Meritz Securities proyectó el 11 de noviembre que la eficiencia operativa de tiendas y el aumento de ventas de turistas extranjeros impulsarán la mejora de resultados de BGF Retail. La firma mantuvo su recomendación de inversión en "compra" y elevó el precio objetivo a 190.000 wones.
Kim Jung-wook, analista de investigación de Meritz Securities, señaló que "los ingresos operativos consolidados de BGF Retail en el tercer trimestre alcanzaron 2,51 billones de wones, un aumento del 2,1% respecto al mismo período del año anterior, mientras que la ganancia operativa fue de 100.800 millones de wones, un crecimiento del 3,2%". La ganancia operativa quedó 5,4% por debajo de las expectativas del mercado, que preveía 106.500 millones de wones.
Los principales factores detrás del débil desempeño fueron la depreciación acelerada por la conclusión anticipada del centro logístico de Busan y el aumento de costos logísticos debido a la subida de precios del petróleo. El análisis indicó que estos costos asociados sumaron entre 2.000 y 3.000 millones de wones o más.
Sin embargo, la recuperación de ventas en tiendas existentes mostró signos positivos. La tasa de crecimiento de ventas en tiendas comparables en el tercer trimestre fue del 0,9%. Aunque el número de visitantes disminuyó un 0,4%, el incremento en el valor promedio por cliente del 1,2% impulsó el aumento de ventas. En particular, la tasa de crecimiento de ventas en tiendas comparables, que se había estancado en julio y agosto, rebotó al 2,7% en septiembre.
El aumento de turistas extranjeros también emergió como un nuevo motor de crecimiento. Las ventas de clientes extranjeros en el tercer trimestre se dispararon un 66,8% respecto al mismo período del año anterior, y su participación en las ventas totales aumentó a 2,5%, un alza de 1,0 punto porcentual. Con los pagos en efectivo incluidos, se estima que la proporción de ventas de clientes extranjeros superó el 3%.
Específicamente, el incremento de ventas de turistas extranjeros representó el 35,5% del crecimiento total de ventas en el tercer trimestre. El valor promedio de compra de clientes extranjeros fue del 107,2% del nivel de clientes nacionales, y la tasa de crecimiento de ventas de extranjeros en regiones fuera del área metropolitana superó la del área metropolitana.
La operación de tiendas también mostró un cambio hacia la rentabilidad. Las ventas diarias promedio de nuevas tiendas alcanzaron el 98,3% del nivel de tiendas existentes, una mejora de 4,7 puntos porcentuales respecto al año anterior. La proporción de apertura de tiendas de tamaño mediano a grande también aumentó al 21,0%, un alza de 3,8 puntos porcentuales.
Meritz Securities proyectó que los ingresos de BGF Retail para 2027 serán de 10,05 billones de wones, un aumento del 5,9% respecto al año anterior, y la ganancia operativa será de 326.200 millones de wones, un crecimiento del 8,3%. La firma consideró que la mejora de la composición de productos debido a la subida del valor promedio de compra y la reducción de la proporción de ventas de tabaco sustentarán la recuperación de rentabilidad.
Kim señaló que "el efecto de optimización de depreciación de 5.000 a 7.000 millones de wones anuales persistirá hasta 2028-2029" y agregó que "la expansión regional del servicio de devolución de impuestos, el fortalecimiento de productos dirigidos a clientes extranjeros y la expansión de productos diferenciados sustentarán el aumento de ganancias incluso en un entorno de crecimiento de ventas en tiendas comparables del 1% al 3%".
* Este artículo ha sido traducido por IA.