, se destacó como atractivo de inversión el compromiso de devolver el 50% del flujo de efectivo libre (FCF) generado a partir de unos resultados históricamente elevados a los accionistas.
Las ventas de Samsung Electronics en el segundo trimestre fueron de 171,5 billones de wones, mientras que la ganancia operativa alcanzó 89,5 billones de wones, incrementos del 130% y 1.814% respectivamente respecto al mismo período del año anterior. La ganancia operativa superó el consenso de mercado en un 5,5%. La ganancia operativa del segmento de semiconductores fue de 89,2 billones de wones, representando el 99,7% de la ganancia operativa total. Los precios de venta promedio (ASP) de DRAM y memoria flash NAND aumentaron entre 40% y 60% respectivamente en comparación con el trimestre anterior, y se estima que el negocio de fundición también registró un cambio a ganancias al excluir las provisiones relacionadas con bonificaciones de empleados.
También se valoró positivamente el cambio en la estructura del negocio de memoria hacia contratos de suministro a largo plazo. Samsung Electronics ha celebrado contratos plurianuales de al menos cinco años con cinco principales empresas hiperespecializadas globales, y se reporta que se encuentra en la etapa final de negociaciones con cinco grandes clientes relacionados con inteligencia artificial.
Chae observó que "los contratos plurianuales aumentarán la estabilidad del negocio de memoria y la visibilidad de resultados, además de permitir la ejecución de inversiones basadas en la demanda de clientes, reduciendo así la posibilidad de sobreabastecimiento como en el pasado". Añadió que "mientras operan de manera equilibrada la proporción de producción de HBM y DRAM convencional, se concentrarán en la estabilidad de suministro a largo plazo y el fortalecimiento de las asociaciones con clientes, priorizándolas sobre la rentabilidad a corto plazo".
* Este artículo ha sido traducido por IA.