La toma del control de ambas cámaras del Congreso estadounidense por el Partido Demócrata en las elecciones de mitad de período ha posicionado el fortalecimiento de la regulación de la industria de inteligencia artificial como una variable crítica para el sector de semiconductores de Corea del Sur. Ante la creciente preocupación de que se pueden frenar las construcciones de centros de datos en Estados Unidos, las cotizaciones de las principales empresas de semiconductores nacionales, como Samsung Electronics y SK Hynix, han experimentado caídas precipitadas. Sin embargo, dado que hasta ahora no se han confirmado cancelaciones de pedidos de semiconductores de IA ni reducciones en contratos de suministro, los analistas advierten que es necesario observar si la incertidumbre política se traducirá efectivamente en una disminución real de la demanda industrial.
Según fuentes del sector de inversiones financieras consultadas el 7 de noviembre, el Partido Demócrata estadounidense aseguró el liderazgo en ambas cámaras en las elecciones de mitad de período celebradas el 3 de noviembre (hora local). Como resultado, existe la perspectiva de que se iniciará un fortalecimiento formal de las medidas regulatorias sobre la industria de IA y los centros de datos. Entre los principales puntos de fricción política se encuentran los conflictos sociales generados en torno a la construcción de centros de datos, incluyendo el consumo de energía, el uso de agua y la carga económica sobre las tarifas eléctricas de los residentes locales.
Algunos legisladores del Partido Demócrata estadounidense han propuesto la eliminación de las exoneraciones de depreciación acelerada del 100 por ciento que se aplican a las inversiones en centros de datos. Este régimen permite a las empresas deducir integralmente los costos de equipamiento en el año de la inversión, reduciendo así la carga fiscal inicial. También se han planteado propuestas de imposición sobre el uso de IA y gravámenes sobre las ganancias de empresas de IA. Si estas políticas se materializan, los costos de inversión de los operadores de centros de datos aumentarían y ejercerían una presión adicional en el proceso de toma de decisiones sobre la construcción de nuevas instalaciones.
Sin embargo, el control demócrata del Congreso no implica necesariamente un cambio inmediato en la política federal de IA. La Oficina de Nueva York del Banco de Corea analizó que las posibilidades de que el resultado electoral provoque cambios drásticos en la orientación política general de la administración Trump son limitadas. Esto se debe a que, aunque los demócratas controlen ambas cámaras, no han asegurado los escaños suficientes para anular un veto presidencial. Por tanto, en lugar de la implementación de una regulación federal masiva de inversiones en IA a corto plazo, la presión sobre el entorno de inversión podría ejercerse mediante la supervisión legislativa, debates de política pública, y regulaciones de licencias a nivel estatal y local.
De hecho, los movimientos regulatorios a nivel estatal en Estados Unidos están haciéndose evidentes. El caso más destacado es el de Texas. Texas es uno de los principales centros de concentración de centros de datos en Estados Unidos, y la gobernadora electa, Gina Inhofe, del Partido Demócrata, ha manifestado que la construcción de nuevos centros de datos debe suspenderse hasta que se establezcan medidas de protección para los residentes. Su argumentación se basa en que los centros de datos de gran escala pueden ejercer presión sobre la red eléctrica, aumentar las tarifas eléctricas de los residentes locales e intensificar la escasez de recursos hídricos.
En relación con esto, Modo Energy, una agencia británica de investigación de mercados energéticos, estima que si los gobernadores electos implementan sus promesas de suspender la construcción de nuevos centros de datos, se podrían ver afectadas aproximadamente 11 GW de nuevas construcciones de centros de datos en Estados Unidos, con aproximadamente 10 GW concentrados en Texas.
Esta preocupación afecta de manera sensible a la industria de semiconductores nacional. Aunque la regulación de centros de datos no implica medidas directas sobre las instalaciones de producción de semiconductores, la contracción de las inversiones en infraestructura de IA puede afectar indirectamente a los principales clientes y a la cadena de suministro nacional. Los centros de datos de IA requieren mandatoriamente semiconductores de memoria de alto desempeño, incluyendo unidades de procesamiento gráfico (GPU) para procesamiento de cálculos a gran escala, memoria de ancho de banda alto (HBM) que las respalda, y memoria DRAM para servidores. Si la construcción de centros de datos se retrasa, también se pueden retrasar la implementación de servidores de IA y la adopción de GPU, lo que en última instancia podría afectar la tasa de crecimiento de la demanda de semiconductores de memoria.
