![Vista general de la zona financiera de valores en Yeouido, Yeongdeungpo, Seúl. [Foto=Reportero You Dae-gil dbeorlf123@ajunews.com]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/05/20261105094001412166.jpg)
La Bolsa de Corea y la Entidad de Depósito y Liquidación de Valores de Corea están evaluando simultáneamente la posibilidad de gestionar las funciones de cámara de compensación central (CCP) del mercado extrabursátil de bonos con acuerdo de recompra (RP), que alcanza un volumen anual de transacciones de 469 billones de wones. Ambas instituciones están examinando la viabilidad de ejecutar directamente estas funciones a través de estudios de investigación, lo que podría derivar en una competencia por el liderazgo en cuanto al ente operador futuro.
Según fuentes de la industria de inversiones financieras del 5 de noviembre, la Bolsa de Corea ha encargado recientemente una investigación titulada "Estudio sobre la introducción de compensación para valores extrabursátiles (bonos RP, entre otros)". Este estudio se enfoca en la posibilidad de que la bolsa amplíe sus funciones de CCP existentes hacia el mercado de bonos y RP extrabursátil. El encargo incluye el análisis de la viabilidad en caso de que la bolsa ejecute directamente la compensación central, así como la revisión de métodos para establecer sistemas de compensación y liquidación, además de estrategias de gestión de riesgos.
Un funcionario de la bolsa explicó: "Las funciones de CCP para valores extrabursátiles requieren aprobación de la Comisión de Servicios Financieros, y actualmente no se han definido el ente responsable ni el cronograma de implementación. Se trata de una investigación para examinar la viabilidad de la introducción como ampliación de nuestras operaciones de compensación existentes y para revisar casos internacionales".
Previamente, la Entidad de Depósito y Liquidación también lanzó en marzo un estudio de investigación de 200 millones de wones titulado "Establecimiento de estrategias de implementación para fortalecer la competitividad en transacciones de bonos extrabursátiles". Ambas instituciones han iniciado investigaciones similares con un intervalo de aproximadamente siete meses. En el pliego de condiciones de la Entidad de Depósito se especifica explícitamente "comparación y análisis de procesos de liquidación en caso de que la entidad ejecute las funciones de CCP versus cuando las ejecuta otra institución". De esta manera, la entidad de depósito también ha planteado como objeto de estudio la situación en la que asumiría directamente la gestión de la CCP. El rango de investigación incluye también la gestión de miembros de compensación, sistemas de garantías, el monto del fondo común de reparación de daños y mecanismos de respuesta ante incumplimientos de liquidación.
Sin embargo, la Entidad de Depósito no ha adoptado una posición clara respecto a si tiene intención de operar directamente. Un funcionario de la entidad declaró: "El propósito es examinar proactivamente la posibilidad de ampliar la compensación central en el mercado doméstico y explorar estrategias para reforzar la competitividad del mercado. El ente responsable de ejecutar las funciones de CCP no se determina en función de los resultados del estudio de investigación". Respecto a consultas previas con la bolsa, explicó que el encargo se realizó de forma independiente conforme a las necesidades operativas y de investigación propias.
La CCP es una institución que actúa como contraparte de ambos lados en transacciones entre instituciones financieras, garantizando el cumplimiento de liquidaciones y compensando derechos y obligaciones. Actualmente, en el mercado de RP extrabursátil, las instituciones financieras realizan transacciones directamente mientras que la Entidad de Depósito proporciona apoyo en liquidación y gestión de garantías. Con la introducción de una CCP se podría reducir el riesgo de incumplimiento de liquidación de la contraparte y disminuir la carga de liquidación mediante la compensación multilateral. Desde la perspectiva del ente operador, también se podría obtener una nueva fuente de ingresos a través de comisiones de compensación. El tamaño del mercado también está creciendo. Según la bolsa, el volumen anual de transacciones de RP extrabursátiles en Corea del Sur se incrementó aproximadamente un 112%, pasando de 221 billones de wones en 2020 a 469 billones de wones el año anterior.
Ambas instituciones tienen antecedentes de competencia por los derechos del negocio de CCP. En 2011, cuando se iba a seleccionar el ente responsable de operar la CCP para derivados extrabursátiles, ambas instituciones compitieron, y las autoridades financieras en ese momento otorgaron el reconocimiento a la bolsa considerando la eficiencia de costos derivada del uso de infraestructura de compensación existente. La bolsa recibió autorización para operar en compensación de derivados extrabursátiles en 2013.
Los analistas apuntan que el contexto en el que ambas instituciones examinan simultáneamente nuevas posibilidades de negocio se debe en parte a la transición hacia esquemas de competencia en sus áreas comerciales existentes. La bolsa perdió su monopolio en la ejecución de transacciones de valores bursátiles con el lanzamiento de Nexttrade el año anterior, mientras que la Entidad de Depósito enfrenta cambios previsibles en su base comercial monopólica ante la aprobación de nuevos participantes en operaciones de registro electrónico especializadas en valores no cotizados.
Por el momento, ambas instituciones no han iniciado una competencia abierta. Sin embargo, si la discusión regulatoria de las autoridades financieras sobre la introducción del sistema se concretiza en el futuro, podría materializarse una intensa competencia por la selección del ente operador. Un funcionario de la industria de inversiones financieras comentó: "Como la competencia se ha introducido en las áreas comerciales existentes de ambas instituciones, la necesidad de asegurar nuevas fuentes de ingresos ha aumentado. Se anticipa que cuando la selección del ente operador se concrete, la competencia será más feroz".
* Este artículo ha sido traducido por IA.