NH Securities evaluó que Korea Financial Group dará un paso importante hacia la finalización de su portafolio de grupo financiero mediante la adquisición de KDB Life. Sin embargo, reflejando los ajustes en las estimaciones de resultados debido al aumento de las tasas de mercado, redujo el precio objetivo de las acciones de 340.000 won anteriores a 300.000 won. Mantuvo la recomendación de inversión en "Compra".
Yoon Yoo-dong, analista de NH Securities, declaró en su informe del 28 de septiembre: "Mientras continúan los procedimientos de negociación para la adquisición de la aseguradora, la escala de financiamiento para la adquisición será determinante". Agregó: "Es necesario prestar atención al precio de adquisición, al volumen de inversión de capital adicional y a si se puede mantener la actual tasa de dividendos en el rango del 20%".
Korea Financial Group fue seleccionada como socio preferente en la adquisición de KDB Life el 13 de agosto pasado. Recientemente, KDB Life decidió realizar una reducción de capital sin contraprestación durante el proceso de negociación de venta para reorganizar su estructura financiera, mientras que Korea Financial Group se prepara para emitir bonos corporativos de hasta 500.000 millones de won en octubre. El mercado está atento a la posibilidad de que los fondos de la emisión de bonos se utilicen como fuente de financiamiento para la adquisición de la aseguradora.
NH Securities redujo las estimaciones de resultados de Korea Financial Group reflejando el aumento de las tasas de interés del mercado. En el cálculo del precio objetivo, aplicó un ratio precio/valor contable (PBR) objetivo de 1,3 veces. Supuso una rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) promedio de tres años del 16,0% y un costo de capital (CoE) del 10,5%.
También proyectó un desempeño algo débil en el tercer trimestre. NH Securities estimó que la ganancia neta atribuible a los accionistas consolidados de Korea Financial Group en el tercer trimestre disminuirá un 31,7% respecto al mismo período del año anterior y un 53,8% respecto al trimestre anterior, llegando a 460.500 millones de won. Esto está por debajo del consenso del mercado. La explicación es que el crecimiento en volumen de transacciones se ha desacelerado y, con la expansión del volumen de inversión de las filiales, se espera una disminución en las ganancias y pérdidas de activos de inversión debido al aumento de las tasas de interés.
Sin embargo, evaluó positivamente la base de clientes ampliada y la competitividad de los productos financieros. La participación de mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Korea Investment Securities bajó del 27,0% a finales del segundo trimestre al 19,4% recientemente, pero sigue siendo alta en comparación con el rango del 10% del pasado y mantiene el primer lugar entre las casas de bolsa. Los saldos de pagarés emitidos y cuentas de inversión integradas (IMA) están en torno a 20 billones de won y 3 billones de won respectivamente, situándose a nivel de liderazgo de la industria.
Yoon declaró: "Es positivo que haya ampliado significativamente la base de clientes y la competitividad de los productos financieros a través de un mercado alcista. Si el portafolio del grupo financiero se completa mediante la adquisición de la aseguradora, la base de crecimiento a mediano y largo plazo se fortalecerá aún más".
Los cambios en el valor de los activos de inversión privada en el extranjero fueron identificados como una variable de resultados a corto plazo. Se sabe que Korea Investment Partners invirtió anteriormente 10 millones de dólares en SpaceX, 8 millones de dólares en Quantum, y 10 millones de dólares en Anthropic, entre otros. NH Securities proyectó que las ganancias y pérdidas de inversión combinadas de la casa de bolsa y Korea Investment Partners disminuirán respecto al trimestre anterior debido al impacto de los ajustes de valor de algunos activos de inversión.
* Este artículo ha sido traducido por IA.