Shinhan Securities redujo el 5 de noviembre el precio objetivo para Huzel de 300.000 wones a 280.000 wones, reflejando la fortaleza del won coreano y la expansión de costos para la construcción de la estructura organizativa en Estados Unidos. Sin embargo, la firma de análisis identificó que los resultados del tercer trimestre alcanzaron un punto mínimo debido al vacío de ingresos por la transición a servicios de venta por contrato (CSO) y la expansión de gastos administrativos y de venta. Se prevé que el crecimiento de ingresos se destacará en el cuarto trimestre, impulsado por la demanda sólida en mercados clave como China y Brasil, la normalización del reconocimiento de ventas en Estados Unidos y el aumento del precio promedio de venta (ASP).
Kim Ji-young, analista de Shinhan Securities, declaró: "Los resultados del tercer trimestre formaron un punto mínimo debido al vacío de ingresos por la transición a CSO y la expansión de gastos administrativos y de venta. Se espera que el crecimiento de ingresos se destaque con la demanda sólida en los mercados clave de China y Brasil, sumado a la normalización del reconocimiento de ventas en Estados Unidos en el cuarto trimestre y el aumento del ASP".
Los ingresos provisionales del tercer trimestre alcanzaron 97.500 millones de wones, una disminución del 7,9% en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que la ganancia operativa se redujo un 61,8% a 18.100 millones de wones. La ganancia operativa quedó por debajo de las expectativas del mercado en un 35,2%. Al respecto, Kim explicó: "La restricción de envíos destinados a Benev antes de la transición a CSO y la recompra de inventario generaron una reducción en las ventas de Estados Unidos, mientras que la construcción de la estructura organizativa local y el aumento del marketing médico ejercieron presión sobre la rentabilidad".
La demanda en mercados clave fuera de Estados Unidos se mantuvo sólida. Kim señaló: "Brasil registró ingresos trimestrales que superaron los 10.000 millones de wones por primera vez, y se estima que China registró ventas de 12.300 millones de wones en el tercer trimestre a pesar de los grandes envíos en el segundo trimestre". Agregó que "se espera que continúe el crecimiento acelerado debido a la recuperación de toxina botulínica y rellenos en el mercado doméstico y la expansión de canales de cosméticos (Olive Young y Sephora)".
La reducción del precio objetivo refleja la fortaleza del won, la expansión de costos para la construcción de la estructura organizativa en Estados Unidos, la revisión a la baja de las estimaciones de resultados y los ajustes en las valuaciones aplicadas. Kim indicó: "Reducimos las estimaciones de ganancia operativa para este año y el próximo en 4,8% y 10,3% respectivamente. Considerando el retraso en la mejora de rentabilidad por la transición del sistema de ventas en Estados Unidos, también ajustamos el ratio precio-ganancia (PER) aplicado a 18,5 veces, un descuento del 10% respecto a lo anterior".
Añadió: "En el precio actual, es el momento de enfocarse en el crecimiento de ingresos más que en el deterioro de la rentabilidad a corto plazo. El factor clave será la velocidad con que el crecimiento de ingresos absorba los costos de inversión inicial y conduzca a una mejora en la rentabilidad".
* Este artículo ha sido traducido por IA.