La 'troika' de la Fed actúa mientras el presidente guarda silencio; los mercados reducen expectativas de alza de tasas en octubre

Declaraciones de Williams y Jefferson sobre 'moderación del ritmo' hacen desplomarse las probabilidades de aumento

• Declaraciones de Williams y Jefferson sobre 'moderación del ritmo' hacen desplomarse las probabilidades de aumento

Kevin Walsh, presidente de la Reserva Federal, en conferencia de prensa el 16 de septiembre (hora local) [Foto=Yonhapnews]

Mientras el titular del Sistema de Reserva Federal (Fed) se abstiene de enviar señales sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, las recientes declaraciones de altos funcionarios de la Fed están funcionando de facto como "señales de política" en los mercados.

Este fenómeno coincide con el enfoque comunicacional del presidente de la Fed, Kevin Walsh, quien ha optado por evitar la orientación prospectiva y dejar que los indicadores económicos guíen las decisiones. Como resultado, las declaraciones de la cúpula directiva de la Fed se han convertido en el factor determinante que mueve las expectativas del mercado, lo que genera considerable interés en los analistas.

Según reportó Yonhapnews el 4 de octubre, el 29 de septiembre (hora local), John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, manifestó que podría ser apropiado aumentar la tasa de interés de referencia una vez más antes de fin de año, aunque señaló que no existe necesidad de actuar apresuradamente.

Del mismo modo, Philip Jefferson, vicepresidente de la Fed, declaró el 1 de octubre que al realizar ajustes de política monetaria es necesario revisar cuidadosamente las tendencias de los datos y las perspectivas, indicando que la evaluación podría requerir más tiempo.

Estas declaraciones fueron interpretadas como sugerencias de "moderación del ritmo" en los aumentos de la tasa de referencia. Los mercados respondieron reduciendo sus expectativas respecto a un aumento de tasas en octubre por parte de la Fed.

Antes de las declaraciones de Williams, la probabilidad de un aumento de tasas en octubre reflejada en los mercados alcanzaba aproximadamente el 70%. Sin embargo, cuando se sumaron indicadores de inflación más débiles de lo esperado, las expectativas de aumento retrocedieron rápidamente. Dado que el presidente Walsh no ha proporcionado señales de política claras, esta es la razón por la cual el mercado ha prestado particular atención a las declaraciones de estos dos funcionarios separadas por apenas dos días.

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York posee no solo voto permanente en las decisiones de política, sino que convencionalmente ocupa también la vicepresidencia del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Este puesto ha sido considerado tradicionalmente como parte de la "troika" de la Fed que lidera la política monetaria, junto con el presidente y vicepresidente de la institución. En el pasado, las declaraciones del vicepresidente de la Fed o del presidente del Banco de Nueva York eran frecuentemente interpretadas como señales que transmitían la perspectiva de la troika completa.

Expertos del mercado consideran que los discursos de estos funcionarios representan un intento deliberado de modular las expectativas del mercado, y que la Fed está adoptando un enfoque más cauteloso respecto a sus futuras medidas de política monetaria.

De acuerdo con Bloomberg, los economistas de Goldman Sachs consolidaron su análisis de estas declaraciones para reforzar su conclusión de que un aumento de tasas en octubre será difícil de llevar a cabo. Krishna Guha, economista en jefe de Evercore ISI, calificó las declaraciones de ambos funcionarios como un mensaje "autorizado".

Michael Feroli, economista en jefe de JPMorgan Chase, analizó que los discursos de estos dos funcionarios constituían un intento de gestionar las expectativas del mercado. Explicó que "ambos discursos transmiten el mensaje de que no es necesario aumentar las tasas en cada reunión, y que ahora es posible modular el ritmo de los aumentos de manera más gradual".

Sin embargo, existe cierta divergencia en las interpretaciones sobre si estas declaraciones pueden considerarse orientación prospectiva en sentido tradicional. Ellen Meade, profesora de economía de la Universidad de Duke, explicó que existe una diferencia sutil pero clara entre la orientación prospectiva que presenta un cambio de tasas como un hecho consumado, y aquella que modera el ritmo al insistir en que la decisión dependerá de datos suficientes.

* Este artículo ha sido traducido por IA.