En particular, SK Hynix es una empresa clave en el suministro de HBM a la cadena de suministro de aceleradores de IA de Nvidia y otras empresas, manteniéndose estrechamente vinculada a los planes de inversión en infraestructura de IA de los grandes gigantes tecnológicos globales. Samsung Electronics también está ampliando su negocio de HBM y memoria para servidores, y ha establecido bases operacionales locales operando instalaciones de producción de semiconductores en Austin, Texas, y construyendo una fundición en Taylor.
En consecuencia, los mercados financieros reaccionaron con sensibilidad a la incertidumbre política. El KOSPI cayó un 5,28 por ciento el 5 de noviembre y un 6,02 por ciento adicional el 6 de noviembre, cerrando en 5.059,69 puntos. Durante la sesión del 6 de noviembre, las pérdidas se ampliaron al 8,8 por ciento, activando incluso el mecanismo de interruptor automático. Samsung Electronics registró una caída del 6,4 por ciento y SK Hynix del 10,4 por ciento; ese mismo día, inversores extranjeros vendieron neto acciones domésticas por aproximadamente 2,8 billones de wones.
Sin embargo, hay argumentos en contrario sobre la interpretación de la caída abrupta de precios como una reducción real de la demanda de semiconductores. Según el Seoul Economic Daily, los clientes de Samsung Electronics y SK Hynix no han mostrado movimientos para cancelar contratos de suministro de semiconductores existentes ni reducir volúmenes de pedidos en respuesta a los movimientos de regulación de centros de datos estadounidenses. La producción de semiconductores necesarios para los centros de datos ya en construcción continúa, y los contratos de suministro a largo plazo se mantienen vigentes. La industria considera que la situación actual mantiene la demanda de memoria de IA superando las capacidades de suministro, por lo que incluso si algunos nuevos proyectos experimentan retrasos, esto no se traduciría en reducciones de pedidos en el corto plazo.
El factor crítico para el futuro radica en el alcance real de la implementación regulatoria y los cambios en los cronogramas de inversión en centros de datos. Incluso si los permisos para nuevos proyectos se vuelven más restrictivos, es posible que las empresas, en lugar de cancelar proyectos, traslade sus inversiones a otras regiones donde las condiciones de suministro eléctrico y permisos sean relativamente más favorables. Modo Energy estima que si los proyectos en regiones reguladas se redirigen a otras áreas, la reducción en la capacidad total de centros de datos en Estados Unidos hasta 2030 podría limitarse a aproximadamente 3 GW. Esto implica que el fortalecimiento regulatorio regional no necesariamente se traduce en una contracción de las inversiones generales en IA en todo Estados Unidos.
Sin embargo, existe incertidumbre a mediano y largo plazo. Si los retrasos en la construcción de centros de datos se prolongan y la rentabilidad de los grandes gigantes tecnológicos no cumple con las expectativas, los volúmenes y la velocidad de nuevas inversiones en infraestructura de IA podrían ajustarse. Sumado a las tasas de interés elevadas y los costos masivos de inversión en equipamiento, no se puede descartar la posibilidad de que los operadores de centros de datos pospongan el cronograma de inversión para reducir la carga del financiamiento. En este escenario, los impactos en la demanda de memoria de alto desempeño incluyendo HBM y equipamiento de semiconductores podrían manifestarse con efectos rezagados en el tiempo.
En definitiva, el desempeño futuro y la trayectoria de precios de las acciones de la industria de semiconductores nacional dependerán más de la tendencia real de iniciación de obras de centros de datos y aprobación de permisos, los planes de gastos de capital de los grandes gigantes tecnológicos, y los cambios en los contratos de suministro y volúmenes de pedidos de HBM, que de la configuración política estadounidense en sí misma. Aunque actualmente existen pruebas insuficientes para determinar que la demanda de semiconductores de IA se ha contraído, si el fortalecimiento regulatorio estadounidense conduce a retrasos en inversiones e incrementos de costos, podría afectar la velocidad de crecimiento de las empresas nacionales. Por ello, se prevé que la cautela del mercado se prolongará en el corto plazo.
* Este artículo ha sido traducido por IA.