En el tercer trimestre, el 12,9% de inversión fue financiada fuera de operaciones…deuda a largo plazo de Alphabet se triplicó a 2,7 veces
Proporción de memoria salta de 47% a 68%…desempeño de semiconductores surcoreanos vinculado a 'margen de endeudamiento' de gigantes tecnológicos
SK Hynix con margen de ganancia operativa del 80% pero acción cae 7%…mercado de bonos corporativos estadounidense emerge como nueva variable
![Sede de Samsung Electronics en Seocho-gu, Seúl [Fotografía=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/02/20261102145758343728.jpg)
Los cuatro gigantes tecnológicos estadounidenses registraron un flujo de efectivo libre combinado de 26 mil millones de dólares en déficit (aproximadamente 35 billones de wones) durante el tercer trimestre, evidenciando una estructura cada vez más dependiente del endeudamiento en lugar del efectivo para financiar inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Aproximadamente la mitad de las inversiones en capital se destina a la compra de semiconductores de memoria, lo que vincula cada vez más los resultados de Samsung Electronics y SK Hynix a la capacidad de endeudamiento de los gigantes tecnológicos estadounidenses.
Según informó la industria tecnológica el 2 de noviembre, el flujo de efectivo operativo de Alphabet, Meta, Microsoft y Amazon en el tercer trimestre fue de 175.5 mil millones de dólares, mientras que la inversión en capital alcanzó 201.5 mil millones de dólares, requiriendo financiamiento del 12,9% de la inversión desde fuentes ajenas a operaciones. Alphabet registró un déficit de 9.1 mil millones de dólares, Meta de 2.1 mil millones de dólares, y Amazon se revirtió a un déficit de 42.3 mil millones de dólares en los últimos doce meses, comparado con un superávit de 14.8 mil millones de dólares hace un año. Solo Microsoft registró un superávit de 18.6 mil millones de dólares.
Con inversiones que superan los ingresos, la deuda también se ha incrementado. La deuda a largo plazo de Alphabet se multiplicó 2,7 veces, aumentando de 46.5 mil millones de dólares a finales del año pasado a 125.1 mil millones de dólares. Meta no realizó recompras de acciones propias en el tercer trimestre. La guía de inversión en capital de los cuatro gigantes tecnológicos para este año ronda los 730 mil millones de dólares. Alphabet y Amazon han indicado que aumentarán inversiones el próximo año.
Según la firma de investigación de mercado Trendforce, se estima que la inversión en capital de los principales gigantes tecnológicos aumentará un 98% este año y un 50% adicional el próximo año. La proporción correspondiente a DRAM y memoria NAND se espera que crezca de 47% este año a 68% el próximo año. Se genera un ciclo donde, a medida que suben los precios de memoria, aumentan las inversiones en capital de los gigantes tecnológicos y se agranda el déficit de flujo de efectivo.
SK Hynix reportó una ganancia operativa de 8.333 billones de wones (margen de ganancia operativa del 80%) en el tercer trimestre, con DRAM y HBM (memoria de alto rendimiento para inteligencia artificial) prácticamente agotados hasta 2029. Se proyecta que los precios de contrato de DRAM del cuarto trimestre aumenten entre 15% y 20%, incluyendo HBM. Sin embargo, la fuente de ingresos está migrando del efectivo de los gigantes tecnológicos hacia el endeudamiento, posicionando la tasa de bonos corporativos estadounidenses y las condiciones crediticias como nuevas variables en los resultados de la industria de semiconductores surcoreana.
Por esta razón, en los últimos tiempos se ha intensificado el fenómeno de que Samsung Electronics y SK Hynix caen junto con los gigantes tecnológicos estadounidenses cada vez que el mercado accionario estadounidense experimenta una caída pronunciada.
Este mes, NVIDIA y AMD presentarán sus resultados del tercer trimestre. Dado que es la primera prueba definitiva de si las inversiones financiadas con deuda por gigantes tecnológicos se traducen en órdenes reales de semiconductores, se espera que la guía del cuarto trimestre proporcionada por ambas empresas determine la dirección de las acciones de semiconductores surcoreanos.
* Este artículo ha sido traducido por IA.